As commodities têm Teve que encarar várias preocupações ultimamente: Temores sobre guerras comerciais e desaceleração do crescimento global corroeram a confiança dos investidores. Tais medos não são facilmente removidos. Apesar disso acreditamos que as perspectivas para o retorno das commodities em 2019 são positivas.
Olhando para o futuro, há um contraste entre o equilíbrio precário de oferta e demanda e as preocupações macroeconômicas. Por exemplo, parece que o mercado global de petróleo bruto recorrerá a seus estoques em 2019, apesar da recente volatilidade. Dentro dos metais, os estoques de alumínio da London Metal Exchange caíram mais da metade desde o início de 2017 e os cortes de produção devem acelerar. Há outros também Fatores macroeconômicos que poderiam apoiar as commoditiesaqui está o que:
- Risco de inflação: I os mercados estão se concentrando no vínculo potencialmente prejudicial entre as guerras comerciais e o crescimento global, prestando muito menos atenção ao impacto sobre a inflação tensões comerciais e as políticas fiscais acomodatícias dos governos da UE e da China.
- Dolaro: o dólar estava muito forte em 2018. No entanto, o impacto dos cortes de impostos está diminuindo e o aumento das taxas de juros está afetando partes sensíveis da economia, portanto, há un,alta probabilidade de que em 2019 o vento contrário para commodities representado por um dólar forte é meno.
Abaixo estão as opiniões sobre os principais subsetores de commodities para 2019:
Definir energético
Os mercados de energia viram uma rápida mudança de posicionamento, como era de se esperar, já que o mercado já lotado enfrentou uma série de catalisadores negativos: a OPEP e os EUA aumentaram a produção mais rapidamente do que o esperado e sanções menos severas levaram a um excedente de petróleo em um período de sazonalidade. demanda fraca.
De acordo com nossas previsões as perspectivas do petróleo para os próximos 12 meses é otimista, como esperamos que o mercado volte a apertar em 2019. A demanda continua forte e a capacidade ociosa está no nível mais baixo de todos os tempos (exceto no Irã). As empresas petrolíferas internacionais continuam a demonstrar e expressar o desejo de manter alguma disciplina no uso do capital.
Olhando para oAmérica do Norte, acreditamos que as expectativas de crescimento da manufatura são excessivo. As restrições de oleodutos dos principais campos só diminuirão no final do terceiro trimestre de 2019, e a produção canadense começou a desacelerar devido aos baixos preços locais do petróleo. Mesmo assumindo um crescimento mais fraco da demanda por petróleo em 2019 e um aumento significativo na produção norte-americana, ainda acreditamos que a demanda será superior à capacidade de produção da OPEP. O mercado precisará recorrer a estoques no segundo e terceiro trimestres. Tais movimentos devem elevar os preços do petróleo, com possíveis aumentos se produtores precários, como Líbia, Iraque, Nigéria e Venezuela, sofrerem interrupções no lado da oferta.
Metais
Não esperamos que em 2019 haja desempenho superior de metais básicos, com exceção de áreas específicas que serão afetados pelos catalisadores de abastecimento. O alumínio se destaca, cujo preço é extremamente baixo em relação aos custos e o grande déficit provavelmente aumentará os preços. A longo prazo, continuamos a ver uma potencial significativo para o mercado de níquel, com base no crescimento limitado da oferta e na demanda sólida e crescente por baterias de íon-lítio.
Os metais preciosos são atualmente muito impopulares. Com seu foco em questões de curto prazo, como posições extremamente curtas e grandes compras indianas, os mercados estão ignorando uma questão importante para o ouro: quando veremos o impacto na economia dos EUA de taxas de juros mais altas, crescimento mais fraco nos mercados emergentes e mercados acionários e a incerteza decorrente de uma política comercial mais agressiva?
Se isso se concretizar, o impacto negativo nas expectativas de taxas e dólares pode ser profundo. Nesse sentido, a gestão do tempo é difícil. Será necessária uma certa dose de paciência, mas é provável que 2019 tenha retornos refletindo esse ponto de virada e isso representaráà un catalisador positivo para os mercados de metais preciosos.
Agricultura
Os fundamentos são atualmente muito diferentes dentro dos cinco subsetores agrícolas que cobrimos. A incerteza política e econômica relacionada às guerras comerciais e à volatilidade das moedas dos mercados emergentes pesou fortemente nos mercados agrícolas. No entanto, mercados como grãos e commodities emergem como exemplos positivos, pois esperamos que a produção global e os estoques continuem diminuindo em 2019.
Similarmente, os mercados de algodão também parecem promissores, já que a demanda por fibras naturais continua sólida globalmente, enquanto o algodão de alta qualidade apresenta oferta fraca. Por outro lado, estamos negativos em sementes nos próximos 12 meses, especialmente soja.
finalmente, os mercados de soft commodities, como cacau, café e açúcar, parecem estar chegando ao fim de sua tendência de baixa de longo prazo. Os preços do café e do açúcar caíram desde 2011, refletindo a importância dos estoques globais. Embora ainda falte um elemento catalisador, os riscos negativos são limitados e representam uma atraente oportunidade de investimento a longo prazo.
