Estamos em plena pausa de verão e a sensação que Keith Wade, Economista-Chefe e Estrategista da Schroders - a conhecida gestora de ativos inglesa, fundada em 1804 e listada na Bolsa de Valores de Londres - transmite nas entrelinhas de um dos suas reflexões técnicas é que a atividade global está desacelerando.
De fato, após a rápida recuperação da atividade econômica em 2017, com a economia global em pleno vigor, o crescimento foi um pouco menos sincronizado em 2018. A atividade manteve-se ao longo Estados Unidos, que registou um crescimento do PIB de 4,1% no segundo trimestre, enquanto na Ásia e na Europa perdeu força: os indicadores de atividade de curto prazo permanecem estáveis, os índices PMI se sustentam tanto nos mercados desenvolvidos quanto nos emergentes, enquanto o indicador de atividade dos países do G7 – desenvolvido pela empresa britânica e que combina pesquisas nacionais – sinaliza crescimento sustentável.
No entanto, existem três fatores que podem colocar a economia global em standby e são os seguintes de acordo com Wade:
1. A China está desacelerando. Embora tenha registado um crescimento do PIB de 6,7% no segundo trimestre face a igual período do ano anterior, os dados de maior frequência apontam para um abrandamento mais pronunciado, como demonstram, por exemplo, as leituras mensais das vendas a retalho, investimento e exportações no segundo trimestre.
2. Os preços das commodities caíram. Desde o final de junho, os preços do petróleo caíram cerca de US$ 5 o barril e os metais industriais caíram cerca de 14%. Enquanto o petróleo mais barato pode ajudar a aliviar as pressões inflacionárias, a queda dos preços dos metais indica um crescimento mais fraco da produção industrial. O atual nível de preços indica que a produção do G7 vai desacelerar nos próximos meses.
3. Dólar mais forte impactará o nível de atividade. O dólar ponderado pelo comércio subiu quase 7% desde meados de abril, apertando as condições financeiras globais e pressionando o crescimento do comércio.
Esses fatores estão interligados: a China é um grande consumidor de commodities, que tendem a ficar sob pressão em períodos de valorização do dólar. O fator comum é o efeito das guerras comerciais. Há evidências de que as empresas aumentaram os pedidos antes do aumento da tarifa de aço e alumínio em 1º de junho e antes da implementação da tarifa EUA-China em 5 de julho. Agora que as tarifas entraram em vigor, as empresas estão reduzindo a compraou seja, como resultado, os preços das commodities passaram por um período de expansão seguido por um período de contração.
Uma evidência clara do impacto das tarifas é a queda acentuada no número de licenças para importar aço para os Estados Unidos. As reclamações dispararam antes do aumento tarifário de 1º de junho, caindo drasticamente imediatamente depois. Tal movimento parece perfeitamente racional para os usuários de aço que gostariam de evitar a tarifa de 25% que Donald Trump impôs sobre as importações. No entanto, isso também indica que o crescimento do comércio deve cair nos próximos meses e, consequentemente, da atividade industrial também. Do lado das exportações, os EUA devem ver uma queda nas vendas de soja à medida que as tarifas chinesas entrarem em vigor.
No relatório, Wade indica que provavelmente veremos uma desaceleração que pode ser considerada uma correção, uma pausa de verão, em vez de uma contração. A economia dos EUA parece sólida. Do lado do consumo, a confiança mantém-se e as despesas aumentam, num contexto de forte crescimento do emprego, sustentando os rendimentos. Enquanto isso, Os cortes de impostos nos EUA continuarão a apoiar os gastos das famílias e das empresas. Isso sugere que a desaceleração será temporária, já que a demanda subjacente permanece estável.
O risco nessas previsões são as tensões comerciais, que minam a confiança das empresas. A notícia de que os Estados Unidos e a União Européia chegaram a um acordo (mesmo que apenas verbalmente) é positiva, mas é a notícia de hoje que as tensões entre Washington e Pequim praticamente diminuíram.
