Estou morrendo e todos estão me deixando em paz. Argante, o paciente imaginário de Molière, ocasionalmente sofre de dores de cabeça e de estômago como a maioria dos seres humanos, mas pensa sempre que está a um passo do fim. Ele se cerca de médicos e farmacêuticos e quer casar sua filha não com um nobre ou um homem rico, como faria um pai normal da classe média francesa do século XVII, mas com um médico, para ter sempre um à mão. lar.
Os médicos, cujo profissionalismo consiste em dar nomes latinos a indisposições vagas e em prescrever sempre purgas e sangrias, encontram em Argante o paciente ideal, aquele que nunca morre e nunca se recupera, não tem doenças graves, está pronto para qualquer tratamento extravagante e pagar regularmente. Beraldo, irmão de Argante, acha que os médicos não servem para nada e sugere que se entregue à natureza. Tonina, a esperta criada, afirma que um bom assado e um bom vinho tinto são remédios melhores do que os recomendados pelos médicos. O final feliz será um compromisso.
Em vez de aceitar o chato médico proposto pelo pai, a filha se casará com o amado, que se compromete a estudar medicina. Argante, por sua vez, será proclamado médico por familiares e amigos com uma cerimónia em latim. Assim você poderá curá-lo você mesmo, economizando muito dinheiro. O Doente Imaginário é de 1673, mas três séculos e meio depois ainda faz rir e conserva a sua carga subversiva de sátira feroz tanto de doentes como de médicos e, no fundo, de doentes que se tornam médicos de si próprios.
A comédia fica ainda mais engraçada se for ambientada novamente no mundo da economia e das finanças, com os mercados como pacientes, economistas e banqueiros centrais como médicos, matemática em vez de latim e, no final, com os mercados se tornando economistas e formuladores de políticas. eles mesmos e muitas vezes prescrevem tratamentos contraproducentes para doenças inventadas ou mal diagnosticadas. Com todo respeito aos grandes avanços da medicina e da economia, a dinâmica psicológica subjacente é sempre a mesma.
O medo que nos faz perder a luz da razão e do bom senso, inventando problemas onde não há e não vendo os que existem, confiando-nos ao charlatão com a solução sempre pronta esteve entre nós na França do Rei Sol, estão entre nós hoje e também estarão quando a inteligência artificial desenhar nossos portfólios e for a protagonista dos mercados. E assim, até três semanas atrás, os mercados inventaram uma doença deflacionária justamente quando a inflação, pelo menos na América, dava saltos bruscos até na parte central, aquela que exclui petróleo e alimentos.
Saltos, devido ao aumento das rendas e despesas médicas, que não parecem ser pontuais e levam-nos a esperar com o cronómetro na mão o momento em que alguém se vai levantar e dizer que temos graves problemas de inflação. E enquanto as probabilidades de recessão foram calculadas, aumentando-as a cada dia, a economia se recuperou na América também na manufatura e permaneceu em um estado mais do que decente na Europa. E enquanto os mercados, tornando-se seus próprios médicos, prescrevem taxas profundamente negativas também na América como cura para uma recessão inexistente, os verdadeiros médicos do Fed (que, como todos os médicos de Hipócrates em diante, embora falíveis, quase sempre entenderam algo mais do que os doentes) continuaram brincando com a ideia de novos aumentos de juros.
Dados os prejuízos que os mercados conseguiram infligir a si próprios nesta revisão de 2008 que decorreu em Janeiro e Fevereiro, é no entanto muito possível que a Fed não suba as taxas a 16 de Março. Nesse caso, a grande recuperação em curso não se deterá com a realização de lucros quando Draghi ilustrar as novas medidas expansionistas do BCE na próxima semana, mas ainda poderá continuar. Os índices irão desacelerar em algum momento. No entanto, quem até ao momento ficou de fora da retoma ainda tem oportunidade de participar disputando nomeadamente os setores e títulos que mais foram jogados fora nas semanas em que se pensou no fim do mundo.
Os estoques de energia vêm imediatamente à mente, mas não achamos que devemos nos concentrar neles. Em primeiro lugar, a recuperação do petróleo será lenta, pois enfrentará o muro de enormes estoques a serem escoados. Em segundo lugar, os preços do petróleo já incorporam cotações entre 50 e 60 dólares. Em terceiro lugar, muitas empresas também estão expostas ao gás natural, que continua em queda e cuja superabundância estrutural é ainda mais grave do que a do petróleo bruto. Em vez disso, as ações nas quais focar parecem ser as cíclicas (vendidas em excesso devido à iminente recessão inventada), farmacêuticas (vendidas por medo de Clinton) e bancárias (vendidas na América na hipótese imaginativa de um corte nas taxas e na Europa na suposta fuga de depositantes).
Entre os cíclicos, destacam-se os automóveis e os aviões, vendidos mais precisamente nos dias em que o petróleo baixou mais (na verdade, beneficiando-os). O aço também se destaca pela imposição de tarifas alfandegárias de 266% sobre as importações da China, introduzidas recentemente, não pelo protecionista Trump, mas pelo governo Obama. Por outro lado, não achamos que defensivos clássicos devam ser comprados, se é que devem ser vendidos, principalmente utilitários. Não que as coisas estejam piores do que antes, mas se os índices não tiverem força para subir muito (e não vão) os defensivos terão que cair para abrir espaço para a recuperação dos cíclicos.
No final do ano, quando todos tiverem reentrado no mercado (talvez com relutância), chegará o momento em que voltarão a olhar para o copo meio vazio. O Brexit, o Fed com suas altas e alguns retrocessos da China ou da economia americana (a Europa terá uma tendência mais regular) oferecerão o ponto de partida para uma nova correção. Nesse ponto, os cíclicos cairão novamente e os defensivos recuperarão força. Não será um ano fácil, mas o padrão é bastante claro. O otimismo há muito desapareceu e o tom subjacente é o pessimismo, forçado no entanto a mudar de opinião sempre que a realidade o nega e isso é bastante frequente.
Num mercado dominado pelo posicionamento, torna-se assim crucial perceber quando as carteiras estão demasiado vazias ou demasiado cheias. Nesse ponto, mesmo mudanças modestas na velocidade da economia podem desencadear reações violentas. Permanecemos neutros em relação ao dólar em torno de 1.10.
