În ultimii patru ani, obligațiunile cu randament ridicat au fost una dintre cele mai profitabile investiții. Acum investitorii se întreabă ce se va întâmpla când Rezerva Federală va revizui politica monetară ultra-expansionistă adoptată pentru ieșirea din criză.
Cu randamentele obligațiunilor de stat la cote minime, obligațiunile cu randament ridicat au ocupat centrul atenției ca instrumente pentru diversificarea portofoliului. Potrivit lui Jim Keenan, directorul Leveraged Finance la BlackRock, „Este probabil ca rentabilitatea în următorii doi ani să difere de cele observate în trecutul recent, dar ar trebui să rămână în continuare atractive, mai ales în raport cu alternativele cu venit fix”.
Dolar sau Euro?
Pentru un investitor european, piețele de referință sunt cele în euro și dolari. Acesta din urmă este de cinci ori mai mare din punct de vedere al capitalizării, are lichiditate mai mare și volatilitate mai mică. În plus, companiile emitente au domiciliul în principal în Statele Unite.
În ceea ce privește durata, scadențele mai scurte din punct de vedere istoric au depășit sau au depășit performanța pieței în general, cu o volatilitate mai mică. „Așteptând cu nerăbdare”, se arată într-o notă de la Sursă, „investitorii pot căuta probleme cu durată mai scurtă pentru a reduce impactul negativ al creșterii ratelor dobânzilor sau al lărgirii spread-urilor”. De exemplu, un coș cu randament ridicat cu o durată efectivă de patru ani ar putea scădea cu 4% dacă ratele dobânzii cresc cu 100 de puncte de bază. Dacă anii scade la doi, pierderea va fi de 2%.
Alegerea titlurilor de valoare pe termen scurt este mai defensivă, astfel încât acestea tind să subperformeze piața în perioadele de creștere economică puternică, în care spread-urile (diferențiale în raport cu titlurile sigure) se îngustează.
Sateliți de portofel
Printre ETF-urile acoperite de analiza Morningstar, iShares Markit iBoxx $ Obligațiune plafonată cu randament ridicat, listată la Borsa Italiana, oferă expunere la piața high yield din SUA. Principala alternativă, explică José Garcia Zarate, analist la Morningstar, este Sursa ETF de obligațiuni corporative cu randament ridicat pe termen scurt Pimco, listată la Bursa de Valori din Londra, care este specializată în partea scurtă a curbei randamentelor. Alți replicanți acoperă probleme europene, inclusiv Obligațiuni iShares Markit iBoxx Euro High Yield, Lyxor ETF iBoxx EUR Liquid High Yield 30 ex-financiar e Obligațiune SPDR Barclays Capital Euro High Yield, toate trei listate la Bursa Italiană.
Datorită caracteristicilor lor, aceste ETF-uri sunt potrivite pentru a avea un rol satelit în portofoliu, spune Garcia Zarate. Mai mult, în cazul emisiunilor în dolari, investitorii italieni trebuie să țină cont de riscul cursului de schimb.
Atașamente: articol preluat din Morningstar
