Na pequena revolução de julho nas finanças italianas, a última semana do mês ficará nos arquivos devido à coincidência de dois eventos que, de uma forma ou de outra, estão destinados a deixar sua marca. Era pra fechar hoje a oferta pública de troca (Ops) lançada no início do ano pelo Intesa Sanpaolo no Ubi Banca, que foi ao invés prorrogado in extremis pelo Consob até quinta-feira, 30 garantir a plena regularidade da operação e permitir que os pequenos acionistas da Ubi decidam com maior conhecimento de causa após as correções de informações impostas à própria Ubi. O colapso de segunda-feira (8,8%) foi seguido por uma recuperação de 8,5% após a intervenção do Consob. E hoje eles fecham os votos dos acionistas da Cattolica Assicurazioni sobre a transformação ou não da sociedade cooperativa em sociedade anônima.
O primeiro veredicto será imediato e os resultados provisórios das operações do Intesa Sanpaolo serão conhecidos às 7.59h31 de XNUMX de julho (até 4 de agosto os definitivos com pagamento pela entrega das ações da Ubi ao Intesa Ops em 5 de agosto). Por outro lado, teremos que esperar pela estrutura societária da Cattolica a reunião da empresa Veronese no sábado de manhã que culminará com a abertura dos envelopes dos votantes, apuração dos pronunciamentos dos sócios e a comunicação do resultado final das votações no Spa.
De uma forma ou de outra, enfrentamos uma semana crucial para as nossas finanças com dois eventos destinados a alterar significativamente a estrutura dos setores bancário e de seguros Italiano e para começar uma nova temporada de agregações, tal como as autoridades de supervisão nacionais e europeias têm vindo a recomendar há algum tempo.
OPS UBI-INTESA: TRÊS RESULTADOS POSSÍVEIS
A Ops do Intesa Sanpaolo, com a qual o grupo de Carlo Messina pretende se tornar um dos principais players do sistema bancário europeu, sem esquecer, mas sim consolidar suas raízes na Itália, tem diante de si três caminhos:
- falha se não arrecadar pelo menos 50% das ações mais uma;
- vai para o porto mas fica um pouco na metade se não passar de 67%;
- triunfos e pode realizar a própria fusão entre Intesa e Ubi Banca sem complicações se obtiver uma maioria qualificada de adesões superiores a dois terços.
A queda da ação UBI na Bolsa, que na segunda-feira perdia 8,82% antes da prorrogação do Consob, alerta que a arbitragem acabou e confirma o ar de confiança que reina na sede do Intesa Sanpaolo, onde leu atentamente o último relatório da Equita segundo ao qual, com base nas aceitações recolhidas até ao momento e que na segunda-feira rondavam os 43,5% e considerando que nas ofertas públicas e ofertas públicas de aquisição habitualmente tanto os investidores institucionais como os retalhistas decidem no photo finish, é razoável esperar um resultado em torno de 70% dos votos, o que sancionaria o pleno êxito da operação. O anúncio das últimas horas doadesão à Ops dos acionistas da Ubi del Car é mais um salto de qualidade.
A Ops do Intesa é uma operação exigente, que influencia tanto o destino do grupo liderado por Carlo Messina quanto o da própria Ubi, mas também extrapola os muros dos dois institutos e está destinada a desencadear um efeito dominó no risco bancário. Se passar, acabará impulsionando o segundo grupo italiano (Unicredit) para quebrar o atraso e decidir se seguirá o caminho de todas as alianças internacionais ou se refazerá seus passos abrindo um dossiê nacional. Também vai empurrar os outros líderes italianos importantes para a consolidação Banco Bpm e Bper, sem perder de vista o Monte dei Paschi, da qual o acionista Tesouraria terá que sair.
4 DESAFIOS PARA A CATTOLICA
Também emblemático é o jogo de Católico, que de alguma forma se confunde com as Ops de Intesa Sanpaolo, às quais contribuiu com 1% do capital que tinha em carteira, e que resume na transformação em Spa quatro desafios.
- O primeiro é o de encontrar os recursos no mercado para fortalecer seus ativos e respondendo a solicitações nesse sentido lançadas pelo IVASS, que indicou em 500 milhões a quantia necessária para proteger a companhia veneziana.
- A segunda é a abertura de novos cenários no mercado segurador italiano com a entrada pela força da Generali na capital da Cattolica, ao qual fornecerá meios financeiros para a recapitalização, mas também competências e produtos, respeitando a autonomia dos veroneses, para competir com maior força.
- o terceiro é o fim do confronto entre o presidente da Cattolica Paolo Bedoni e o ex Alberto Minali, que havia começado a reforma e atraiu investidores de grande fascínio como Warren Buffett, mas se chocou com os senhores feudais locais e pagou com sua excruciante defenestração.
- O último desafio da Cattolica, que está ligado aos anteriores e é o mais significativo, diz respeito a inelutabilidade da transformação em Spa e a insustentabilidade do regime cooperativo quando uma empresa cresce e escolhe livremente recorrer ao mercado de capitais e ser listada na Bolsa de Valores.
Não está claro por que um investidor que decide – como Buffett fez – investir um bom capital em uma empresa listada deve então aceitar o voto de um a um e a lógica perversa de que um vale um. E de facto a recapitalização, que tornou inevitável a transformação em sociedade anónima, derrubou ilusões e mal-entendidos e esclareceu da melhor forma que sem a sociedade anónima e sem abertura ao mercado, os cooperados nunca teriam encontrado os 500 milhões para salvar Cattolica e teriam que se resignar ao comissionamento ou à colonização, ou ainda à cozedura.
É por isso que o nascimento do spa e a chegada da Generali se configuram como a solução mais razoável para a Cattolica e é curioso que dois grandes parceiros das finanças italianas como Intesa e Generali, que nos últimos anos arriscaram cruzar os braços, estejam hoje no centro das duas principais operações de crescimento e reestruturação pós-confinamento das finanças italianas.
