O inflação pode ser visto no horizonte. É claro que a grande virada não acontecerá neste ano nem em boa parte do próximo: neste período a deflação continuará dominando, ou pelo menos o crescimento dos preços próximo a zero. Mas se "na última década a inflação perdeu em toda a linha, na próxima a batalha será de igual para igual". ele escreve isso Alessandro Fugnoli, estrategista da empresa de investimentos Kairos, na última edição de sua coluna “O vermelho e o preto".
Por enquanto, a emergência do coronavírus não provocou a disparada de preços "temida por Kenneth Rogoff no início da crise - explica o analista - Por mais que a oferta de produtos e serviços diminua (para fechamento temporário ou definitivo do negócio ou para menor produção), demanda contratos ainda mais rápido".
Ma quando a epidemia vai parar, o cenário será diferente. Naquele momento o mundo 'estará mais pronto para a inflação' do que era "depois da Grande Recessão de 2008-2009", argumenta Fugnoli novamente, explicando que as razões são principalmente três.
Em primeiro lugar, em comparação com uma década atrás, “a estratégia mudou: garantindo integralmente grande parte dos empréstimos bancários, governos e bancos centrais induzem os bancos comerciais a emprestar sem risco”, realmente aumentando a entrada de liquidez na economia real.
A segunda diferença em relação a 2008-2009 que poderia desencadear o retorno da inflação diz respeito às políticas fiscais: “Os governos estão dispostos a gastar sem tributar – continua Fugnoli – Aqueles que são menos, como na Europa, onde até a resposta fiscal em nível nacional já é robusta na França e na Alemanha, serão mais quando o dólar, em algum momento, começar a cair”.
Então, há desglobalização, que tem vários significados. Significa “retornar às cadeias produtivas continentais ou nacionais”, um processo que aumentará a segurança, mas também os custos e, portanto, os preços finais. E também significa restaurar fronteiras e impostos, com uma redução associada da imigração. Todos os fatores que favorecem a inflação.
Em todo caso, conclui Fugnoli, "se ele voltar, a inflação virá lentamente"
mas do ponto de vista dos investidores será suficiente “para fazer com que as pessoas prefiram uma parte do títulos indexados na carteira de títulos e uma presença não simbólica de ouro".
