La hipótese da Porsche, a colocação das acções a partir de terça-feira, 20 de Setembro, face à cotação fixada para o dia 29 de Setembro, não dá efeito ao Bolsas do Velho Continente. Frankfurt recua, assim como os outros mercados a partir de Paris, travados pelo revés do luxo que pesa sobre Ferrari -0,80%, talvez mais do que o desembarque na Bolsa do concorrente de Stuttgart, também colocado na Itália pelo Mediobanca.
IPO da Porsche em 20 de setembro: mercados em crise, avaliação para em 75 bilhões
A crise do mercado, combinada com a próxima recessão e o aumento das taxas de juros, de fato, convenceu o conselho da Volkswagen a moderar os pedidos de colocação da verdadeira galinha dos ovos de ouro do grupo: a montadora alemã avalia sua joia 70-75 bilhões de euros, abaixo da meta máxima anterior de 85 bilhões. Segundo a Reuters, essa valorização corresponde a um Ebitda 2023 de 10 vezes e um p/e em torno de 14. Muito menos que o p/e da Ferrari (35 vezes), mas mais que o valor de BMW e Mercedes (4-5 vezes ). As modalidades da operação, sem dúvida, contribuem para coibir as avaliações. Metade dos 911 (número mágico para os fãs da casa) milhões de ações serão representadas por ações preferenciais, em parte (por 3,85 bilhões) já contabilizadas pelos fundos soberanos do Catar e da Noruega, bem como pelo fundo T.Rowe .
IPO da Porsche: metade das ações irá para as famílias Piech e Porsche
Metade mais um dos 455,5 milhões ordinários, entretanto, irão parar nos cofres da Famílias Piech e Porsche, herdeiros do fundador Ferdinand, que pagarão bônus majoritário de 7,5%, recuperando o controle direto da empresa, perdida há dez anos na perversa tentativa de aquisição da Volkswagen. Mas, apesar das perplexidades dos analistas, a ligação entre Volkswagen e Porsche não diminui: o motorista de ambos continua sendo o CEO Oliver Blume que, graças ao capital angariado pelo IPO, poderá dispor dos 18/19 mil milhões de euros necessários para fazer face à transição paracarro elétrico que está se mostrando mais complicado do que o esperado.
O carro elétrico empurra a Volkswagen para apertar os tempos
Esta é provavelmente a razão que levou a gigante de Wolfsburg a acelerar o timing do IPO, o terceiro maior das bolsas europeias, apesar do situação difícil dos mercados financeiros. os recentes renúncia de Herbert Diess, torpedeados por conflitos com os sindicatos, mostraram que não será fácil manter o modelo de cogestão caro à indústria alemã sob os céus digitais. Mas há quem veja a operação da Porsche como o primeiro passo para uma “estratégia de Marchionne”: assim como o super Sergio conseguiu criar valor com a listagem da Ferrari (mas também da CNH e da Marelli) para que o grupo alemão pudesse com o tempo fazer um bis com a Audi e a Lamborghini, as outras partes do império que os mercados dariam as boas-vindas.
Enquanto isso, a economia alemã olha para o Ocidente
Não é só por isso que os analistas acompanham com atenção o movimento da empresa líder do modelo alemão. Depois de uma longa fase de desenvolvimento marcada pela energia russa de baixo custo e integração com o cliente chinês (mercado onde o grupo Volkswagen vende mais do que através do Reno) a A Alemanha está reorientando sua economia para o Ocidente, como evidenciado pela recente maxi-missão do chanceler Olav Scholz, escoltado por dezenas de industriais, rumo ao Canadá. Mas, como observa Stefan Kooths, do órgão governamental Ifw, o verdadeiro problema para a economia alemã será lidar com a declínio na força de trabalho: a partir de 2023, devido ao envelhecimento da população, o made in Germany perderá 130 trabalhadores por ano. Evitar a emigração de empresas não será fácil, salvo uma injeção massiva de tecnologias.
