După cum a raportat Sace, America Latină, zona dintre economiile emergente cu cea mai scăzută creștere medie din ultimul deceniu (2%), se confruntă cu răspândirea pandemiei de coronavirus dintr-o poziție de relativă slăbiciune. De când a început scăderea prețurilor mărfurilor, creșterea a fost stagnată, dacă nu negativă, în multe contexte. Pentru a agrava situația, răspândirea Covid-19, până acum relativ limitată în comparație cu alte zone geografice, care ar putea fi favorizată de câțiva factori particulari:
- ratele ridicate de urbanizare fac dificilă luarea măsurilor de distanțare socială;
- prezența unei vaste economii informale care descurajează adoptarea de blocări generalizate și prelungite din cauza posibilelor consecințe în ceea ce privește tensiunile sociale;
- slăbiciunea relativă a sistemelor naționale de sănătate;
- progresivul îmbătrânirea populației;
- inversarea anotimpurilor faţă de Europa în partea de sud a subcontinentului.
În Brazilia, impactul pandemiei de coronavirus a pus capăt modestei redresări economice începute în 2017. Potrivit Atradius, anul acesta PIB-ul ar trebui să se contracte cu cel puțin 5%. Vulnerabilitatea economiei provine din dependența acesteia de sectorul serviciilor și de exporturile de mărfuri, precum și de datoria publică ridicată. Răspândirea coronavirusului în Brazilia și măsurile de izolare care rezultă vor avea un impact major asupra cererii interne, investițiile și consumul privat se preconizează că se vor contracta cu aproximativ 5% și, respectiv, 8% în 2020. Exporturile sunt afectate de o scădere bruscă a cererii (în special din China, SUA și Argentina) și se așteaptă să se contracte cu mai mult de 6% în această perioadă. an. Singura excepție pozitivă este reprezentată de exporturile de soia, care a atins niveluri record în aprilie anul trecut.
Recesiunea în curs are un impact major asupra performanței corporative și asupra situației riscului de credit din aproape toate sectoarele cheie și a condus la multe retrogradări. Automobile, bunuri de folosință îndelungată, electronice, servicii, producția de textile și vânzările sunt în scădere din cauza blocajelor și a șomajului în creștere, care este de așteptat să depășească 13 % în acest an. În industria serviciilor, în special în hoteluri și catering, restaurantele, barurile, divertismentul și activitățile legate de turism sunt puternic afectate de momentul actual. Exporturile mai multor mărfuri sunt în scădere din cauza încetinirii economiei globale, inclusiv a cererii mult mai scăzute din China.
Industria petrolului și gazelor, care se confrunta deja cu o fază dificilă înainte de pandemie, suferă de prețuri foarte mici și cerere limitată. Scăderea cererii pentru petrol și gaze și sectoarele construcțiilor are un efect secundar asupra cererii de mașini, metale și oțel, industrii în care producția este, de asemenea, afectată de înghețarea producției. În toate industriile, firmele puternic dependente de importuri sunt afectate negativ de recenta depreciere a realului cu peste 25% față de dolar.. Riscul de insolvență în toate sectoarele majore a crescut brusc, insolvența corporativă fiind așteptată să crească cu aproximativ 20% în acest an.
Conform estimări raportate de ISPI ar fi cel puțin 50 de milioane de muncitori informali care s-au trezit peste noapte fără nimic. Este vorba despre familii fără economii și pline de datorii: sunt înscrise pe lista debitorilor necuveniți 63 de milioane, care nu pot cere un împrumut decât la rate de 400% pe an. Guvernul a alocat un ajutor de urgență unic de 600 de reale (100 de euro) pentru cei fără salariu fix: 90 de milioane de persoane au aplicat într-o lună, peste 60% din populația activă, puțin peste jumătate l-au primit. Potrivit analiștilor, dacă mai mult de jumătate din populație nu respectă măsurile de carantină decise la nivel local, Brazilia riscă să devină epicentrul global al virusului în iunie, depășind SUA ca număr de decese: în luna următoare infecțiile ar urma să urce la 400.000, cu o letalitate de peste 10%. Cifre de luat în scădere, dacă avem în vedere că analizele se fac doar în spitale și că odată cu prăbușirea secțiilor de terapie intensivă din centrele cele mai afectate, mulți mor fără să fie testați.
Pentru a sprijini economia, de la începutul anului Banca centrala a scăzut ratele dobânzilor de mai multe ori, până la un minim istoric de 3,0% în mai. Inflația este de așteptat să rămână sub 4%, deoarece recesiunea și prețurile scăzute la energie compensează costurile mai mari de import din cauza slăbiciunii monedei.. Acest lucru ar oferi un spațiu pentru relaxarea monetară suplimentară, dacă este necesar. Autoritățile federale au anunțat un pachet de măsuri fiscale egal cu 6,8% din PIB și sunt așteptate măsuri suplimentare; Congresul a declarat o stare de calamitate în martie, permițând guvernului să renunțe la obligația de a respecta legile stricte care reglementează cheltuielile publice. Datorită măsurilor fiscale suplimentare și a contracției economice, Se estimează că deficitul fiscal va crește la peste 10% din PIB, cu datoria publică depășind 90% din PIB.
Deficitul fiscal considerabil era deja principala slăbiciune economică a Braziliei înainte de izbucnirea coronavirusului, deficitele bugetare anuale fiind persistente ridicate în ultimii doi ani. Un amendament constituțional a fost adoptat în 2016 pentru a elimina creșterea automată a cheltuielilor bugetare în conformitate cu creșterea inflației, iar o reformă cuprinzătoare a pensiilor a fost adoptată în 2019. În prezent, se pare că eforturile de reformă sunt în afara agendei din cauza concentrării pe limitarea răspândirii virusului și a poziției mai slabe a guvernului.
Riscul de refinanțare și de nerambursare al datoriei suverane este deocamdată atenuat de faptul că cea mai mare parte a datoriei este finanțată intern (87%), în moneda locală (95%), iar guvernul este un creditor extern net.. Cu toate acestea, din cauza nivelului relativ ridicat al intrărilor de investiții de portofoliu (peste 140% din rezervele internaționale) Brazilia rămâne vulnerabilă la schimbările de atitudine ale investitorilor. Aversiunea sporită la risc pe piețele financiare globale, care a declanșat ieșiri mari de capital de pe piețele emergente din cauza pandemiei de coronavirus, a dus, de asemenea, la creșterea presiunii asupra realului, care se depreciase cu 28% la începutul lunii mai comparativ cu dolarul american.
Situația financiară externă a Braziliei ar trebui să rămână sub control, menținând la un nivel scăzut riscurile de transfer și convertibilitate. În ciuda scăderii rezervelor oficiale din cauza intervențiilor pieței din martie pentru a susține cursul de schimb, lichiditatea este mai mult decât suficientă pentru a acoperi importurile (peste 15 luni) și nevoile de refinanțare externă. Deficitul de cont curent rămâne scăzut și finanțat în întregime prin investiții străine directe. Societățile nefinanciare reprezintă 63%, băncile 22% și guvernele 15% din datoria externă: iar majoritatea firmelor cu datorii externe fie și-au acoperit riscul valutar, fie au acces la rezerve valutare mari. Sectorul bancar brazilian este bine reglementat și suficient de capitalizat. Sistemul rămâne modest dolarizat, iar dependența de finanțarea strânsă pe piețele externe este scăzută, ceea ce ar trebui să protejeze sistemul bancar de șocuri adverse.
