Moral baixo esta manhã Sant'Elpidio a Mare, sede da Tod's, "condenado" a permanecer listado na Bolsa de Valores. Como era de se esperar, o fracasso da oferta, que levantou apenas 12,49% do capital, não foi bem recebido pelo mercado. Os Della Valles permaneceram bem abaixo do limite de 90% do capital: a participação da família mais os 10% controlados pela Lvmh (Bernard Arnault, por chamada, não participou da OPA) não atingir os 87%. E assim o valor da ação, que só na terça-feira tinha caído abaixo do preço de oferta (40 euros), caiu esta manhã para cerca de 32 euros, mais ou menos aos níveis do início do verão antes doanúncio da oferta pública de aquisição voluntária.
um mergulho de -17% abundante que mergulha o valor da Tod's em níveis muito baixos: pouco mais de um bilhão em capitalização para todas as quatro marcas da marca: Roger Vivier, Hogan e Fay, além da marca da casa. Pouco: para o fundo Tabor, a empresa das Marchas, mesmo antes de uma reestruturação, vale quase o dobro: pelo menos 70 euros por ação. Só para fazer uma comparação, um ano atrás Exor gastou mais de 500 milhões por apenas 24% de Louboutin, ou mais de dois bilhões de euros. Será possível que a marca concorrente, ou seja, Roger Vivier, uma das marcas que serão objeto da “revolução” que Diego Della Valle promete continuar, seja oferecida quase gratuitamente?
Opa Tod's: Della Valle dá a volta por cima e prepara a reestruturação
De certo modo, o fracasso da oferta pode ser interpretado como um gesto de confiança sobre as perspectivas do grupo Marche. Os sócios, em sua maioria fundos de investimento, não apenas especulativos, decidiram que vale a pena apoiar os projetos da família. E assim, perante um numeroso grupo de vendedores que até ao fim esperava um relançamento da família, há investidores que decidiram segurar. Diego Della Valle que, segundo pessoas bem informadas, havia recentemente pensado duas vezes em deixar a Bolsa, toma nota disso.
Na realidade, a possibilidade de proceder ao cancelamento da cotação por fusão com o veículo utilizado na oferta pública de aquisição não foi excluída em teoria. Mas este não é o caminho escolhido pelos Della Valles: as ações trazidas na aceitação da oferta serão devolvidas e reintegradas à disposição de seus respectivos donos, até esta noite, conforme anunciado pelo grupo. Uma parte desses títulos será despejada nos mercados, outra ficará nas mãos de investidores dispostos a participar de um renovação profunda que pretende separar as quatro marcas do grupo.
Opa Tod's: a revolta dos Fondi
Na verdade, para uma empresa atuante no mercado global, com uma forte (e necessária) política de imagem, o fracasso da operação representa uma ferida não pequena. Desde o início, os operadores financeiros se rebelaram contra a perspectiva de vender as ações pelo mesmo preço pago no ano XNUMX na época do IPO da empresa. Claro que, ao contrário de outros queridinhos do mercado (ver Brunello Cucinelli) ele descontou na Bolsa uma certa desconfiança em relação ao empresário guerreiro que no passado não hesitava em travar batalhas em outras frentes (ver RCS). E a operação de imagem com Chiara Ferragni não ajudou muito. A influencer, que entrou na diretoria como independente, agora faz parte da patrulha manifestada pela maioria porque como independente não poderia trabalhar para as marcas do grupo. A própria Ferragni, no entanto, não participou da reunião do conselho que aprovou o preço da oferta.
Tod's: rumo à divisão de marcas
Em suma, apesar das suas relutâncias, Diego Della Valle terá de partilhar com o mercado os frutos da reestruturação do grupo, que passará pela separação das marcas e sua posterior valorização. Um negócio promissor ainda que, o empresário tivesse antecipado no momento da apresentação da OPA, o divisão de marcas no curto prazo, pode levar a custos mais altos e lucratividade menor. Um risco que alguns fundos, pelo menos os de valor, parecem dispostos a correr. E don Diego, o grande anfitrião do Coliseu, descerá à arena com eles.
