În octombrie 2019 au izbucnit Chile revolte sociale masive, din cauza a frustrare profundă din partea populației confruntat cu inegalitatea, creșterea costului vieții și accesul la serviciile publice. Una dintre revendicările cheie ale protestatarilor a fost reforma vechei constituții din epoca Pinochet, acuzată că a consolidat inegalitățile prin punerea sub control privat a asistenței medicale, educației, hotelurilor și pensiilor. În cele din urmă, guvernul a cedat și a anunțat a referendum modificarea constituției, desfășurată în octombrie 2020, cu o prezență la vot de 51% din populație, din care 78% au votat pentru. Procesul de rescriere și aprobare a noii constituții va dura până în 2022 și ridică multe provocări: acest lucru se adaugă la incertitudinea politică, care ar putea afecta perspectivele economice și sentimentul de pe piețele financiare.
Din datele publicate de Atradius, GPD s-a contractat cu 2020% în 6, din cauza impactului negativ al condițiilor meteorologice asupra mineritului, a disputei comerciale SUA-China, a tulburărilor sociale în curs și a pandemiei de coronavirus. Cu toate acestea, o revenire a început din al treilea trimestru din 2020 și anul acesta economia este de așteptat să crească cu 7%, ajutat de un rapid procesul de vaccinare. Exporturile și prețurile de cupru au crescut din nou și consumul privat este de așteptat să crească cu peste 8%. Între timp, investițiile fixe reale vor crește cu aproximativ 8,5%, în timp ce inflația rămâne în ținta Banca centrala cu 2-4%.
Economia chiliană depinde încă în mare măsură de exporturile de cupru (peste 40% din veniturile din export și 10% din PIB) și de cererea chineză, care reprezintă peste 30% din exporturi. Cu toate acestea, datorită reformelor fiscale, dependența veniturilor guvernamentale de veniturile din cupru a scăzut, de la peste 25% la 10% în ultimul deceniu. În plus, destinațiile de export diversificate printr-o rețea extinsă de acorduri de comerț exterior atenuează riscul comercial. Între timp, sectorul serviciilor reprezintă peste 60% din PIB. În timp ce Chile este foarte integrat în piețele financiare globale, stocul ridicat de portofolii de investiții interne ale nerezidenților (peste 250% din rezervele oficiale) îl face vulnerabil la schimbările sentimentului pieței.
Sectorul bancar chilian este deținut în principal de bănci străine (aproximativ 60%). În urma adoptării unei legi bancare în 2019, cadrul de reglementare a fost aliniat Basel III în martie 2021. Rezervele de capital sunt adecvate și calitatea creditului este bună, reflectând practici prudente de creditare. Creditele neperformante au rămas la niveluri scăzute în ultimii ani (în jur de 2% în medie) și sunt complet provizionate. Principala vulnerabilitate este expunerea la schimbările în sentimentul pieței, deoarece sectorul este un debitor extern net, iar depozitele nu acoperă în totalitate împrumuturile. Cu toate acestea, dependența de finanțarea interbancară externă angro este scăzută, deoarece băncile se concentrează pe finanțarea internă (în principal fonduri de pensii private).
Pentru a atenua impactul economic al pandemiei, Banca Centrală a redus rata cheie a dobânzii cu 125 de puncte de bază până la un minim istoric de 0,5% și a adoptat măsuri de sprijinire a liniilor de credit atât pentru consumatori, cât și pentru întreprinderi la începutul anului 2020; măsurile fiscale de susținere a economiei au constituit aproximativ 8,5% din PIB. Prin urmare, deficitul bugetar a crescut la 7,4% din PIB în 2020 și va rămâne ridicat în 2021 și 2022 (aproximativ 6% din PIB și, respectiv, 4,5% din PIB), deoarece cheltuielile publice vor rămâne la niveluri ridicate. Guvernul a pus la punct un așa-numit plan de investiții”Paso a Paso: Chile își revine” (Chile recuperează pas cu pas), un plan de investiții în valoare de 12 miliarde de dolari pentru cheltuieli sociale, crearea de locuri de muncă și investiții în infrastructură. Structura datoriei publice (care crește anul acesta la 40% din PIB) rămâne cu un risc scăzut, deoarece majoritatea este denominată în pesos (77%) și este deținută la nivel național (72%; adică fonduri de pensii) cu scadențe pe termen lung, atenuând valuta și riscurile de refinanțare.
Reziliența la șoc a economiei rămâne puternică având în vedere politicile macroeconomice prudente, un regim bancar central credibil, orientat spre inflație, un sector bancar robust, utilizarea de acoperiri naturale și financiare și rezerve abundente (inclusiv economii de impozite în cele două fonduri publice de dezvoltare durabilă). Cursul de schimb flotant acționează ca un amortizor eficient de șoc, atenuând impactul prețurilor cuprului și volatilitatea cererii externe. Mai mult, pentru a depăși volatilitatea legată de pandemie și pentru a crește sentimentul pe piață, Chile a primit de la FMI o linie de credit flexibilă (FCL) necondiționată pe doi ani, în valoare de 24 de miliarde, un instrument oferit doar țărilor cu cadre solide de politică macroeconomică.
Mediul de afaceri din Chile rămâne unul dintre cele mai bune din regiune, susținut de instituții puternice, corupție scăzută și politici macroeconomice eficiente. Și un bun acces la capitalul străin și autohton de către firmele locale reduce riscurile de refinanțare. Chile are 30 de acorduri de liber schimb bilaterale și multilaterale cu peste 60 de țări, care acoperă majoritatea economiilor majore ale lumii, inclusiv SUA, UE, China, Japonia, Canada și Australia. Chile a ratificat recent acorduri bilaterale cu Brazilia (principalul partener comercial din America Latină) și Ecuador, benefice pentru integrarea regională și creșterea economică pe termen lung. În prezent, sectoarele care oferă cele mai mari oportunități sunt agricultura, ambalajele și produsele farmaceutice. Cererea de utilaje și tehnologii legate de industrie este în creștere, oferind oportunități pentru exportatorii acestor segmente.
