Nu pot spune dacă investi in actiuni a fost vreodată „simplu”, dar cu siguranță astăzi este mai puțin. Până acum un an, de fapt, prețurile erau atât de mici încât orice indice bursier oferea oportunități interesante. Această oportunitate pur și simplu nu mai există.
Potrivit echipei Advise Only, înscenariul actual, abundent detaliat în „alocarea activelor” noastrăinvestiția în acțiuni este încă convenabil decât cel al obligaţiunilor. Dar din moment ce ratingurile sunt a valoarea justă (prețurile sunt în conformitate cu fundamentele), creșterea viitoare a prețurilor acțiunilor voință inevitabil să fie însoțită de creșterea câștigurilor.
Până acum previziunile de strateg pe care le-am avut în mâinile mele sunt unidirecționale și ei văd o bursă în creștere tot pentru anul viitor. Conform datelor culese de Bloomberg, toți analiștii estimează că câștigurile pe acțiune crescând de8,8% în Europa și 4,7% în SUA. Cu toate acestea, dovezile empirice ne spun că analiștii tind să fie prea „generoși” cu previziunile și că acestea sunt de obicei revizuite în scădere în cursul anului.
Cu cele două liste principale de acțiuni (SUA și Europa) acum a valoarea justă Gli câștigurile pot fi sub așteptări. Pe măsură ce prețurile s-au mutat mai sus, orice abatere între câștigurile reale și cele așteptate va avea probabil un impact mai mare asupra benchmark-ului decât în urmă cu un an. Avem deci o mai mareriscul asociat cu dezamăgirea câștigurilor.
Acest risc-dezamăgire, inspirat de a Cartea lui Montier pe această temă[1]poate fi exprimat în două moduri:
- numărul de firme care au i P / E așteptat pentru anul viitor (2014) peste media istorică;
- evaluarea de piata ca procent din indicele de referință (raportul dintre capitalizarea bursieră a companiilor cu P/E așteptat peste media istorică și capitalizarea indicelui de referință).
Ideea de bază este următoarea: cu cât este mai mare numărul de companii cu valori preconizate ale P/E mai mici decât media istorică a pieței și ponderea corespunzătoare pe indicele de referință, cu atât mai mare va fi riscul ca câștigurile sub așteptări să determine prăbușirea întregului indice bursier.
Graficul ne spune asta în Europa și SUA, companii cu P / E asteptate mai mari decat media pietei sunt multe numeric si au o incidenta mare in ceea ce priveste capitalizarea (respectiv 73% și 74%). The risc asociat cu unul dezamăgirea profitului este deci destul de mare și mai ales important înItalia (89%) e Spania (96%).
Din punct de vedere tactic, dacă ești convins că următorul va fi anul mântuirii și creștere, poate exista în continuare o anumită valoare în cadrul indicilor cu capitalizare mare. În opinia noastră, evaluările actuale nu mai sunt deosebit de interesante și își pierd acea marjă de siguranță pe care o căutăm într-o investiție. Într-adevăr, înalocarea activelor din decembrie noi a scăzut opinia generală a pieței europene ea introdus o temă sectorială pentru a profita mai bine de oportunitățile de pe piață. Aflați accesând gratuit document.
Până în prezent, analiza noastră s-a concentrat în esență pe indicii de referință (S & P500, FTSEMIB o Europa Stoxx) care grupează societățile cu cea mai mare capitalizare, dar conditiile actuale piata (evaluari si risc de castig) ne cere să extindem și oportunitățile de investiții în afara acestor repere. Aceasta va fi traiectoria noastră alocarea activelor în 2014.
