Între active și pasive, acestea sunt parcate în băncile europene titluri ilichide pentru 6.800 miliarde euro. Acestea sunt înregistrate în bilanț ca „Nivelul 2” (L2) sau „Nivelul 3” (L3) și au fost odată cunoscute ca „titluri de valoare toxice”. Acestea sunt opțiuni necotate, prime sau alte instrumente financiare derivate. Cifra este calculată de Banca Italiei, care în un studiu publicat astăzi avertizează asupra potențialului distructiv al acestor active, înghesuite 44% în instituțiile franceze, 30% în instituțiile germane și doar 5% în băncile italiene.
Potrivit Via Nazionale, o scădere de 5% a valorii acestor titluri ar fi suficientă pentru a reduce Cet1 din cele 18 bănci europene cele mai expuse de la 14 la 11%. În medie, scăderea ar fi de 350 de puncte de bază, dar în cele mai rele cazuri ar ajunge la 1.470. Și acestea nu sunt simulări științifico-fantastice: conform analiștilor de la Palazzo Koch, „un șoc violent al prețurilor nu este o ipoteză nerealistă”.
Problema este că stocurile ilichide nu au o piață țintă, ca urmare nu există un preț cert la care să le înscrieți în bilanț. „Standardele contabile lasă băncilor loc pentru interpretări și pentru a face alegeri discreționare asupra acestor titluri – scrie Banca Italiei – Băncile au, așadar, stimulentul să folosească această facultate pentru a distorsiona procesul de evaluare, cu obiectivul care poate varia pentru a recunoaște nesiguranța imediată. profituri până la minimizarea ajustărilor asupra valorii juste chiar și în condiții de lipsă de lichiditate extremă”.
Pe scurt, evaluarea acestor titluri este lăsată la libera interpretare a băncilor, care, potrivit Via Nazionale, „au stimulente pentru a folosește această discreție în avantajul tău”. Din acest motiv, „profiturile care ies din anumite titluri complexe ar trebui mai corect clasificate drept prime pentru riscuri ascunse”, subliniază Bankitalia.
Dar nu doar valoarea acestor instrumente creează nedumerire: studiul arată și degetul împotriva lor. metoda prin care sunt înscrise în situaţiile financiare. De obicei, fiecare titlu de valoare este înregistrat individual la propria sa valoare, active sau pasive. Băncile care efectuează managementul riscului pot opera însă diferit, calculând diferența dintre diferitele poziții și raportând în bilanţ doar valoarea netă a unui pachet de titluri.
„Deși această abordare are baze economice solide – continuă Banca Italiei – ea introduce complexitate, discreție și opacitate. Dacă titlurile din portofoliu nu sunt perfect acoperite, ceea ce se întâmplă adesea, se creează un risc”. Cu alte cuvinte, potrivit Via Nazionale, titlurile de valoare nelichide sunt gestionate într-un mod prea opac și arbitrar.
Până aici supraveghere europeană concentrat pe problema creditelor neperformante (Credințe neperformante, Npl), dar Bankitalia își propune să demonstreze că pericolul reprezentat de titlurile ilichide este la fel de grav.
„Atât titlurile ilichide, cât și NPL-urile sunt produse personalizate, opace, ilichide și supuse unei incertitudini mari de evaluare – concluzionează studiul – Simulările noastre arată că riscul de evaluare al titlurilor de nivel 2 și 3 este similar cu cel al împrumuturilor deteriorate”. De aceea, „efortul suplimentar de supraveghere în acest domeniu ar putea duce la o viziune mai profundă și mai completă asupra evaluării acestor active și a riscului lor subiacent”. Danièle Nouy, șefa Supravegherii BCE, probabil că va avea urechile bătute.
