"Você sabia disso O rinoceronte dá muito leite?». A questão do náufrago Orlando (irônico e impertinente cronista na obra-prima de Fellini E la nave va) ajuda a narrar os efeitos finais da massiva e contínua intervenções públicas (incluindo as dos bancos centrais) para apoiar a economia. O estado-besta, como os extremistas liberais o veem, deve fazer o mínimo possível. E mesmo nesta ocasião devemos deixar que a economia se resolva, porque estamos apenas ganhando tempo, à custa das gerações futuras.
A economia, no entanto, como Orlando, está nos dizendo que o leite da besta-estado é bom. Ele está nos dizendo isso através da tendência dos indicadores econômicos. A produção industrial está aumentando em um ritmo acelerado em todos os lugares. Como pode ser visto pelo alto nível do componente de produção da pesquisa PMI. Eles estão na liderança Germania, Estados Unidos e, ouvir-ouvir, Itália.
Entre os grandes países industrializados, apenas em China caiu, aparentemente sinalizando desaceleração. Mas deve ser lembrado que lá o PMI da manufatura estava um pouco acima de 50, mesmo quando a indústria estava crescendo 15% e aumentando. Porque é um indicador qualitativo que sinaliza como as coisas estão indo em comparação com antes. E se a economia chinesa agora desacelerar um pouco do ritmo do segundo semestre de 2020, ficaríamos gratos porque ainda daria uma grande contribuição para o crescimento global e porque aliviaria a pressão sobre a demanda e sobre o já muito altos preços das matérias-primas.
O aumento da produção industrial é puxado tanto pelo consumo das famílias quanto pelos investimentos de negócios. os primeiros tem pescoço obtdor, escolhidos para usar um pouco do dinheiro que estão economizando na compra de bens materiais, adaptados à vida doméstica em que são forçados pelas restrições da vida social. Nos EUA, o consumo de bens ficou 10% acima dos níveis pré-pandemia em janeiro.
As restrições vão continuar, numa exaustiva dança macabra de amaciamento e endurecimento, até a estação quente do hemisfério norte, onde vive 90% da população mundial. Com o calor, vimos também em 2020, o vírus derreter e sobreviver menos por muito tempo.
As empresas viram margens de lucro inalteradas, precisamente graças à intervenção pública, e são estimulados a adaptar o capital às novas tecnologias digitais e à transformação das formas de gastar e produzir que a pandemia acelerou.
sobre aqueles poupança forçada: A Bloomberg calculou que no mundo existem 2.900 bilhões de dólares (2.400 bilhões de euros) de receita não gasta em excesso do que teria em tempos normais, 1,3 vezes o PIB da Itália. Cerca de metade está nos EUA (7,2% do PIB dos EUA), um sexto na China (2,7%) e o mesmo número nas quatro principais economias da zona euro (média ponderada de 4,9%). São poupanças destinadas a aumentar tanto porque haverá mais meses de vida vividos com dificuldade como porque chegarão outras ajudas públicas.
Vacinas que libertam de restrições e gastam essas economias eles vão turbinar a demanda no segundo semestre do ano. E o transatlântico se transformará em hidrofólio. Pelo menos é essa a esperança e, nos mercados financeiros, a aposta. Essa maior demanda se traduzirá em preços mais altos ou maior produção?
Dilema cuja resposta tem consequências da política económica e financeira. Mas também pela existência das pessoas. Se tudo ou quase tudo entrar em produção, então as medidas orçamentais e monetárias extraordinárias podem ser retiradas lentamente e sem pressa. Se forem em preços, então há o risco de que as taxas subam (como estão fazendo) com fortes correções do mercado de ações e o risco de um novo obstáculo recessivo.
A impressão anedótica e estatística é que as empresas não precisam aumentar as margens, por um lado. E, por outro, eles não brincam com preços como um ioiô, porque prejudica a credibilidade e a confiabilidade. Em tempos de tantas e tantas mudanças, a perda da imagem pode ser fatal.
Além disso, a nova e crescente demanda irá voltado para setores que hoje possuem uma grande capacidade produtiva não utilizada: restauração e serviços turísticos, espectáculos, comércio a retalho, artigos de vestuário, viagens (incluindo de automóvel), casas de aluguer. E onde vai haver muita concorrência, para atrair essa demanda. Que vai se recuperando aos poucos porque as restrições vão sendo amenizadas aos poucos. Porque ainda não se sabe se futuras variantes do vírus reduzirão a defesa imunológica das vacinas. Enquanto a atual demanda excepcional por bens de consumo manufaturados, que nos países avançados é principalmente para reposição, diminuirá.
Falando do setor terciário, o PMI relativo oferece um quadro diferente e mais desigual do que o da manufatura. As taxas de crescimento são muito diferentes. Máximo nos EUA e mínimo na Zona Euro, com a China a travar-se novamente. Para este último, o número de fevereiro também é marcado por problemas de ajuste sazonal: sendo o mês do ano novo lunar, é descontado um aumento normal da atividade, que no entanto foi mantida baixa nos últimos dois anos por restrições, de modo que o sazonal coeficientes eles fazem parecer menor do que é em comparação com janeiro.
Em geral, os comentários dizem que os novos fechamentos não afetaram os serviços os efeitos devastadores do primeiro. Mas vamos considerar que, para muitos setores, a recuperação do verão trouxe a atividade de volta à metade dos níveis pré-pandêmicos. Em outros ainda pior. Então a queda é de valores já baixos.
Acredite na recuperação mais do que na inflação é muito menos exigente do que ter fé no Senhor (uma comparação que não soa sacrílega, pelo contrário, é cheia de admiração pelo empenho não só espiritual dos crentes). Blaise Pascal nos convidou a considerar essa fé como uma aposta conveniente, porque nada se perde, no máximo, mas a vida eterna (no além) pode ser conquistada.
Enquanto isso, vamos aproveitar o leite do estado do rinoceronte, evitando narizes exigentes.
