Estas são horas cruciais para o destino de Monte dei Paschi. o Banco Central Europeu responderá hoje ao instituto de Siena, que pediu a Frankfurt o adiamento de 31 de dezembro a 20 de janeiro o prazo para o reforço de capital de 5 mil milhões de euros. De acordo com os últimos rumores, a Eurotower estaria inclinada a recusar. intervenção do estado – que na verdade permaneceria provável mesmo em caso de prorrogação – tornar-se-ia então inevitável. Mas em que termos?
É possível que o novo governo (com Pier Carlo Padoan confirmado no Ministério da Economia, se não promovido à presidência do Conselho) opte por lançar, talvez até a próxima segunda-feira, um decreto-lei para forçar a conversão de 4,3 bilhões de títulos subordinados em novas ações MPS.
Esses títulos seriam então adquirido pelo Tesouro, que ele poderia então assinar um "aumento de precaução" pela quantia que falta. Dessa forma, os obrigacionistas estariam protegidos, com envolvimento parcial apenas dos títulos de maior risco reservados aos profissionais. No entanto Mps vendeu 2,2 bilhões de títulos subordinados também para 40 mil correntistas, poupadores a quem a Via XX Settembre tentaria garantir uma indenização, talvez parcial. Por um lado, de facto, existem as regras europeias sobre as ajudas estatais que não podem ser ignoradas, por outro, a vontade de não implementar medidas impopulares em vésperas de votação para as próximas eleições políticas. Um rebus que não é fácil de resolver.
Quanto ao acionistas, não veriam o valor de seus títulos liquidado, mas sofreriam uma simples diluição da ação. Um bail-in light, em suma, explicitamente previsto pelas normas europeias no artigo 32.º da diretiva BRRD para casos de importância sistémica como o do Monte dei Paschi.
No entanto, os riscos da operação custou ao estado bem mais de 5 bilhões. A exigência de capital dependerá de um teste de estresse e cálculos de capital perda ligada à venda de empréstimos inadimplentes, que continuaria com garantias estatais e Atlas do Comprador. Estima-se um custo de 2-2,5 bilhões para o Tesouro, que passaria a ser acionista da MPS com 20-30% do capital, sem contar qualquer participação acionária decorrente da aquisição dos títulos convertidos.
Se, por outro lado, o BCE aceitar o pedido de prorrogação, o MPS e o Tesouro continuarão buscando uma solução de mercado até o fim. Isso deve necessariamente passar pelo investidor âncora, Catar, que ainda não decidiu se investe ou não mil milhões de euros no Monte dei Paschi, mas parece inclinar-se para o não, sobretudo depois do resultado do referendo e da demissão de Matteo Renzi. No entanto, se tivessem tempo para ver um novo governo instalado, os emires poderiam refazer seus passos novamente.
Além disso, com o adiamento dos prazos, reabriria diálogo também com alguns hedge funds americanos como Soros, Paulson e o fundo Hoplite Capital Management, cada um dos quais havia dito que estava disposto a investir entre 200 e 300 milhões, apenas para recuar diante da crise política italiana.
No final, se as respostas esperadas chegarem do mercado, Montepaschi reabriria a conversão de títulos e no início do ano seria lançado o aumento real de capital com os fiadores JP Morgan, Mediobanca e os 6 bancos do consórcio. Mas este era o plano A e agora as esperanças de que isso aconteça estão reduzidas ao mínimo.
Enquanto isso, após o novo rali na quinta-feira (+4,1%), hoje o título de deputados abriu no vermelho em mais de 2%, mas desde então recuperou e continua a flutuar. A meio da manhã perdia 0,32%, para 21,73 euros.
