“Mario Draghi provou mais uma vez ser um estrategista extraordinário: as decisões do BCE são certamente um passo à frente, mas os perigos permanecem, porque o risco de um resgate da Espanha e da desconhecida Itália pós-Monti não está registrado”. Stefano Micossi, gerente geral da Assonime e refinado economista com uma paixão sem limites pela Europa, aprecia os efeitos do golpe de asa do BCE, mas não tem ilusões excessivas. Em sua opinião, a emergência da zona do euro ainda não acabou. Aqui fica a entrevista que concedeu ao FIRSTonline.
PRIMEIRO Online – Dr. Micossi, perante as reacções eufóricas dos mercados, pode o movimento anti-spread de Mario Draghi por parte do BCE ser considerado o verdadeiro início do fim da emergência financeira na zona euro?
MICOSSI – As decisões do BCE são certamente um passo importante, mas ainda não podemos nos considerar completamente fora de perigo. E isso por pelo menos dois motivos.
PRIMEIRO Online – Quais seriam?
MICOSSI – A primeira diz respeito à Espanha, que continua sendo um fator de risco: é verdade que o jogo destrutivo da especulação financeira parou após a ação do BCE, mas o perigo de um resgate da Espanha ainda permanece. É preciso reconhecer que o governo espanhol está fazendo esforços significativos para sair da crise, mas a queda na economia, no emprego e nas vendas de casas na Espanha é impressionante e torna provável o pedido de ajuda de Madri à Europa.
PRIMEIRO Online – Por que você acredita que o pedido de ajuda da Espanha poderia perturbar os mercados em vez de representar um elemento de clareza para toda a zona do euro?
MICOSSI – Porque acho que um resgate de Madri reacenderia a instabilidade financeira dos mercados com o risco de efeitos em cascata também na Itália. Não esqueçamos que não estamos falando de uma emergência envolvendo bancos espanhóis, mas de toda a economia espanhola, ou seja, a economia de um grande e importante país europeu. Mesmo depois da jogada do BCE, o risco de Espanha domina o cenário europeu e se Madrid infelizmente perdesse a possibilidade de aceder aos mercados, o resgate estaria à porta, sem que os fundos de poupança do Estado tivessem recursos suficientes para fazer face à emergência antes e depois da intervenção do BCE.
PRIMEIRO Online – Anteriormente, você mencionou uma segunda razão para o risco: o que é?
MICOSSI – A segunda incógnita infelizmente diz respeito à Itália. Hoje o quadro está estável conosco e o governo Monti goza de forte credibilidade e autoridade, mas quanto tempo isso vai durar? Sejamos claros: o âncora da Itália chama-se Mario Monti, mas as políticas dos três partidos (PDL, Pd e UDC) que apóiam o governo não são as do primeiro-ministro e isso lança uma sombra sobre o futuro da Itália.
PRIMEIRO Online – Como as eleições políticas são iminentes e sem resultados que tornem o país ingovernável, é difícil imaginar um governo Monti-bis se o primeiro-ministro em exercício não decidir se candidatar: não acha?
MICOSSI – Na realidade não é a única opção: é preciso um compromisso claro dos três grandes partidos para continuar e fortalecer a agenda de Monti, mas esse juramento deve ser feito antes da votação e em termos inequívocos. Parece realista para você?
PRIMEIRO Online – Na verdade, há quem também pense em outra solução, não necessariamente uma alternativa à que você indicou, ou seja, a replicação do modelo Ciampi com a oferta pelo futuro primeiro-ministro da cadeira do Tesouro a Mario Monti: por que excluí-lo a priori?
MICOSSI – Engenharia política não é meu trabalho, mas me parece improvável que Monti aceite ser preso em uma coalizão de governo que, de acordo com os planos anunciados, dificilmente governará com sucesso em uma situação de crise internacional e emergência persistente. A verdade é que a Itália continua com um grande problema prospectivo porque nenhum dos três partidos que apoiam o atual governo pode garantir assumir e fortalecer os projetos de mudança, reforma e modernização do país contidos na agenda de Monti. É isso que assusta os mercados que se questionam sobre o período pós-Monti.
PRIMEIRO Online – Às vezes, a votação depois é melhor do que no dia anterior.
MICOSSI – Não sei, mas diante dos nossos olhos está o espetáculo indecoroso da falta de reforma eleitoral. Não me parece que surja nenhuma vontade séria de mudar de fato a política, mas apenas a determinação indecente de manter a ocupação do poder.
PRIMEIRO Online – Dr. Micossi, vamos voltar a Draghi: além do Bundesbank, todos aplaudem, mas alguém aponta que, para aprovar sua decisão anti-spread, o presidente do BCE foi forçado a enfatizar os arranjos institucionais europeus: o que é a sua opinião?
MICOSSI – Mais uma vez Draghi mostrou-se extraordinariamente adepto de avançar para os objetivos escolhidos dentro dos constrangimentos do BCE, tornando assim possível a intervenção antispread mas sem correr o risco de replicar o chamado truque de Berlusconi, ou seja, sem fazer o BCE correr o risco risco de apoiar países que fogem aos compromissos. No entanto, o movimento de Draghi revelou a realidade de um banco central truncado que não tem total autonomia dos governos porque não tem um Estado por trás dele, ao contrário de outros bancos centrais. Na prática, Draghi codifica a existência de um BCE que não é completamente autônomo de governos e estados e, portanto, da política.
PRIMEIRO Online – Isso é suficiente para justificar a oposição do Bundesbank à estratégia do BCE de Draghi?
MICOSSI – O Bundesbank erra ao não reconhecer teimosamente que uma causa importante da instabilidade dos mercados financeiros é a limitada capacidade de ação do BCE, devido aos constrangimentos políticos e institucionais que o retêm, mas o perigo de que alguém se aproveite do spread para o retorno a políticas divergentes permanece. Os mercados têm uma longa memória e a reviravolta da Itália sob o governo anterior, quando o BCE interveio no verão passado para apoiar nossos títulos, está muito viva em toda a Europa.
PRIMEIRO Online – Draghi respondeu a esse risco com uma estratégia de saída: se um país trai seus compromissos, o BCE suspende imediatamente as compras de títulos: o que você acha?
MICOSSI – Não é o mundo ideal do banco central, mas foi um compromisso necessário.
