Depois do notável crescimento do PIB italiano, obtido também graças à inteligente ação de política econômica do Governo de Draghi, no próximo ano o crescimento da nossa economia será decididamente menor, por efeito de inúmeros factores de incerteza que se vão acumulando e agravando o abrandamento em curso. Sem respostas europeias comuns eficazes, como o preço máximo proposto por Draghi, o aumento dramático do preço do gás pode mergulhar a economia em recessão. O apelo ao estrito cumprimento dos compromissos europeus é uma das principais recomendações formuladas pelo último policy brief da Escola Luiss de Economia Política Europeia (SEP), assinado por Ignazio Angeloni, Carlo Bastasin, Lorenzo Bini Smaghi, Valentina Meliciani, Stefano Micossi, Pier Carlo Padoan e Paola Parascandolo.
O peso da dívida pública italiana
A partir de 2021, a Itália demonstrou que tem potencial para um crescimento sustentado. A recuperação dos serviços foi mais vigorosa do que o esperado, alguns setores manufatureiros conseguiram responder às dificuldades com novo dinamismo. A capitalização do sistema bancário e o endividamento limitado das famílias e das empresas garantiram a resiliência do sistema. No entanto, o diferencial entre o ritmo de crescimento da economia e o nível das taxas de juro deverá agravar-se significativamente nos próximos meses. Este diferencial é de importância crucial na determinação do sustentabilidade da dívida pública italiana e em seguida a estabilidade financeira do país.
Confirmar a estratégia económica seguida nos últimos dois anos
No entanto, as instituições europeias oferecem ao nosso país um duplo apoio: face ao aumento da taxa de juros, a Itália poderá beneficiar da intervenção do Banco Central Europeu contra um eventual aumento excessivo dos diferenciais das taxas de juro; no nível de crescimento a Comissão Europeia poderá desembolsar os fundos previstos Plano Nacional de Recuperação e Resiliência. No entanto, ambos os benefícios estão condicionados à Itália confirmar a estratégia econômica seguida nos últimos dois anos. Com efeito, tanto a intervenção do BCE como a da Comissão exigem o estrito cumprimento dos compromissos assumidos.
Segundo os autores do relatório Luiss-Sep, o próximo Lei Orçamentária terá que se mover em um caminho estrito. É necessário planear a redução da dívida pública e garantir a plena capacidade de implementação do Plano Nacional de Recuperação e Resiliência.
A imagem no futuro permanece claro-escuro
São muitos os fatores de incerteza que pesam sobre as perspetivas económicas para os próximos meses, mas o cumprimento dos compromissos assumidos permitirá receber o apoio das instituições europeias. No que diz respeito ao aumento das taxas de juro, a Itália poderá beneficiar, como referido, da intervenção do BCE contra um eventual aumento injustificado dos diferenciais das taxas de juro. A esse respeito, o resumo da política LUISS-SEP apresenta uma análise aprofundada do uso do "Instrumento de Proteção de Transmissão" (TPI) ou "escudo anti-spread". Outras reflexões dizem respeito à análise das condições do setor bancário italiano.
Quanto ao crescimento, o cumprimento dos compromissos de reforma e investimento permitirá à Comissão Europeia desembolsar os fundos previstos no Plano Nacional de Recuperação e Resiliência. O aumento acumulado do PIB decorrente dos investimentos públicos vinculados ao PNRR, das transferências de capital e do efeito das reformas está estimado em cerca de 13% no período 2021-2031.
Os compromissos da Itália após as eleições de setembro
As intervenções do BCE e da Comissão exigem – segundo os economistas do Luiss-SEP – o estrito cumprimento dos compromissos assumidos pela Itália. É o que os cidadãos devem exigir daqueles que governam o país no dia 25 de setembro e do governo que sucederá ao de Mario Draghi.
