A pesquisa realizada pelo Gabinete de Estudos do Mediobanca incide apenas sobre os negócios italianos liderados por 2035 empresas (incluindo todas as industriais com mais de 500 trabalhadores), de forma a avaliar os efeitos domésticos de empresas que têm uma quota cada vez mais significativa (produção, rendimento e emprego) que ocorre no exterior com benefícios que se enquadram fora do nosso país. Em 2012, os principais grupos industriais italianos com organizações multinacionais atingiram 12% do seu volume de negócios para o mercado italiano; 88% para países estrangeiros foi dividido entre exportações (23%) e "estrangeiros sobre estrangeiros" (65%). Face a 2011, o volume de negócios global cresceu 6%, a média entre a quebra de 13% no mercado nacional e o crescimento de 10% na quota estrangeira; as exportações cresceram 2%, as exportações estrangeiras 13%. Esta pesquisa, portanto, examina a parte italiana dos grandes grupos, ou seja, 12% do faturamento é composto por vendas italianas e 23% que é exportado, deixando de fora os 65% feitos por unidades de produção estrangeiras.
Em resumo:
para. O conjunto das 2035 empresas registou em 2012 um ligeiro aumento do volume de negócios (+1,1% face a 2011) o que representa uma forte desaceleração face aos dois anos anteriores bastante efervescentes (+7,4% em 2010, +8,5% em 2011). A sequência dos últimos quatro anos é a seguinte: o grande colapso (-15,4% em 2009), a recuperação (2010-2011), a desaceleração (2012). O ano passado frustrou o que parecia até 2011 uma esperança razoável de recuperação dos níveis de vendas de 2008: as 2035 empresas ficaram 0,2% abaixo desse patamar.
b. Sem o propulsor do mercado externo, o quadro seria bem mais sombrio. As vendas italianas voltaram a cair em 2012 (-0,6%) e a grande queda de 2009 (-14,2%) nunca mais foi recuperada: a reação de 2010 (+5,6%) e 2011 (+4,6%) foi muito tímida e em 2012 o o volume de negócios nacional situou-se em menos 5,8% do que em 2008. O oxigénio continua a chegar das exportações, que caíram de forma tão desastrosa em 2009 (-18,5%), como posteriormente reativo em 2010 (+12,2%) e em 2011 (+18,4%). O ano de 2012 também foi marcado pelo crescimento (+4,9%), embora menos empolgante, mas no final o balanço do quadriênio é positivo: as exportações são 13,6% maiores do que em 2008. Somando Itália e exterior, chegamos a volume de negócios total inalterado entre 2008 e 2012, conforme referido.
c. Pelo quinto ano consecutivo, o emprego caiu em 2012 (-0,9%) de forma mais acentuada do que no ano anterior, quando o corte da força de trabalho se limitou a -0,2%. Em relação a 2008, a redução de pessoal chegou a 70 mil unidades, o equivalente a 5,1% do número inicial. Em 2012, o downsizing foi mais intenso nas empresas públicas (-2,3%) do que nas empresas privadas controladas por italianos (-0,3%); o setor terciário (-1,5%) cortou mais que a manufatura (-1,1%);
d. Os investimentos técnicos estagnaram, com um aumento marginal de 0,9% em 2012. As empresas 2035 realizaram investimentos em 2012 22,7% inferiores a 2003 (menos sete mil milhões de euros em moeda constante) e 19,7% inferiores a 2008 (menos seis mil milhões) .
E. Após 2009, a relação entre volumes comerciais (vendas) e margens parece mudar. Até 2009 as duas dimensões moviam-se de forma concordante. Desde 2009, a recuperação dos volumes vem sendo acompanhada pela queda, ou menor crescimento, das margens industriais. O fenômeno afeta principalmente o setor energético, mas também, em menor escala, o setor manufatureiro (Gráfico ao final desta nota).
f. Apesar da estabilidade do volume de negócios, as margens industriais (Seg) das empresas 2035 diminuíram em 2012 (-16,9%) e mantêm-se distantes do pré-crise de 2007 (-36,8%). Se avaliados em relação ao faturamento, os resultados intermediários da demonstração de resultados são todos os mais baixos da década: o segundo está em 4,6% (7,8% em 2007, 7% em 2003), o resultado atual está em 5,3% (8,2 % em 2007 e 6,7% em 2003). Só o resultado líquido mostra uma forte recuperação face a 2011, +46,6%, graças a dois fatores concomitantes: a melhoria do equilíbrio financeiro suportada pelo aumento dos dividendos (os recebidos são válidos para 2011) e sobretudo a redução dos encargos extraordinários, que caíram para metade pela ausência da maior parte dos write-downs ocorridos em 2011, a par de maiores mais-valias de realização.
g. A nível setorial, 2012 marcou o avanço do volume de negócios industrial (+1,7%) e o recuo do setor terciário (-1,2%). Na indústria, porém, apenas as vendas de energia (petróleo e eletricidade) cresceram, com +8,7% em relação a 2011; enquanto o sector da construção e grandes obras (-2,6%) e da indústria transformadora (-2,1%) reduziram o seu volume de negócios. Supondo vendas pré-crise (100) iguais a 2008, eis as posições ao final de 2012: indústria 99,2; energia 108,1; construção 107,9;
fabricação 94,1. O desempenho das construtoras foi sustentado pelas encomendas externas (+62,7% das exportações desde 2007). O quadro de margens no geral é sombrio: indústria reduz 2012% na segunda-feira de 19,8, energia consegue piorar (apesar da dinâmica comercial positiva) e recua 27,9%, manufatura 14,3% e construção 24,6%. Tendo fixado as margens de 100 em 2007, os níveis de 2012 são muito decepcionantes: indústria 50,4; energia 42,4; fabricação 54,4. A única nota positiva vem do setor de construção (bem posicionado, como visto, também em vendas) com índice de 2007 em 110,2. No setor terciário, o Seg desce 13,4%, com a distribuição a retalho a perder quase um quarto das margens em apenas um ano (-23,5%).
h. Na indústria, que está com vendas abaixo de 2008 em 5,9% e em margens em 45,6%, não faltam notas positivas (ou menos negativas). Em relação às vendas, novamente em relação a 2008, os únicos setores com resultados positivos são alimentos e bebidas (+7,3%) e químico-fibra-borracha (+3,6%); os grandes grupos industriais conseguem fazer pior (-7,7%) do que todas as outras faixas de tamanho (médias-grandes empresas -6,8%, médias empresas -1,6%; a soma dos dois, o quarto capitalismo, faz - 5,1% ) e da manufatura como um todo (os -5,9% já mencionados). Os setores que aumentam as vendas o fazem crescendo no exterior, mas também se protegendo no mercado interno: alimentos e bebidas crescem 23,2% nas exportações em relação a 2008 (+1,2% para a indústria como um todo), mas também se mantêm na Itália (+3,9% , -11,2% manufatura); o setor químico-fibro-borracha cresceu 12,9% no exterior e limitou a queda interna (-1,5%). As médias empresas estão em queda na Itália (-5%), mas estão indo bem no exterior (+5%), muito melhor do que os grandes grupos (-17,8% em casa, +1,3% fora). O setor de alimentos e bebidas é o único que obteve margens industriais superiores em 2012 do que em 2007 (+31,2%). As grandes empresas têm margens operacionais sistematicamente negativas, as médias empresas estão 32% abaixo das margens de 2007, as produções Made in Italy tiveram um desempenho ainda melhor, limitando o atraso a 22,5%.
o. Face a 2003, as empresas transformadoras registaram um aumento de 20,3% (2,1% em média anual) no valor da produção por trabalhador que compara com um crescimento dos custos do trabalho de 24,7% (2,5% em média anual), originando uma perda de competitividade de 4,4 pontos. Ao mesmo tempo, o emprego caiu 7,3%. Desde 2008, há quatro em cinco anos que se verificam diferenças negativas entre o aumento do valor da produção e o dos salários: o crescimento do valor produzido por cada trabalhador foi, portanto, insuficiente para compensar o custo mais elevado da mão-de-obra sustentado pela negócios. Apenas os setores mecânico e eletrónico apresentam ganhos de competitividade (+1,5 pontos), mas graças a produções que não dizem respeito a meios de transporte (+4,9 pontos), e a metalurgia beneficiou do crescimento significativo dos preços de referência (+4,3 pontos) . Entre os sectores mais afectados encontram-se a edição e impressão que perdeu 2003 pontos de competitividade desde 26, os bens pessoais e a casa que perderam 17 pontos (mas devido a sectores ligados ao sector residencial, ou seja, produtos de construção e mobiliário) e a mecânica que trabalho em meios de transporte. Aqui a perda (quase 10 pontos) ocorreu na presença de aumentos salariais iguais a menos de metade da produção (+11,6% contra +24,7%) mas ainda assim exorbitante dado o ligeiro crescimento do valor da produção por empregado ( apenas +1,8% ). Já em 2012, o valor da produção fabril por empregado caiu 3,1% em relação a 2011. O custo da mão de obra por empregado caiu 0,2% (é a segunda vez desde 2003, depois de 2009), produzindo uma perda de competitividade igual a 2,9 pontos. E isso apesar da nova queda do emprego (-0,9%). Em 2012 notamos a profunda crise da imprensa editorial (15,5 pontos de perda de competitividade) e a dificuldade da metalurgia não mais amparada por uma tendência favorável de preços. O setor alimentar está a ganhar competitividade (apoiado no crescimento dos preços dos produtos próprios) e a mecânica dos meios de transporte, cuja recuperação da competitividade (+2,1 pontos) se deu inteiramente graças à queda acentuada dos custos do trabalho (-5,8 pontos %) superior ao da produção per capita (-3,7%).
j. A estrutura financeira das 2035 empresas enfraqueceu em 2012. A relação entre dívida financeira e patrimônio aumentou de 95% em 2011 para 99,1% em 2012; era igual a 78,6% em 2003. As empresas públicas, que em 2003 apresentavam um rácio muito baixo de 37,3%, diminuíram para 2012% em 89 (novamente face aos 80,9% de 2011); as empresas privadas são 2012% em 106,1, ante 104.5% em 2011. Bem mais virtuosas, também deste ponto de vista, são as médias empresas, com uma proporção de 2012% em 85,1, ante 91,7% de 2011.
k. A estrutura da dívida financeira das empresas 2035 sofreu uma profunda alteração desde 2003. A composição por maturidade foi afetada, tendo a parcela de curto prazo caído de 46% em 2003 para 37% em 2012. As relações de financiamento mantidas com associadas As empresas têm acompanhado o aumento da dívida financeira, atingindo 2012% do total no final de 35, em linha com os valores do início do período. Por outro lado, a parte constituída por financiamento obrigacionista cresceu de 12% para 23%, com uma redução simultânea dos empréstimos concedidos por outros financiadores, que passaram de 54% para 42% do total. Nesta última categoria, a parte preponderante é representada pelo crédito bancário que, ao longo da década, viu a sua importância cair de 48,4% para 33% do total das captações financeiras. Em termos absolutos, os desembolsos das instituições de crédito cresceram 11,1 mil milhões, ou 11,1% face a 2003, mas teriam de ser mais de 50 mil milhões de euros para manter inalterado o peso do banco no total da dívida financeira. Só em 2012, a exposição à banca diminuiu 6,3 mil milhões, a terceira contração desde 2009, intercalada com a recuperação parcial de 2011. Nos últimos quatro anos, as dívidas bancárias diminuíram cerca de 15 mil milhões, o saldo entre os 5,6 mil milhões de aumento linhas de crédito de curto prazo e uma queda de 20,6 bilhões nas de longo prazo. As menos linhas de crédito atingiram empresas públicas por 10,4 bilhões, privadas por 4,6 bilhões. A quebra dos desembolsos de médio/longo prazo foi mais do que compensada pelo aumento das emissões obrigacionistas, que cresceram 2008 mil milhões entre 2012 e 28,9. Refira-se que em 2012 as dívidas financeiras a participadas (118,8 mil milhões) superaram as do sistema bancário (111,3 mil milhões), também por efeito dos empréstimos concedidos por instituições financeiras estrangeiras que operam financiamentos nos mercados internacionais para as necessidades do grupo. Por fim, a disponibilidade cresceu em 2012 de 12% para 17% da dívida financeira.
EU. As médias empresas confirmam-se como o segmento mais saudável do nosso tecido produtivo, apesar da gravidade do contexto e relativamente aos grandes grupos. Entre 2003 e 2012, eles alcançaram um valor agregado 14% superior ao da manufatura, 20% superior ao das grandes indústrias manufatureiras e em linha com o Made in Italy e, em qualquer caso, 4% acima dele.
m. Nos últimos quatro anos, a manufatura retornou em média tanto quanto um investimento em títulos do governo, ou 3,6%. Isso ocorreu graças ao desempenho das empresas do quarto capitalismo (ROE médio de 4,8%) e, em particular, das médias empresas (5,6% ROE) e Made in Italy (7,1%), enquanto as empresas da grande indústria registraram perdas líquidas em média (-0,6% ROE no quadriênio).
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Anexos: Dados acumulados de 2035 empresas italianas X Jornalistas (1).pdf
