Intesa Sanpaolo colocou um vínculo perpétuo (subordinado do tipo At1) com um rendimento muito interessante de 6,375% após a abertura do livro na área de 6,625%. No final da manhã, segundo a Bloomberg, os pedidos de investidores institucionais ultrapassavam os 3 mil milhões de dólares numa colocação de 1 mil milhões.L
A particularidade destas obrigações é que, devido ao seu risco relativo e elevado limiar de entrada, não se destinam a clientes de retalho mas sim a investidores institucionais. Em detalhe, o cupom esperado é semestral e variável. A emissão tem o valor nominal de 200 mil euros e será negociada na Bolsa de Valores de Luxemburgo. A operação deve ser concluída nas próximas horas com a definição do preço, emissão que ocorre em um momento de grande volatilidade para os mercados entre o conflito na Ucrânia e a inflação em máximas históricas.
Intesa Sanpaolo: os dois primeiros títulos perpétuos
Não é a primeira vez do grupo liderado por Carlo Messina. Em 20 de fevereiro, a Intesa Sanpaolo colocou com sucesso duas parcelas de obrigações perpétuas At1 para um total de 1,5 mil milhões de euros contra uma procura que atingiu os 8 mil milhões.
A última obrigação perpétua At1 foi emitida a 25 de agosto de 2020 em duas tranches, de 750 milhões de euros cada, com um total de encomendas que ultrapassaram a marca dos 6,5 mil milhões. Na época, as duas tranches eram uma obrigação resgatável a partir de 1º de março de 2028 e uma segunda resgatável a partir de 1º de setembro de 2031. O rendimento da primeira tranche, que recebeu pedidos de mais de 3 bilhões, foi fixado em 5,5% e o da segunda , com pedidos acima de 3,5 bilhões, a 5,875%.
Como funcionam os Tier 1s Adicionais?
São obrigações que têm a característica de participar na absorção das perdas do banco no caso de os rácios de capital da instituição em causa caírem abaixo de um determinado limiar (o Tier 1 é um dos rácios de capital mais importantes para as instituições bancárias). Os títulos em questão são do tipo “perpétuo” porque nunca são reembolsados, exceto após um determinado número de anos pré-estabelecidos, a critério do emissor, e não pagam nenhum cupom em caso de perda.
Ou seja, é uma ferramenta de defesa do capital ou do banco, mas ao contrário de outras formas híbridas, o título nunca é convertido em capital. Segue-se que este tipo de título oferece rendimentos mais elevados para compensar o maior risco.
Assim, os títulos AT1 podem ser uma boa opção em um cenário de grande volatilidade – como o que estamos vivendo – de forma a estimular o interesse daqueles investidores mais voltados para o rendimento.
