“Há muito debate hoje em dia sobre a natureza mais ou menos temporária da inflação que se manifesta em um número cada vez maior de setores: na Europa, a inflação ainda está contida nos preços ao consumidor, mas as empresas também a sentem claramente nas altas contínuas dos preços de matérias-primas e componentes importantes como os semicondutores”. Assim Alessandro Fugnoli, estrategista da Kairós, no último episódio de seu podcast mensal “No quarto andar”.
“Os Bancos Centrais estão se esforçando para dizer que é um surto temporário – continua Fugnoli – mas são os próprios Bancos Centrais que declaram que querem inflação mais alta. O mercado está confuso e em algumas partes se comporta como se a inflação fosse realmente temporária, enquanto em outras parece começar a descontar um aumento estrutural de preços”.
Segundo Fugnoli, a confusão decorre de dois fatores: “O primeiro é que nos deparamos simultaneamente com dois tipos distintos de inflação, temporário por um lado e estrutural no outro. O segundo fator que complica as coisas é que os Bancos Centrais querem ao mesmo tempo uma inflação mais alta, mas também taxas estáveis perto de zero. É por isso que eles colocam ênfase na inflação temporária quando querem convencer os mercados a aceitar taxas baixas, ao mesmo tempo em que os Bancos Centrais trabalham para elevar o nível da inflação estrutural”.
Em detalhes "inflação temporária é o resultado da grande desordem criada pela pandemia - continua Fugnoli - O colapso da produção na primavera de 2020 e a incerteza sobre a duração da crise levaram muitas empresas a fazer suposições sobre o comportamento do consumidor que mais tarde se revelaram erradas . Por exemplo, pensava-se que com as pessoas trancadas em casa e com menos dinheiro por perto, a demanda por carros cairia drasticamente. As montadoras imediatamente cortaram a produção e seus fornecedores também. Quando descobriram mais tarde que, graças aos subsídios públicos e às despesas diárias mais baixas, havia realmente mais dinheiro do que antes para comprar bens duráveis, como casas e carros, a demanda crescente se deparou com a oferta em declínio. As empresas que haviam esgotado seus estoques viram-se repentinamente obrigadas a reabastecê-los e agora precisam pagar a mais para obtê-los. Nesta situação caótica, os custos de transporte obviamente também aumentaram, também devido ao aumento do preço do petróleo.
Para o estrategista da Kairós, “essa inflação confusa vai diminuir em alguns meses para a maioria dos setores. Ano que vem nessa época a inflação vai ser bem menor do que agora e muitos vão dizer “viu, você gritou lobo e não aconteceu nada de grave”. Certo, mas enquanto isso, mais silenciosamente, terá saído inflação estrutural. Quando no próximo ano o hiato do produto estiver esgotado, ou seja, quando a demanda global tiver colocado de volta ao trabalho os recursos humanos e materiais ociosos pela recessão, os preços começarão a se mover lentamente, mas de forma concertada. E eles farão isso por anos, não meses."
Resumindo: “Uma chama este ano, um regresso a uma aparente normalidade Próximo ano e, em seguida, um aumento gradual e sólido da inflação no Anos seguintes – conclui Fugnoli – Certamente não estamos falando de hiperinflação, mas uma velocidade de cruzeiro mais próxima de 3% do que 2% nos Estados Unidos não deveria ser uma surpresa. Na Europa as coisas serão mais lentas, mas o rumo será o mesmo”.
