Într-o lume interconectată din punct de vedere economic și financiar precum cea în care trăim, fiecare acțiune are efecte asupra altor țări. Și dacă Banca Centrală a Statelor Unite este cea care se mișcă, nu poate fi decât altfel.
Acum că zona euro se bucură de un nou atracție pentru investitori, i piețele emergente sunt din nou preocuparea numărul unu, în afară de Grecia.
De altfel, înăsprirea monetară care se apropie de Fed și aprecierea apreciabilă a dolarului expun țările emergente la două riscuri principale.
1. O inversare a fluxurilor financiare. În ultimii ani, țările emergente s-au putut bucura de o cantitate mare de lichiditate din țările dezvoltate care, conform ultimelor cifre BRI, și-a depășit vârful de dinainte de criză.
2. Creșterea poverii datoriilor. Deprecierea monedei naționale a crescut ponderea datoriilor emise într-o valută străină (de exemplu în dolari) și poate submina capacitatea unei companii, dar și a unei țări, de a-și rambursa datoria și, prin urmare, de a suporta un potențial default. Există riscul ca apariția unuia dintre aceste două evenimente să ducă la o criză financiară și este inutil să o ascundem.
În alocarea de active din martie 2015 pe care vi-o propunem, noi, la AdviseOnly, am menținut o opinie neutră asupra acțiunilor Țărilor Emergente care, atât în Portofoliile Express, cât și în Portofoliile Premium, reprezintă o cotă echitabilă din expunerea la acțiuni practic pentru două motive.
1. Nu există semne alarmante: de ani de zile se vorbește despre o criză în Țările Emergente și în special despre o aterizare brutală a economiei chineze (aterizare dură) dar, cel puțin deocamdată, nimic din toate acestea nu se lasă la orizont.
. Țările emergente continuă să aibă o dinamică de creștere mai bună (prognoze privind PIB-ul, creșterea populației și venitul pe cap de locuitor) decât Țările Dezvoltate;
. datoria este mai mică decât cea a țărilor dezvoltate din toate punctele de vedere (guverne, companii și instituții financiare);
. băncile centrale au mai multă marjă de manevră și au acumulat rezerve semnificative de valută pentru a se apăra împotriva deprecierii excesive a cursului de schimb;
. Pe partea de credit, scadența datoriei corporative este destul de lungă, procentul datoriei în valută rămâne mic în raport cu volumul total, iar creditul corporativ este în mare parte intern.
2. Sunt accesibile: pe lângă faptul că au evaluări atractive în valoare absolută, țările emergente oferă o rentabilitate suplimentară semnificativă (primă de risc) față de piețele dezvoltate. Randamentul actual al câștigurilor este de 3,5%, în creștere față de 1,5% în ultimii 14 ani. În plus, acest randament pare atractiv și în comparație cu nivelul de stres financiar raportat de Barometrul Riscului Țărilor Emergente.
În concluzie, condițiile de piață din Țările Emergente sunt în prezent sub control, iar randamentele oferite de acțiunile acestora par să justifice expunerea noastră care, per total, rămâne prudentă și foarte diversificată.
