Para lidar com as consequências da inflação recorde nos EUA, o presidente americano Joe Biden assinou recentemente oLei de Redução da Inflação (IRA), aprovado pelo Congresso apenas com votos democratas. A Casa Branca conseguiu, assim, um importante sucesso político após meses de impasse, mas a nova lei não é o que parece: "Apesar do nome - escrevem os analistas do Intesa Sanpaolo com foco nos Estados Unidos - a provisão não tem efeito sobre a trajetória da inflação, mas tem um impacto ambiental significativo”. Para chegar a esse resultado, a reforma é inserida no significativo downsizing da Lei Build Back Better, eliminando seu impulso para uma política altamente redistributiva, caracterizada por programas sociais generalizados e aumentos significativos de impostos.
O que há na Lei de Redução da Inflação
Em termos de conteúdo, a nova lei centra-se na energia, clima, saúde e política fiscal. Seguem as principais medidas:
- Intervenções relacionadas ao meio ambiente por 386 bilhões de dólares (incentivos e créditos fiscais para residências e empresas destinados a favorecer a transição para fontes de energia renováveis ou energia nuclear);
- extensão do subsídio por três anos introduzido com o Affordable Care Act (a reforma dos cuidados de saúde implementada pela administração Obama) para a compra de seguro de saúde e com vencimento no final de 2022 (o custo esperado é de 64 bilhões de dólares);
- introdução de um mínimo de 15% de imposto de renda corporativo (o que deve garantir uma receita de aproximadamente 222 bilhões em 10 anos) e um imposto especial de consumo de 1% nas recompras de ações pelas empresas;
- financiamento de 80 bilhões por fortalecer a agência que arrecada impostos (a medida deve gerar um aumento de receita de 204 bilhões de dólares em 10 anos e um déficit menor de 124 bilhões);
- economia de aproximadamente 320 bilhões em 10 anos com gastos com reembolso de despesas farmacêuticas.
A redução do déficit
Do ponto de vista contábil, aponta o Departamento de Estudos e Pesquisas do Intesa Sanpaolo, em 10 anos a Lei de Redução da Inflação prevê maiores gastos e menores receitas/incentivos fiscais da ordem de 500 bilhões de dólares, ante 790 bilhões de poupança e maiores receitas, produzindo globalmente um efeito restritivo sobre o déficit de pouco menos de 300 bilhões no período 2022-31. O impacto é inicialmente modesto (cerca de 20 bilhões em 2023), mas cresce ao longo da década considerada (cerca de 85 bilhões em 2031), em parte devido ao fim dos subsídios à saúde em 2025 e em parte devido ao efeito crescente dos limites de preços de medicamentos.
Os benefícios ambientais
Do ponto de vista ambiental, no entanto, o governo Biden estima que a Lei de Redução da Inflação permitirá que os EUA tenham em 2030 um nível de emissão de gases poluentes cerca de 40% abaixo do pico de 2005. Segundo estudo da Universidade de Princeton, a redução será ainda maior, igual a 42%, contra -26% com políticas inalteradas. Dessa forma, seriam percorridos cerca de dois terços da meta oficial do governo de redução de 50%.
Fracasso na inflação, efeitos marginais no crescimento
No entanto, os efeitos anti-inflação que dão nome à lei “são mínimos e diferidos”, mesmo “quase nada” e “derivaria dos limites dos preços dos medicamentos e de intervenções que favorecessem uma maior eficiência energética e uma aposta nas fontes renováveis”, conclui Intesa Sanpaolo, sublinhando que “também o impacto direto no crescimento provavelmente será marginal e concentrada na segunda metade da década”.
