Até poucos dias atrás, a Parmalat era uma das poucas – cerca de vinte, segundo dados do R e S Mediobanca – «multinacionais italianas». Agora que a OPA lançada pelos franceses pela Lactalis finalmente foi aprovada, o que temos contra?
Esta, acrescida das recriminações sobre o que poderia ter sido e o que não foi, parece-nos a questão crucial numa altura em que a nova geografia do desenvolvimento económico mundial, onde o peso crescente é o dos países emergentes, também se reflecte na nova onda de fusões e aquisições (M&A) globalmente.
Vista sob esta ótica, a operação franco-italiana fez nascer um autêntico “Campeão Europeu”; ou seja, uma nova grande empresa capaz de explorar o potencial do mercado único europeu e, portanto, fruto de uma operação de M&A cross-border que passa pelo escrutínio do mercado.
Estas características tornam os “Campeões” dos nossos dias muito diferentes dos “Campeões Nacionais” de décadas passadas e agora distantes.
Nessa altura, o mercado único ainda estava por vir, a política industrial era um instrumento firmemente nas mãos do Estado-nação, que muitas vezes a exercia através da “seleção dos vencedores” criando, precisamente, os “Campeões Nacionais”. Aqui, a objeção dos 'Chicago Boys' (e muitos outros) é conhecida e amplamente compartilhada: mas como poderia (pode) o Estado saber melhor do que os mercados as formas de alocar recursos de maneira ótima?
Hoje, depois do Livro Branco (1985) de Jacques Delors, o mercado único (leia-se: plena liberdade de circulação dos fatores de produção) não é apenas uma realidade concreta - é certamente para a indústria transformadora - mas foi coroado, para muitos países da UE, desde o nascimento do euro. E a política industrial, que felizmente voltou a falar depois da década da ressaca financeira, é uma área política onde os poderes se distribuem por vários níveis de governo (supranacional, nacional e regional) e onde a «selecção dos vencedores» já não é o instrumento principal.
Na verdade, a (antiga) política industrial não tem causado apenas desastres, como sugere certa vulgata: basta pensar nos quatro países europeus que deram vida ao consórcio EADS, holding controladora da Airbus; e também, em menor escala, a joint venture franco-italiana STMicroelectronics. Seja como for, se chamarmos a estes "Campeões Europeus" de "Tipo I", para dizer do seu nascimento por vontade do 'Príncipe', que também sabe iluminar-se, chamaremos os Campeões nascidos no Lactalis-Parmalat à maneira "Tipo II" : isto é, fusões e aquisições transfronteiriças, como dizíamos, implementadas no mercado único europeu e de acordo com os princípios da livre concorrência.
A história não acaba aqui, porque já num passado recente, em conjunto com a outra grande vaga de M&A (digamos 2005-2008, antes do congelamento que se seguiu ao grande crash), outra característica era observável a olho nu: a absoluta prevalência de operações de natureza "horizontal". Fora do jargão dos especialistas, há uma tendência de colocar peras com peras e maçãs com maçãs – ao contrário do que acontecia na era dos conglomerados. Desta forma, reforça-se o core business da empresa, alargando a sua gama de produção e reforçando a diferenciação dos produtos/serviços para a conquista de novos mercados.
Este fato estilizado, central para o funcionamento da indústria alimentícia agora sob nosso exame, também pode ser encontrado na outra aquisição recente e sensacional de uma marca muito preciosa (é apropriado dizer) de 'Made in Italy' (Bulgari) de parte de um gigante do luxo como a LVMH. Olhando mais de perto, a enésima aquisição da Diageo (desta vez a presa é a turca Mey Içki) enquadra-se na mesma perspetiva – apenas para ficar nos últimos tempos e tocar em diferentes setores industriais e de serviços; a mega aquisição da T-Mobile USA pela AT&T; a operação, transatlântica por definição, entre a Fiat e a Chrysler; a mesma fusão, já comunicada à autoridade antitruste de Bruxelas, entre a NYSE Euronext e a Deutsche Börse. E a lista é muito mais longa.
Além de uma fusão horizontal clássica (da qual derivam economias de escala e escopo), em certos setores de bens de consumo o fortalecimento do core business pode então ocorrer por outro caminho. O que é sim - novamente para ficar com o jargão em uso - o das operações "verticais", mas que devem ser direcionadas e não dispersivas como, por exemplo, aquelas voltadas para a entrada direta na distribuição. Pense, a esse respeito, nas estratégias bem-sucedidas implementadas por duas empresas líderes da moda italiana, como Luxottica (Oakley) e Tod's (Saks).
O nascimento e fortalecimento do que definimos como “Campeões Europeus” de “Tipo II” será cada vez mais o teste decisivo da capacidade de um país-sistema promover o desenvolvimento económico na era global em que vivemos. Neste sentido, a localização da sede do nosso «Campeão Europeu» – em suma, o coração pulsante da empresa onde se concentram as funções estratégicas, que necessitam de capital humano de qualidade – não é uma decisão neutra, irrelevante para o destino do novo jogador.
A Liga dos Campeões pode e deve ser disputada no Parma.
