O Federal Reserve delicadamente colocou a mão no que deveria ser o movimento de Ano Novo. De fato, em 18 de dezembro, anunciou a redução em janeiro de seu programa de compra de ativos em 10 bilhões de dólares.
Surpreso? Não completamente. Esperávamos o anúncio do tapering em março de 2014, pois acreditávamos que o primeiro movimento do Fed sobre a flexibilização quantitativa seria maior em termos quantitativos – na faixa de US$ 15 a 20 bilhões, não de US$ 10 bilhões. Em 1994, por exemplo, o Fed foi criticado por fazer um movimento tão pequeno. No entanto, o anúncio do dia 18 de uma redução de apenas 10 bilhões de dólares é realmente um movimento muito pequeno, eu diria um "baby tapering".
Ao mesmo tempo, o Fed atenuou o golpe de duas maneiras: o comitê fez questão de anunciar que o primeiro aumento da taxa de juros provavelmente não acontecerá até que a taxa de desemprego esteja bem abaixo de 6,5%. Além disso, 9 dos 12 membros do conselho que citaram 2015 como o ano do primeiro aumento da taxa esperam que a taxa do Fed termine 2015 em 1% ou menos. Isso sugere que a primeira alta de juros provavelmente não acontecerá até o terceiro trimestre de 2015 – em linha com o que esperávamos há algum tempo.
Em sua coletiva de imprensa, Ben Bernanke deixou claro que esse movimento não é o fim da política monetária acomodatícia. Apesar do leve afunilamento, precisamos observar como o Fed responde às expectativas do mercado. A reação inicial à decisão do Fed de iniciar gradualmente o processo de redução gradual é clara
que os mercados estão acolhendo uma nova segurança.
Na verdade, a redução começou porque a economia dos EUA está mais forte e precisa de menos apoio do que costumava ser. Continuamos a acreditar que em 2014 as ações serão impulsionadas por melhores lucros corporativos devido a um estado melhor da economia. Também esperamos que as taxas de juros subam ligeiramente em 2014, pois vemos o Tesouro dos EUA de 10 anos em torno de 3,3% até o final do próximo ano. Como as ações, as taxas geralmente sobem à medida que as condições econômicas melhoram.
Esperamos que os mercados sejam guiados mais por fundamentos e menos por políticas e decisões governamentais em 2014, por exemplo, o Congresso e o Senado dos EUA aprovaram o orçamento ontem, algo que não acontecia há anos e isso deve evitar uma atmosfera de preocupação em 2014.
