A inflação não é mais assustadora. Na última crise não caiu rapidamente e parece improvável que as estratégias de política monetária repitam os erros da década de XNUMX, empurrando o sistema para a estagflação (ou seja, alta de preços sem crescimento econômico). É o que emerge um estudo do Fundo Monetário Internacional, que destaca como as expectativas de inflação estão agora mais estáveis e ancoradas aos objetivos do banco central. As respostas inflacionárias às mudanças cíclicas no desemprego também diminuíram.
Segundo o estudo, desde que os bancos centrais mantenham sua independência da política, o estímulo monetário parece adequado à atual fraqueza cíclica na maioria das economias avançadas. A combinação de uma curva de Phillips relativamente plana – ou seja, uma baixa resposta da inflação às flutuações no desemprego (a curva de Phillips conecta essas duas quantidades) – e expectativas de preços estáveis sugerem que uma política temporária de forte estímulo à economia pode ter apenas efeitos marginais sobre a inflação. O custo de um período prolongado de altas taxas de desemprego, sem dúvida, parece maior.
Segundo o FMI, no entanto, temos de estar atentos e não podemos deixar de referir os casos da Irlanda e de Espanha que, nos anos XNUMX, apesar da baixa inflação dos preços no consumidor, registaram um crescimento dos desequilíbrios económicos que resultaram numa inflação galopante dos preços de outros activos incluindo imóveis.
Estas conclusões do Fundo Monetário Internacional foram interpretadas por observadores internacionais como um incentivo ao BCE para empreender uma política monetária ainda mais expansiva, voltando a reduzir as taxas, com base nas recentes manobras do novo governador do Banco do Japão, Haruhiko Kuroda, cujas intervenções tiveram também a aprovação da Fed.
