Căutați pe Google economii și riscuri. Veți găsi 16 milioane de rezultate. Dimpotrivă, perechea economii și rentabilitate însumează doar 2,5 milioane: în ultimii ani, experiența economisitorului este din ce în ce mai legată de o experiență de pericol. Criza pe care o trăim a copleșit și a distorsionat certitudinile trecutului și a eliminat conceptul de investiții fără risc. Obligațiunile guvernamentale care erau percepute anterior ca un refugiu sigur pentru economii au devenit, după criză, mina pe care sistemul risca să sară. Astfel, economisirea a devenit o chestiune din ce în ce mai complexă pentru familiile italiene strânse între compresia veniturilor generate de criză și teama de a greși (sau „trișă”). Rezultatul este că economiile naționale nu sunt doar în scădere lent din cauza creșterii lente a țării și a reducerii veniturilor, dar că recuperarea nivelurilor de avere după criză este mai dificilă decât în alte țări. Acest lucru este subliniat de Primul raport al Observatorului de Economii al Unicredit Pioneer Investments, prezentat ieri la Milano, și relansează nevoia de a investi în educația financiară a tinerilor deja în școală.
EROZIUNEA VENITURILOR GREUTĂRI PE ECONOMII
ONADO: TRANSFORMAREA ESTE RADICALĂ, ESTE NEVOIE DE MĂSURI DE INCENTIFICARE
„Din 1995 și până în prezent, economiile naționale au cunoscut o scădere continuă și inexorabilă: în intervalul de aproape douăzeci de ani, rata de economisire brută a gospodăriilor (ca % din venitul disponibil, n.red.) a trecut de la 21,9% în 1995 la un minim cu 12% în 2011, iar previziunile pentru 2012 nu par să indice o inversare a tendinței”, se arată în raport. Desigur, încă nu ne putem defini ca cicade, luând în considerare și comparația cu alte țări europene: deși rata brută a gospodăriilor italiene a scăzut în timp (la 12%, economiile brute ale gospodăriilor ca % din venitul brut disponibil), aceasta este încă în medie cu principalele economii dezvoltate, puțin sub Germania (16,7%), Franța și Austria, peste Spania, SUA și Marea Britanie (cel mai scăzut la 7,7%). Mai ales că din informațiile culese din raport, nu se pare că italienii au decis că economisirea nu mai merită. Dimpotrivă: în ultimii ani a crescut chiar și ponderea oamenilor care consideră că este oportun să aloce resurse pentru viitor. Problema este că este din ce în ce mai dificil să generezi noi economii. Familiile italiene economisesc din ce în ce mai puțin, în principal pentru că se confruntă cu o erodare treptată a veniturilor, nu din cauza alegerii lor specifice și voluntare. Nu întâmplător, cea mai puternică scădere a economiilor s-a înregistrat din 2007, anul izbucnirii crizei economice care a cântărit în primul rând veniturile din muncă și capital. „În ultimii cinci ani – explică raportul – reducerea semnificativă a venitului disponibil pare să derivă în principal dintr-o comprimare a veniturilor din capital și din muncă, cu un nivel de impozitare care cu siguranță nu a ajutat. Acești factori, combinați cu familiile reticente în a-și schimba stilul de viață sau caracterizate în orice caz de o pondere mare a cheltuielilor de consum incompresibile, explică scăderea economiilor”. Ceea ce înseamnă că economiile sunt în scădere pentru că am fost supuși unei sărăciri substanțiale. Bineînțeles, averea acumulată ne pune în continuare într-o poziție puternică: net de datorii financiare, suntem la 8,5 miliarde de euro, în jur de 140 de euro pe cap de locuitor, de peste 7,8 ori venitul disponibil brut și de 5,4 ori PIB. Dar tendința s-a inversat acum.
„Mesajul principal al raportului – explică Marco Onado, profesor de Economie al intermediarilor financiari la Bocconi care a vorbit la masa rotundă de prezentare a raportului – este acela al transformării pe care criza a adus-o”. Stocul de economii este încă mare, deoarece depinde de trecut, dar din 2007 în doar trei ani s-a înregistrat o reducere de 4% a economiilor (economiile naționale brute ca % din venitul național brut disponibil), în timp ce între 2005 și 2007 doar un se atestă o ușoară contracție. Italia este singura caracterizată de un declin atât de marcat. „Aceasta este o transformare radicală a peisajului. Din 95 până astăzi, contrastul dintre familia care a economisit și cea care a erodat averea s-a inversat: soldul net dintre prima și cea din urmă a fost de 12,5 puncte, astăzi este negativ cu 11,1. Ne punem pe o pantă aproape de SUA și Marea Britanie. Desigur, suntem încă furnici dar țara s-a dedat, poate, prea mult în poziția de forță a economisirii naționale, singura țară occidentală care nu a luat niciodată măsuri de încurajare a economisirii și acum este momentul să ia măsuri de acest tip”.
GOspoDĂRIILE SUNT SOLIDE, DAR ACUM MIX-UL DIN PORTOFOLIU ESTE CRUCIAL
SINISCALCO: ACUM PROVOCAREA ESTE DE A UTILIZA MAI MAI BUN ECONOMIILE EXISTENTE
Dacă datele din 2011 privind averea gospodăriilor oferă un instantaneu al unei țări care este încă printre cele mai bogate din economiile occidentale, cu bogăție care nu a suferit fluctuații majore și cu datorii mai puține decât alte țări, italienii devin sărăciți și apar diverse probleme critice. , mai ales în ceea ce privește alocarea economiilor într-o perspectivă pe termen lung în domeniul investițiilor financiare. „Problema pare să apară mai ales în ultimii ani – se arată în raport – care au văzut ca activele financiare ale gospodăriilor să piardă din valoare, atât de mult încât estimările la sfârșitul anului 2012 par a fi mai mici (în termeni reali) decât active din 1999, ne-am întors cu 13 ani!”. Desigur, finanțele au fost copleșite de tsunami-ul crizei și nici măcar familiile altor țări nu au supraviețuit nevătămate turbulențelor, într-adevăr impactul prăbușirii pieței a fost considerabil. „Cu toate acestea – notează Raportul – încă din 2009 bogăția lor a început să crească și în multe cazuri, precum Franța, Germania și Regatul Unit, până în 2011 nivelurile de dinainte de criză fuseseră deja depășite. Familiile italiene, pe de altă parte, sunt printre cele mai puțin afectate de pierderea de valoare a activelor din 2008, însă, după acea dată, activele lor financiare și-au pierdut treptat din valoare în timp, iar recenta criză a datoriilor din Europa cu siguranță nu a ajutat”. Potrivit Raportului, mixul diferit de active pare să fie responsabil pentru această tendință diferită.
Portofoliile italiene au, în medie, un stoc mare de obligațiuni (20%), notează raportul, dintre care aproximativ jumătate se referă la obligațiuni guvernamentale cu o emisiune scăzută per emitent. La aceasta se adaugă un stoc mare de avere investit direct în acțiuni, 20% din active financiare, din care însă doar 8,4% se referă la acțiuni listate, restul reprezentând în mare parte investiții în capitaluri proprii în companii nelistate, aspect legat de prezența puternică a IMM-urilor. Gestionarea activelor a reprezentat 2011% din activele totale ale gospodăriei în 20 (40% în Germania, Franța și Statele Unite). În mod similar, partea aferentă fondurilor de pensii pare să fie subponderată în comparație cu alte țări. Pentru Unicredit, în acest context, „mai presus de orice îngrijorare este diversificarea redusă și ponderea foarte redusă a fondurilor de pensii”.
„Economiile ca acțiuni merg foarte bine în comparație cu ceea ce ar putea merge și ar fi rezistat – a comentat Domenico Siniscalco, președintele Assogestioni în timpul dezbaterii – Provocarea este că trebuie să îi ajutăm pe italieni să nu economisească mai mult pentru că este și adevărat. că sunt momente când trebuie să consumi mai mult. Provocarea este să economisești mai bine. Sunt uimit de cât de puțin se gândește țara la economiile pe termen lung, lăsând adesea economiile pe care le deținem pe viață sub umbrela economiilor pe termen scurt.”
Pe de altă parte, subliniază Siniscalco, astăzi factorii de decizie sunt optimiști în ceea ce privește stabilitatea atinsă, în urmă cu două luni barca a luat apă, după programul OMT al lui Draghi a fost posibilă calmarea piețelor și o serie de mari investitori aduc banii înapoi. în Europa, inclus pe Btp-ul nostru. „Dacă aș fi manager – spune Siniscalco – mi-aș fi mai îngrijorat că am bund-uri care nu dau roade. Există acum un impuls în Europa de a privi creșterea ca fiind importantă, așa că provocarea acum este de a ajuta economiile să folosească mai bine economiile existente. Cred că în Italia există o lipsă de canale între economii și investitori pentru a folosi mai bine economiile. Se vorbește mult despre listarea IMM-urilor atunci când, însă, companiile nu vor să fie listate. De ce toată această atenție la acest subiect? Este mai bine să se creeze o piață de obligațiuni care să permită IMM-urilor să emită titluri cotate la bursă. În plus, este necesar să îmbinăm o Europă a creditului cu o Europă a economisirii, ceea ce înseamnă a ajuta fluxul de venituri către investiții”.
TINERII MARELE EXCLUS
În sfârșit, în comparația generațională privind economisirea, raportul relevă o polarizare tot mai accentuată a bogăției în mâinile celor peste 55 de ani, care la sfârșitul anului 2011 dețineau 70% din ea, în timp ce clienții sub 34 de ani dețineau puțin sub 4% din total. Bunuri financiare. O disproporție care este confirmată și de datele Băncii Italiei (raportul anual 2012): gospodăriile cu un cap de gospodărie peste 55 de ani dețineau mai mult de 2010% din totalul activelor financiare în 60, în timp ce cele sub 35 de ani mai puțin peste 4%. Dacă o diferență în funcție de vârstă este plauzibilă, ceea ce frapează este disproporția puternică și agravarea din ultimii ani. Din nou, conform Băncii Italiei în 1991, cu puțin peste zece ani în urmă, gospodăriile cu cap de gospodărie sub 35 de ani dețineau cu peste 10 puncte procentuale mai mult decât sa observat în 2010.
