A fost și o vară fierbinte pe piețele financiare. Mai multe teme au contribuit la creșterea volatilității în ultimele două luni.
Mai întâi de toate, Grecia. Negocierile epuizante dintre Grecia și creditorii săi au fost „rezolvate” printr-un acord care prevede un ajutor de 86 de miliarde în următorii trei ani și un memorandum care conturează traseul de urmat. La acestea s-au adăugat demisia lui Tsipras și noile alegeri care au urmat pentru 20 septembrie 2015.
Apoi mai este China. Temerile de încetinire a economiei gigantului asiatic au declanșat o corecție profundă a bursei, transmisă listelor bursiere din restul lumii, cu creșterea tipică a corelațiilor. Au apărut multe îndoieli cu privire la „modelul chinez”, împărțit între o economie de piață și control de stat.
Prăbușirea prețurilor la materii prime, cu efectele sale deflaționiste asupra economiei, a continuat în lunile de vară. Combinat cu creșterea economică moderată din SUA, a contribuit la consolidarea dezbaterii privind majorarea ratelor dobânzilor de către FED, iminent de câteva luni în imaginația operatorilor, dar niciodată realizat. Vom vedea dacă luna septembrie va fi cea bună.
I ratele dobânzilor s-au mișcat relativ puțin. Randamentele obligațiunilor de stat ale țărilor dezvoltate au înregistrat în general scăderi ușoare, în timp ce mișcări de semn opus s-au înregistrat în rândul obligațiunilor de stat ale principalelor țări emergente.
Cu indicii bursieri pe valori mai mici decât acum câteva luni și randamentele obligațiunilor și monetare încă foarte modeste, este legitim să ne întrebăm dacă este cazul să cumperi ceva la „vânzare” (sau cel puțin în „promoție”), modificând alocarea activelor , timp de câteva luni făcut mai defensiv.
Mai întâi trebuie să evaluăm scenariul economico-financiar. Conectați-vă pentru a afla mai multe
CUM SE INVESTI? SCENARIUL DE BAZĂ
Diverse focare de risc rămân active: pe lângă China (și țările emergente în general) și creșterea așteptată a ratei de dobândă de către FED, pentru PIGS (Portugalia, Irlanda, Grecia și Spania) un sezon de alegeri politice toamnă-iarnă; există și alte riscuri geopolitice în EMEA (Europa, Orientul Mijlociu și Africa). Cu toate acestea, credem că probabilitatea ca aceste riscuri să se manifeste într-o formă gravă, cel puțin în viitorul imediat, este destul de scăzută.
Mai mult, în ciuda unei tendințe de deteriorare, acțiunile au evaluări fundamentale acceptabile în multe zone ale globului și par puțin mai ieftine decât erau la începutul verii. Randamentele obligațiunilor rămân la niveluri scăzute din punct de vedere istoric, cu mai mult potențial de creștere decât de scădere, în timp ce mărfurile rămân slabe în general.
REZUMATUL ALOCĂRII ACTIVELOR
Ne-am confruntat cu turbulențele estivale de pe piețele financiare cu o alocare conservatoare a activelor și o bună diversificare a riscurilor, ceea ce ne-a permis să rămânem relativ stabili în raport cu tendința generală a pieței. Acum, având în vedere scenariul, am decis să refacem o structură ceva mai agresivă pentru portofolii, favorizând zonele cu potențial mai mare, conștienți de faptul că sunt achiziții cu perspectivă pe termen mediu sau lung și că este probabil ca volatilitatea pieței rămâne destul de ridicată.
