James O'Neill este fostul economist șef al băncii de investiții Goldman Sachs, plecat în primul trimestru din 2013. El a fost cel care a inventat definiția Bric în 2001, acronim pentru Brazilia, Rusia, India și China. Astăzi, într-ointerviu în Le Monde, explică impactul pe care noua politică monetară a Rezervei Federale l-ar putea avea asupra acestor țări.
„Am trăit criza obligațiunilor din 1994, cea mai gravă după cea din 1982 – își amintește O’Neill – exact când am început să lucrez în lumea finanțelor. În acel an, mai multe țări au suferit mult mai mult decât au lăsat să se întâmple bazele lor economice. Acest lucru s-a întâmplat în principal pentru că costul investițiilor pe aceste piețe a crescut din cauza scăderii ratelor dobânzilor din Statele Unite. Astăzi, dacă Fed va reduce lichiditatea, vor exista efecte peste tot, în special în statele cu deficit de cont curent, precum India și Brazilia. Deloc surprinzător, New Delhi s-a deteriorat anul trecut. Balanța de plăți este amenințată de datoria publică mare. India are nevoie de reforme majore. În comparație, situația braziliană este mai puțin tulburătoare.”
Între timp lumea se schimbă, pentru a enusa oară. China este în creștere, Brazilia și India încetinesc, în timp ce Statele Unite, Japonia și Europa încep din nou să revină.
„Majoritatea emergentă încetinește, este adevărat – clarifică O'Neill – dar nu cred că este în curs de desfășurare o nouă schimbare de curs. Dacă luăm China, aceasta nu încetinește doar pentru că guvernul se concentrează pe calitatea creșterii, nu pe cantitate. În realitate, mulți oameni nu au înțeles în ce măsură s-a schimbat lumea. Dacă Beijingul crește „doar” cu 7,5% pe an, înseamnă totuși o avere suplimentară de un trilion de dolari. Pentru a găsi aceeași cifră în Statele Unite ar fi nevoie de o creștere anuală de 3,5%. Anul acesta, contribuția economiilor emergente la PIB-ul global va fi chiar mai mare decât cea a țărilor industrializate, deși într-un ritm mai lent decât în ultimii doi ani”.
Cert este că, în imaginația colectivă, până acum, țările emergente ar trebui să crească din ce în ce mai rapid, indiferent de circumstanțe. „Dar cine a crezut asta – obiectează O'Neill – se înșeală. În ultimul deceniu, BRICS (S-ul suplimentar reprezintă Africa de Sud) au crescut mai mult decât în precedentul. Cu toate acestea, nu m-am gândit niciodată că această creștere va fi permanentă. Până la urmă, singura țară care a crescut atât de mult pe cât am sperat a fost Brazilia. Și în următorii 10 ani, țările care își vor îmbunătăți performanța vor fi Filipine, Indonezia și multe altele din Africa, în special Nigeria.”
Între timp, există întotdeauna decizia Fed. Dacă acum capitalele vor fuge din Țările emergente și se întorc pe alte țărmuri mai sigure, cum își vor menține aceste țări creșterea?
„Dacă luați în considerare – răspunde O’Neill – BRIC-urile, plus Indonezia, Turcia, Mexic și Coreea de Sud, veți vedea că aceste state au niveluri ale datoriei publice mult sub cele ale membrilor zonei euro, cu excepția notabilă a Indiei. Va părea ciudat, dar acele țări au cifre mai asemănătoare cu cele din Elveția. Nu au probleme cu datorii, dar suferă de vulnerabilitate față de dolarul american. Acesta este ceea ce trebuie schimbat. Unele, precum India, Indonezia, Turcia și, într-o măsură mai mică, Brazilia, au deficite de cont curent, dar față de 1997, când a început apariția, situația este mult mai robustă. Și, în ceea ce privește Rusia, nu văd semne de criză”.
Acum toată lumea începe să vorbească despre sfârșitul miracolului Bric. Dar, potrivit lui O'Neill, realitatea este cu totul alta: „Nu cred că China și Brazilia sunt în pragul crizei. În primii trei ani ai ultimului deceniu, rata de creștere braziliană a fost aceeași ca și astăzi. Dar acest lucru nu a împiedicat țara să apară. Oamenii uită că fiecare națiune are propriul ciclu economic.”
