Os impostos sobre as empresas baixaram, graças à manobra de 2017. Em particular, a carga fiscal sobre os serviços públicos continua a melhorar, que já beneficiou de uma redução de mais de 10% entre 2013 e 2015, principalmente ligada à abolição do Robin Hood Imposto . E ainda a vantagem fiscal adquirida com a manobra será amortecida pela provável piora do ROE (retorno dos ativos regulados). A estimativa é do Credit Suisse que divulgou na terça-feira um novo relatório dedicado justamente às concessionárias e ao impacto da manobra nas contas da Enel, Snam e Terna.
A Lei do Orçamento de 2017 confirmou a redução de 27,5 para 24 por cento da taxa de IRES. Segundo o Credit Suisse, isso pode se traduzir em uma vantagem capaz de aumentar os lucros em 4-5%. das três concessionárias examinadas. Sob a lente estão os exercícios de 2017 e 2018. Em 2019, no entanto, em consideração ao revisão tarifária previsto pela Autoridade Energética, o banco de investimento espera um arquivamento dos rendimentos concedidos aos investimentos (o WACC antes de impostos) para que a vantagem sobre o lucro seja reduzida para 2-3%.
Com base nesses critérios, a opinião do Credit Suisse sobre a Enel é Outperform com um preço-alvo de 4,8 euros. Segundo os analistas do banco, a Enel – que apresentará o novo plano de negócios em 22 de novembro – continua sendo um catalisador importante, mesmo que, observa o relatório, possa ser prejudicada pelo resultado negativo do referendo de 4 de dezembro. A opinião Underperform sobre a Terna foi confirmada com um preço-alvo de 4,1 euros que, na opinião dos analistas, sofreria mais com o risco de instabilidade política ligada a um cenário pós-referendo negativo. Para Snam, o julgamento é confirmado como neutro com um preço-alvo de 4,7 euros antes da cisão da Italgas marcada para 7 de novembro.
