Quanto custa para a Itália flexibilização quantitativa? Há pelo menos quatro respostas para essa pergunta. A manobra expansionista de mais de um bilião lançada ontem pelo BCE, que entre março de 2015 e setembro de 2016 vai comprar títulos públicos e privados na Zona Euro por 60 mil milhões por mês, vai ter repercussões nos balanços dos bancos, nas taxas hipotecárias, na competitividade das exportações e nos contas. Terá, portanto, impacto na vida das famílias e das empresas, veja como.
BANCOS, LIBERAM MAIS DE 100 BILHÕES PARA CRÉDITO
A Eurotower vai comprar títulos do Estado no mercado secundário e isso significa que – no nosso país – vai bater à porta das instituições de crédito (não surpreendentemente recompensadas pela Bolsa). Até o momento, o sistema bancário tem em seu bojo títulos públicos italianos de cerca de 440 bilhões, do total de 2.200 da dívida pública. Segundo alguns analistas, o BCE poderá comprar aos bancos títulos no valor de 120 mil milhões, enquanto outros acreditam que será possível chegar aos 190 mil milhões. desviado para o crédito. Assim, deverá tornar-se mais fácil a obtenção de crédito por parte das famílias e das empresas (desde que os requisitos de capital impostos pela EBA e pelo próprio BCE não imponham novas provisões aos bancos).
Quanto aos mercados bolsistas, antevê-se que as compras do BCE produzir aumentos em toda a Zona Euro, suportado primeiro pelo crescimento da confiança, depois pelo aumento do lucro por ação associado à desvalorização do euro.
OS EFEITOS NAS HIPOTECAS
No front hipotecário, a flexibilização quantitativa "só pode favorecer ainda mais a disponibilidade de empréstimos para empresas e famílias - comentou Roberto Anedda, diretor de marketing da Mutuionline.it - que, combinado com a perspectiva de um custo extremamente baixo do dinheiro , leva a um cenário bastante favorável tanto para quem pretende comprar casa como para quem já tem um crédito à habitação em curso, mesmo nos últimos anos. As taxas estão agora em mínimos históricos: no caso das taxas fixas, as melhores ofertas começam em pouco mais de 3% mesmo por períodos muito longos, enquanto as taxas variáveis estão agora abaixo dos 2%. Níveis que, aliás, é razoável esperar que sejam ainda mais arquivados nos próximos meses, à medida que as novas medidas anunciadas por Draghi ampliam seus efeitos”.
Além disso, as taxas em níveis tão baixos terão um efeito positivo nas deduções: "Numa hipoteca média de 120-130 mil euros - acrescentou Anedda - é possível usufruir plenamente da dedução do Irpef de 19% sobre os juros da primeira habitação, mesmo a taxa fixa a trinta anos, o total dos juros anuais situa-se dentro do limite de 4 euros estabelecido para a dedução”.
EURO FRACO BENEFICIA EXPORTAÇÕES
Draghi disse ontem que a queda do euro em relação ao dólar não é um dos objetivos do BCE. Ainda assim, a desvalorização em curso será muito útil para todas as empresas que vivem da exportação, uma vez que lhes permitirá vender nos mercados internacionais a preços mais competitivos. Por outro lado, as importações serão mais caras. Enquanto isso, esta manhã a taxa de câmbio euro-dólar está em uma baixa de 11 anos, em 1,129.
OS BENEFÍCIOS PARA AS CONTAS PÚBLICAS
As compras de títulos do governo pelo BCE obviamente levarão a uma nova redução das taxas de juros. Isso significa que, para cada estado, incluindo a Itália, o refinanciamento de sua dívida pública será menos oneroso. De qualquer forma, o espaço para uma nova queda não é particularmente grande, considerando que o spread Btp-Bund já está em níveis bastante baixos (abaixo de 115 pontos básicos nesta manhã), assim como o rendimento do Btps de dez anos (abaixo de um e uma porcentagem de meio ponto).
Não só isso: a injeção de liquidez vinda de Frankfurt também apoiará a tendência dos preços, evitando o perigo de deflação e trazendo a tendência de volta ao objetivo de uma taxa média de crescimento anual “abaixo, mas próximo” de 2%. Com a inflação nesses níveis, em teoria, a Itália precisaria de +1% do PIB a cada ano para reduzir sua dívida pública em duas décadas rumo à meta de 60% do produto interno bruto. E sem ter que configurar nenhuma manobra adicional.
