Enav dá rumo à Bolsa. A "gansa que põe ovos de ouro", a "rodovia dos céus" ou a "jóia do estado" - para citar apenas algumas das definições que podem ser lidas sobre a empresa que controla o tráfego aéreo de entrada, saída ou passagem na Itália - reviu o calendário mas o adiamento de duas semanas anunciado na quarta-feira no Parlamento e devido à concomitância com o referendo sobre a saída (ou não) da Grã-Bretanha da UE, não trava a máquina de privatizações. Descartada a hipótese de 13 de junho, olhamos agora para 4 de julho para o lançamento do IPO; duas semanas de colocação e road show, depois, a partir de 19 de julho, o pouso na Piazza Affari: este parece ser o cenário mais provável, embora não oficial. Superstição ou não, o programa segue em frente e a ameaça do Brexit não está entre as hipóteses sobre a mesa para o momento. ele explica isso Roberta Neri, CEO da Enav, nesta entrevista ao FIRSTonline que é também uma oportunidade para falar de uma empresa avaliada pelas estimativas de mercado entre 1,8 e 2 mil milhões e um negócio pouco em destaque mas não menos rentável para o investidor.
De meados de junho a início de julho: por que esse adiamento do IPO? Para não esbarrar na volatilidade dos mercados ligados ao referendo inglês ou porque há receio de que ganhe o partido a favor do Brexit?
“Antes de tudo gostaria de esclarecer que não há lag. Desde logo, o calendário das privatizações apontava como objetivo o primeiro semestre de 2016. Ao longo do percurso, foi avaliado com mais detalhe o caminho a seguir. Seja qual for o resultado final do referendo britânico, as atenções dos mercados estarão certamente centradas na data de 23 de junho e o nosso road show não teria recebido a atenção necessária por parte dos investidores. Se não houver saída da UE, tudo se resolverá em poucos dias. Se, ao contrário, prevalecer o sim, resta escrever o cenário. Não estamos considerando adiamentos no momento. Uma vez realizado o referendo, teremos dez dias para fazer nossas avaliações. Como diretriz, falamos sobre a primeira semana de julho para o IPO e meados de julho para a listagem. Estamos otimistas e estamos trabalhando nessa direção”.
Após a transformação em sociedade anônima em 2001, chega um momento "histórico" para a Enav: você estará entre as poucas no mundo a abrir o capital para pessoas físicas e as únicas a serem listadas na Bolsa de Valores. Isso não é um risco para uma atividade como o controle de tráfego aéreo que em outros países é confiado a empresas públicas ou mesmo diretamente gerenciado pelo Estado?
“O controlo acionário e a gestão da ENAV manter-se-ão públicos, uma vez que 51% da empresa continuará nas mãos do Ministério da Economia. Quanto aos outros países, até agora apenas duas empresas no mundo foram privatizadas: a Nats no Reino Unido e a Nav no Canadá. Em particular, no caso inglês, 51% do capital foi vendido com transferência direta, principalmente para companhias aéreas. Posteriormente, o peso das empresas foi reduzido com a entrada de fundos de pensões, mitigando assim o potencial conflito de interesses. O resto do contexto europeu prevê empresas totalmente públicas ou diretamente geridas pelo Ministério dos Transportes, como na França. Sem dúvida, como sociedade cotada seremos únicos a nível internacional mas num contexto em que temos todas as características para sermos interessantes para o mercado”.
Quais são os pontos fortes com os quais o Enav se apresenta aos investidores?
“Somos uma empresa regulada, a regulamentação é a nível europeu e participam 41 países. As mesmas regras se aplicam a todos de acordo com o princípio do céu único europeu, a gestão do espaço aéreo como se fosse um só. A evolução das outras operadoras também foi semelhante à nossa. A gestão exclusiva do tráfego aéreo por uma entidade pública tem origens históricas e decorre da natureza militar da atividade que gradualmente se expandiu para incluir o tráfego civil. Quase em todos os lugares ocorreu a transição para a forma de sociedade anônima. Hoje a Enav dá mais um passo no que diz respeito à transformação em sociedade anônima com a escolha do acionista Tesoro para valorização do patrimônio público. 49% do capital será vendido e isso tem levado à preferência por uma operação de mercado”.
A colocação será destinada principalmente a investidores institucionais? Que instrumentos de garantia estão previstos para garantir uma base accionista suficientemente fragmentada e evitar conflitos de interesses?
“Somos a primeira privatização deste período depois da Poste que, como marca, certamente é mais bem percebida pelos pequenos poupadores. O nosso negócio, pelas razões que referimos, interessa sobretudo a investidores institucionais e é a eles, sobretudo, que nos iremos dirigir sem excluir uma ação para retalho e para colaboradores. Esta é a indicação que emerge da atividade de pré-marketing. Esperamos uma multiplicidade de investidores institucionais dadas as características de um negócio regulado com grande visibilidade e estabilidade de fluxos; mas também um mix de acionistas desagregados por área geográfica. Portanto, não apenas fundos de longo prazo e de infraestrutura, mas também hedges. Apostamos também na componente externa, da Europa e dos EUA. Por fim, a operação prevê um teto de 5% dos direitos de voto justamente para garantir a pluralidade dos acionistas”.
A ENAV está avaliada entre 1,8 e 2 mil milhões de euros. Estamos em valores distantes dos “gigantes”, como a Eni, a Enel, a Poste que a precederam no caminho da privatização ou como a Ferrovie-Anas que a seguirá. Uma jóia, mas pequena. Isso pode favorecer ou desfavorecer você em relação aos interesses do mercado?
“Não posso confirmar esses números, porque a avaliação da empresa ainda não foi concluída e será feita pelo Tesouro. Por outro lado, não há dúvida de que somos pequenos em relação aos grupos mencionados, mas temos todas as evidências de uma sociedade saudável que tem espaço para uma maior otimização. Grandes operações já foram realizadas antes da nossa, mas o mercado é variado e não inflacionado. Vejo um contexto positivo”.
Se você fosse convencer um investidor a comprar a Enav, o que diria a ele?
“A empresa opera em um setor estratégico em um contexto exclusivo na Itália, o negócio é regulado com tarifas e receitas estáveis e com mecanismos para mitigar certos riscos, como o risco de tráfego. Hoje as expectativas de tráfego aéreo estão certamente crescendo na Europa e além e isso é um elemento positivo de atração para a ENAV. Caso o contexto do mercado abrande ou acelere, as tarifas manter-se-ão inalteradas para desvios de -2 a +2 por cento. Acima, e dentro dos 10%, o risco é partilhado entre a ENAV e as empresas (70% suportado por estas últimas). Mais de 10% são as empresas que se encarregam integralmente do desvio. Isso estabiliza as perspectivas de receita da empresa. De facto, a nossa atividade divide-se entre atividade em rota, para apoiar o cruzamento de tráfego no nosso espaço aéreo de cerca de 752.000 quilómetros quadrados, e atividade terminal, durante as fases de aproximação, aterragem ou descolagem de aeronaves nos 43 aeroportos nacionais. A primeira pertence a 4 centros de controle em Ciampino, Linate, Brindisi e Pádua e representa quase 75% do nosso faturamento.”
As contas do segundo trimestre do Enav não estarão disponíveis no momento da veiculação: por quê?
“Os tempos não permitem. Apresentamos os dados de 2015, ano que fechou com lucro consolidado de 66,1 milhões, alta de 65% em relação ao ano anterior, o melhor resultado da história da Enav. O EBITDA melhorou 8,6%. Tudo isso foi possível graças a uma redução de custos de 10%. O relatório trimestral de 2016 registou uma melhoria da margem de 34% em termos anuais e um crescimento do volume de negócios, apesar da sazonalidade que penaliza o primeiro trimestre face ao período estival em que se concentra a nossa atividade”.
Olhando para a situação geral do país e para o quadro em que decorrem as privatizações, a única prevista para 2016, vê progressos ou não?
“Acho que as características da ENAV são apreciáveis também e sobretudo num contexto difícil como o do mercado actual e do país. O próprio contexto europeu apresenta elementos críticos. As compras de títulos corporativos pelo BCE, por outro lado, são destinadas a grandes empresas, mas o tecido de pequenas e médias empresas, predominante na Itália, não pode se beneficiar delas. E isso pode ser motivo de atraso para a Itália”.
Conta-se na ponta dos dedos o número de mulheres que ocupam o cargo de diretora-geral em companhias abertas. Mondardini para o grupo L'Espresso e, até poucos meses atrás, Treu para Il Sole 24Ore estão entre os poucos nomes a serem mencionados. Foi difícil chegar à sua posição? Você acha que teve que trabalhar mais do que um homem para se estabelecer?
“Eu não sei o quão difícil é um homem. Quanto a mim, posso dizer que acreditei na minha vida profissional e a valorizei. Sacrifícios fazem parte da vida de todos, o resto depende da capacidade de se organizar. O meu caso poderia testemunhar que não existe um problema de género e mesmo assim os números falam por si, ainda que eu ache que as quotas femininas não são suficientes para o resolver.Na ENAV, que como disse tem origem militar, descobri uma presença e uma importante incidência de mulheres. Eu mesma designei a primeira mulher para liderar uma torre de controle, a de Brindisi”.
