O valor da poupança nacional da China atingiu metade do produto interno bruto. Nenhum outro país do mundo deixa de lado tamanha riqueza, e não é só graças à filosofia de Confúcio. Na última década, o crescimento da poupança superou sistematicamente o do investimento – que já representa uma grande parcela do PIB em relação ao resto do mundo. Isso levou a superávits excessivos em conta corrente e pressão sobre o yuan que Washington nunca deixa de notar.
Uma análise recente do Banco da Itália se encaixa no debate fervoroso sobre os desequilíbrios globais. O estudo parte de uma revisão do modelo do ciclo de vida, segundo o qual o homem (oeconomicus) economiza dinheiro durante sua vida profissional e depois consome a riqueza acumulada na segunda fase em que não recebe mais renda do trabalho. O estudo de Riccardo Cristadoro e Daniela Marconi, ambos pesquisadores do instituto Via Nazionale, mostra como a análise agregada da poupança não é capaz de captar as diferenças importantes entre províncias ricas e pobres e entre domicílios urbanos e rurais.
O primeiro passo que eles dão é uma racionalização do modelo de ciclo de vida (na esteira do artigo de Modigliani e Cao de 2004): as gerações mais novas, na sua fase de poupança, são muito mais ricas do que as gerações mais velhas, que apenas consomem. E esta é, por si só, uma causa do aumento, mais substancial nos últimos anos, da taxa de poupança agregada.
Mas, acima de tudo, os dois estudiosos se concentram nas diferenças entre campo e cidade. Analisando os dados regionalmente, percebemos que os fatores demográficos, na base da teoria do ciclo de vida, desempenham um papel marginal nas escolhas de poupança das famílias. De facto, segundo dados recentes, o aumento da poupança privada ocorreu sobretudo entre as famílias urbanas, enquanto nas áreas rurais a situação se manteve praticamente inalterada.
Isso é explicado de várias maneiras. Primeiro há uma diferença de salários entre áreas urbanas e rurais de mais de 3 para 1 – e essa lacuna continuará a se expandir à medida que a urbanização aumenta. Além disso, nos últimos 30 anos, a China passou por grandes reformas nos sistemas de seguridade social após a abertura à economia de mercado. Se antes os trabalhadores das cidades eram em sua maioria empregados em empresas estatais e, portanto, era Pequim quem assegurava seu sustento na velhice, hoje, cerca de 60% dos trabalhadores das áreas urbanas são empregados de empresas privadas – e, portanto, têm que contar com seus próprios meios para garantir uma pensão. Mais esses trabalhadores emigraram maioritariamente do campo onde é costume e tradição que os filhos cuidem dos pais quando atingem uma idade avançada – e, portanto, constantemente enviam parte de sua renda para as áreas rurais. Adicione as restrições de liquidez que enfrentam devido à relutância dos bancos em emprestar e fica claro por que os trabalhadores urbanos economizam mais.
Segundo Cristadori e Marconi, nos últimos anos atingiu-se um nível excessivo de poupança agregada que necessita de ser reequilibrado. As políticas propostas visam o aumento da uniformização da prestação de serviços sociais e previdenciários em todo o território, a regularização dos migrantes e uma reforma do sistema financeiro que favoreça o acesso ao crédito pelas famílias.
Anexos: Banco da Itália – Poupança das famílias na China.pdf
