Știi când un singur grafic țipă și țipătul îți spune o mulțime de lucruri?
Aici, este tocmai cazul următorului grafic, referitor la tendința a două investiții peIndicele de volatilitate VIX (două ETF-uri, dintre multe listate la bursele mondiale), unul lung, adică poziționat să câștige în cazul unei creșteri a VIX-ului, iar celălalt mic de statura, care indică în schimb coborârea.
Două investiții diametral opuse în natura lor, dar unite în rezultatul lor: dezastru. Pierderi maxime de accelerație, pentru orice eventualitate mic de statura, care a pierdut 86,5% (în euro) în ultimele douăsprezece luni, pentru orice eventualitate lung, care a luat acasă o pierdere de 73,2%. Și toate acestea în timp ce indicele VIX a câștigat o grăsime de 167,5% (din nou în euro, chiar dacă substanța nu se schimbă în dolari).
Iată, pe scurt, câteva lecții pe care un investitor le poate învăța din bătăi precum cele luate de VIX în aceste zile.
Răspunsuri proaste ale autorului
VIX este foarte util pentru monitorizarea temperaturii pieței (este de fapt un ingredient fundamental al barometrului nostru de risc). Dar ca investiție, ei bine, mai bine lăsați-o în pace.
Acest lucru se datorează faptului că un economisitor care investește în VIX o face prin ETF-uri sau fonduri specializate care reproduc VIX. Și răspunsul lui VIX este rău – numerele de mai sus vorbesc de la sine. Unul dintre motivele principale este că nu este simplu, iar costul este adesea mare, în detrimentul performanței.
Am experimentat-o pe pielea mea când în 2008, în calitate de manager cantitativ al strategiilor alternative, cu VIX-ul dincolo de maximele istorice ale vremii, bazat pe semnalul unui model de arbitrajul statistic, noi am mers mic de statura a VIX Futures, cu ideea că ar putea doar să scadă. Și așa s-a întâmplat, într-adevăr. Doar că, în loc să coboare câteva zile, a durat luni de zile. Și în acele luni, povara „rulării” futures expirate, înlocuindu-le cu altele noi, era devastatoare. Mi-am învățat lecția și, sincer, nu vreau să aud de strategii sistematice pe VIX de atunci.
Feedback negativ
Piața financiară este, din punct de vedere al structurii matematice, un sistem complex extrem de interconectat. Acest lucru îl face să reacționeze ca o mamba neagră: rapid și mortal.
Mai exact, atunci când VIX crește, multe dintre aceste fonduri și ETF-uri specializate VIX (deseori cu efect de pârghie) sunt forțate să cumpere futures VIX (crescând astfel cererea și crescând prețul), în timp ce vând simultan contracte futures pe index. S&P500 (scăderea cererii și împingându-l mai jos).
Este puțin tehnic, știu, dar rezultatul este că se declanșează un cerc vicios de creștere rapidă a VIX-ului și scădere a valorilor bursiere; cu cât merge mai departe, cu atât capătă mai multă putere. Dar nu se termină aici. Aproape toate strategiile urmarirea tendintei(de exemplu, cele bazate pe medii mobile) declanșează vânzările indicelui S&P 500. Precum și strategiile de investiții protejate (de exemplu, CPPI, Paritatea de risc, cele bazate pe Valoare la risc, sau volatilitate constantă și companie. Ideea este că atunci când riscul crește, portofoliile de active riscante sunt eliberate, crescând volatilitatea acestora și declanșând vânzări suplimentare.
Pe scurt, există destul de multe strategii de investiții prociclice care urmăresc și amplifică rapid aceste mișcări bruște ale pieței.
Strategii aglomerate
În ciuda dezavantajelor, scăderea constantă și izbitoare a volatilității din ultimii ani, cu VIX-ul coborât la 9,1%, un nivel atât de anormal încât să pară paradoxal, a stimulat strategiile de volatilitate. Au devenit foarte populare. Sau, după cum se spune în jargon, ei sunt "aglomerat”, adică „aglomerat”.
Și, așa cum se întâmplă atunci când mulțimile excesive se adună în locuri mici, acestea au devenit instabile și periculoase: aerul prea plin de ceva, panică după colț. Performanța burselor în zilele noastre este o dovadă în acest sens.
Sper că este clar pentru tine că există un număr infinit de moduri de a te sinucide financiar: ei bine, poziții mari în diferite fonduri și ETF-uri lung, mic de statura, ultrascurt o ultra lung pe VIX sunt o modalitate excelentă de a pune capăt economiilor tale. Atunci, vezi.
SURSA: Doar consiliere
