Como de costume, a Prometeia lançou a atualização de março para o relatório de previsão.
Em comparação com o cenário apresentado em janeiro passado, enquanto a lenta recuperação em curso se confirma para as áreas emergentes, a economia dos EUA e da área da UEM aparecem mais fracas do que o esperado. Olhando para o futuro, as possíveis consequências das eleições italianas pesam sobre este último.
A dificuldade de expressar a maioria do governo na Itália após as eleições gerais reacendeu a incerteza na zona do euro.
A primeira reação foi uma nova voo para a qualidade para os títulos do núcleo da Europa, em detrimento dos italianos e, em menor medida, dos demais países periféricos. No entanto, esta reação foi decididamente menor do que o ocorrido no passado e diminuiu parcialmente, apesar da incerteza sobre o desenvolvimento da situação política italiana.
No entanto, é prematuro interpretar as cotações atuais como permanentes: acreditamos que os vencimentos institucionais que caracterizarão os próximos meses e as dificuldades que deverão surgir voltem a alargar o diferencial entre as obrigações italianas e alemãs, mas sem voltar aos picos do passado. Em relação a então, tanto no controle dos saldos públicos quanto na composição da dívida, a economia italiana avançou em uma direção que acreditamos torná-la menos vulnerável. Ao mesmo tempo, o contexto institucional europeu também é mais sólido e não faltam ferramentas (em primeiro lugar o programa OMT) para contrariar as ações especulativas.
Entretanto, a informação económica confirma um quadro de extrema fragilidade da economia italiana: 2012 fechou com uma quebra da procura interna de 5 por cento, sem precedentes desde o pós-guerra, enquanto apenas as exportações contribuem positivamente ao crescimento do PIB. A evolução do investimento (-8.6 por cento) e do consumo foi particularmente negativa: nas despesas das famílias é a pior queda de sempre registada no passado, enquanto as das Administrações Públicas tinham contraído de forma mais acentuada durante a consolidação orçamental de 1992-93 . O legado negativo para o ano corrente é consistente e pode ser estimado em 1 ponto percentual.
No que se refere ao mercado de trabalho, os dados de janeiro revelam um aspecto preocupante: não só a taxa de desemprego voltou a subir, passando de 11.7% no quarto trimestre para 11.2%, como ocorreu diante da estabilidade da oferta de trabalho e queda do emprego (-0.4 por cento). Dada a defasagem com que o mercado de trabalho reage às condições macroeconômicas, isso sinaliza que a recessão está cada vez mais manifestando seus efeitos no mercado de trabalho e que o ponto mínimo ainda não foi atingido.
Para os próximos meses, está em risco a recuperação que prevíamos, na hipótese de que as eleições restaurariam um quadro de governação. O clima de incerteza afetará as decisões de gastos das famílias e os investimentos das empresas, levando a uma nova queda da demanda doméstica e do PIB também no segundo trimestre, quando as tensões ligadas aos prazos institucionais que aguardam o novo parlamento serão mais fortes.
Portanto, uma primeira metade do ano ainda em declínio enquanto confirmamos a saída da mais longa recessão do pós-guerra na segunda parte do ano. No entanto, estamos revisando para baixo as projeções de crescimento para 2013 (para -1.2% ante -0.6% em janeiro), não só pelo legado negativo de 2012, mas também pelos efeitos da incerteza dos últimos meses sobre o consumo e investimentos. O menor crescimento também se refletirá em uma desaceleração do processo de desalavancagem. No entanto, tratando-se de efeitos conjunturais, nas nossas estimativas consideramos que a legislação em vigor se mantém consistente com os objetivos em termos de défice estrutural.
Em resumo: a situação de extrema debilidade da economia real italiana, o nível de endividamento que ainda se situa nos 127 por cento do PIB, os numerosos constrangimentos estruturais ao crescimento que ainda caracterizam o nosso país não sustentam a ideia de que a ausência de um um governo em pleno funcionamento não teria consequências, como aconteceu no caso da Bélgica no ano passado. A economia italiana necessita de reformas estruturais, além das já aprovadas, capazes de relançar o crescimento também no curto prazo. No entanto, os progressos registados em Itália e na Europa no último ano tornam as perspetivas de persistência da incerteza política menos dramáticas do que no passado.
