“Falava-se muito em fofocas porque não havia nada de concreto. As hipóteses são como sombras, cujos contornos são desconhecidos. No final, não havia nada”. As "sombras" mencionadas por Francesco Gaetano Caltagirone, grande acionista do Leão de Trieste, dizem respeito os dois Mancati Sposi, Generali e Intesa San Paolo, ambos hoje em discussões com os acionistas, menos de três meses após o término de um noivado que, na verdade, nunca aconteceu. Mesmo que a Generali, talvez por excesso de autodefesa, tenha mostrado que dá crédito às “sombras” ao comprar 3% do capital do banco.
Mas agora? Graças a uma temporada bolsista favorável, os dois players das finanças italianas, os únicos (juntamente com o Unicredit) capazes de desempenhar um papel significativo no mapa europeu do setor, parecem estar de boa saúde. Mas as razões que há alguns meses defendiam uma possível fusão certamente não desapareceram.
A alta administração do Intesa deixa bem claro que o banco está em uma encruzilhada: ou cresce, focando na gestão de patrimônio ou corre o risco de se tornar a própria presa. Hoje mais do que ontem, dado o renascimento do interesse no mercado italiano, como revela o estudo muito recente do Mediobanca: "Os riscos sistemáticos já foram quase todos abordados - lê a análise - as avaliações são baixas, as eleições As empresas francesas reduziram riscos e são um catalisador para a atração de investimentos no setor”. Além disso, há "expectativas de taxas crescentes e economia europeia que dá sinais de vitalidade".
Por fim, na frente empréstimos inadimplentes, a situação está melhorando, a ponto de o presidente Gian Mario Gros-Pietro poder declarar com orgulho que “não temos intenção de ceder os valores subjacentes dos créditos a operadores especializados ou mesmo prejudicar as empresas devedoras com operações. Contamos por um lado com o profissionalismo dos nossos operadores, por outro com a boa saúde do sistema de produção. Nosso objetivo é extrair o máximo de valor possível.”
Nesse contexto, é importante para o banco liderado por Carlo Messina, até agora engajado com sucesso para evitar novos infortúnios italianos (outro derramamento de sangue para a Alitalia, novos fundos para o Atlante e assim por diante). acelerar o crescimento por meio de aquisições, especialmente em gestão de ativos e private banking, os setores mais promissores e mais próximos do banco.
Mas na Itália, com o desaparecimento da hipótese Generali, as presas são escassas. Enquanto isso, o título continua despertando interesse entre os profissionais. Eis, por exemplo, a opinião do Crédit Suisse: “A Intesa continua a ser a empresa financeira de eleição no sul da Europa graças à solidez dos seus rácios de capital, ao bom dividend yield oferecido aos accionistas, à forte presença no mercado de gestão de activos e à posicionamento favorável no atual ambiente reflacionário”. Um bom boletim, mas também uma tentação: onde encontrar outra presa como esta?
Enquanto isso, da sede do Leão, Philippe Donnet continua a repetir que a Generali é e pretende continuar a ser "uma empresa italiana independente". Por sua vez, o CEO que vem da Córsega pode mostrar um desempenho técnico muito bom: um índice combinado melhorando para 92,5% e um índice de Solvência II de 194%, além de uma lucratividade crescente capaz de tornar possível o objetivo de distribuir aos acionistas 5 bilhões no forma de cupons.
Hoje, Philippe Donnet, que na véspera da assembleia de acionistas recebeu a confirmação da classificação A- da Fitch, fará um balanço do estado da arte, a partir de redução de custos (200 milhões)e do fechamento de escritórios internacionais que não apresentam perspectivas de negócios promissoras. Sinais brilhantes apoiados por uma equipe jovem e altamente motivada: 21 dos 74 funcionários da empresa têm menos de 34 anos. Das suas fileiras emergiram os principais dirigentes da nova geração: de Marco Sesana, nascido em 1973, CEO da Generali Italia e Country Manager Itália desde 1 de janeiro de 2017, ao novo CEO da Banca Generali Gian Maria Mossa, de apenas 42 anos, mas com sólida experiência em ombros em grupos internacionais.
O pacote scrum, para usar uma expressão cara a Donnet, ex-jogador de rúgbi, está aí. Mas o resto? Não é nenhum mistério que a expansão da Generali nos últimos anos foi travada pela dificuldade dos principais acionistas, a começar pelo Mediobanca, em suportar um possível aumento de capital ao serviço do crescimento tanto em mercados já abrangidos como em novos. Um vínculo perigoso, porque expõe Leão às aspirações de concorrentes mais sólidos e agressivos. Nos últimos meses, paralelamente às atenções do Intesa, multiplicaram-se os rumores sobre o interesse de Allianz, Axa ou Zurich.
É à luz desta situação que devem ser lidas as recentes declarações do Presidente Gabriele Galateri ao Corriere della Sera. Não nos sentimos presas, sublinhou, acrescentando que “não estamos preocupados com isso”. Na verdade, há espaço para fortalecer os acionistas estáveis. “Se um fundo estrangeiro fosse adicionado amanhã, seria bem-vindo".
E o aumento de capital? “Nossa lógica é simples: você tem um projeto? Convoque uma reunião. Se surgir uma oportunidade de crescimento, os acionistas não deixarão de nos apoiar”. Incluindo a Mediobanca que também prevê, no seu plano de negócios, reduzir a sua participação para 10% mas a queda poderá ser ainda mais forte, se a Generali tivesse a oportunidade de acelerar a estratégia de crescimento em novas geografias e setores. Resumidamente, vamos lá: Leo pode ser um bom parceiro. Esperemos que não seja uma presa.
