În timp ce certurile în majoritate zguduie ratele Btp, istoria datoriei publice italiene înregistrează un eveniment epocal. Între ianuarie și septembrie a acestui an, companiile de asigurări au depășit băncile în ceea ce privește valoarea obligațiunilor de stat.
BTP: NUMERE BANKITALIA PE BANCI SI ASIGURARI
Potrivit ultimului Raportul Băncii Italiei privind stabilitatea financiară, la finele trimestrului III, companiile de asigurări active din țara noastră (inclusiv cele străine) aveau titluri publice în valoare totală de 414 miliarde, dintre care 350 în obligațiuni italiene. Capitalul instituțiilor de credit investite în BOT-uri, BTP-uri și CTZ-uri, în schimb, sa oprit la 334 de miliarde.
Depășirea este rezultatul unei dinamici inverse a investițiilor. „În primele nouă luni ale anului – scrie Banca Italiei – valoarea titlurilor publice deținute de companii a crescut de la 360 la 414 miliarde de euro, datorită atât achiziționării de noi titluri, cât și reevaluării celor aflate în portofoliu. La sfârșitul lunii septembrie, titlurile publice, în principal italiene, reprezentau 52 la sută din totalul investițiilor cu risc suportat de companii, un nivel mult peste media europeană”.
Strategie opusă pentru bănci, care „în urma relaxării tensiunilor de pe piețe – continuă Raportul – au reluat vânzarea de titluri publice italiene în portofoliile lor: între mai și septembrie, vânzările nete s-au ridicat la 20 de miliarde (din care 16 de către bănci semnificative) ; ca urmare a aprecierii preţurilor, valoarea activelor restante a scăzut cu doar 5 miliarde, la 334 (9,7 la sută din totalul activelor, de la 10,1 în aprilie)”.
VISCO DESCHIDE NOI LIMITE PENTRU OBLIGAȚIUNI DE GUVERN, DAR ÎN SCHIMB PENTRU EUROOBONDURI
La câteva zile după publicarea acestor numere, guvernatorul Băncii Italiei, Ignazio Visco, a lansat o propunere fără precedent. În audierea din 4 decembrie în fața comisiilor de buget și politici ale Camerei UE, numărul unu al Via Nazionale a spus că - în negocierile europene pentru finalizarea uniunii bancare - Italia ar putea permite introducerea de limite ale valorii guvernului. titluri de valoare din portofoliile băncilor, cu condiția ca pragurile să nu fie diferențiate între debitorii suverani și să fie în orice caz avută în vedere o deductibilă inițială destul de mare. Aceasta este o cerere istorică din partea țărilor din nord, conduse de Germania. În schimbul acestei concesii, potrivit Visco, Italia ar putea cere înființarea unui fond european care să emită euroobligațiuni și astfel să reducă riscul de lichiditate pentru statele cu datorii mari.
UNIUNEA BANCARĂ: PROPUNEREA GERMANĂ RESPINSĂ DE ITALIA
În acest fel, partajarea riscului în cadrul zonei euro ar merge chiar mai departe decât garanția comună a depozitelor, ultimul pilon al uniunii bancare încă de implementat.
Pe acest front, la începutul lunii noiembrie, Olaf Scholz, vicecancelar și ministru de finanțe german, a scris într-o scrisoare către Financial Times ca Germania să dea undă verde garanției comune a depozitelor în schimbul unei alte concesii la obligațiunile de stat. Astăzi, băncile pot considera obligațiunile publice ca lipsite de riscuri, prin urmare nu trebuie să-și pună deoparte rezerve de capital pentru a se proteja de eventuale devalorizări. Scholz, pe de altă parte, susține că și obligațiunile de stat trebuie evaluate din punct de vedere al riscului, luând ca referință ratingurile la datoriile publice.
O astfel de schimbare ar fi deosebit de dăunătoare pentru țara noastră, care are un rating suveran mai scăzut decât Germania și o pondere mult mai mare a obligațiunilor de stat deținute de bănci. Deloc surprinzător, propunerea vice-rectorului a fost respinsă imediat de ministrul italian al economiei, Roberto Gualtieri. Guvernatorul Visco a luat aceeași linie, care în aceeași audiere din 4 decembrie s-a declarat „foarte împotriva acordării unei ponderi pozitive, deoarece aici riscul de țară este într-adevăr pus sub semnul întrebării”.
