MENOS DÍVIDA, MAIS LUCRO, DESCARTE DE 4,4 BILHÕES. A FÓRMULA ENEL É PROMOVIDA PELO CORRETOR
Fulvio Conti, CEO da Enel, arquivo um 2013 mais positivo do que o esperado e lança um plano de negócios que só recebe consenso entre os analistas conectado à teleconferência com a alta administração da gigante elétrica. Resumindo, a empresa pretende reduzir dívidas de 37 bilhões no final de 2014 para 36 no final de 2018 com uma queda paralela dos encargos financeiros (de 4,9 para 4,6-4,7% do volume de negócios) e confirmam a tradição de elevada rentabilidade para os acionistas remunerados ao aumentar o rácio out dos atuais 40 para 50%, a partir de 2015, em paralelo com o aumento em lucros (3 bilhões em 2014, 3,7 bilhões em 2016 e 4,5 bilhões em 2018) e margem bruta: 15,5 bilhões em 2014, 16,5 em 2016 e cerca de 18 em 2018.
Previsões confiáveis com base nos resultados obtidos em um 2013 nada fácil: a empresa fechou 2013 com um Ebitda de 17,01 mil milhões de euros, bem acima do consenso e lucro líquido ajustado para 3,11 mil milhões (contra 2,828 mil milhões em 2012) que permitirá a distribuição de um dividendo de 13 cêntimos por ação, contra 15 cêntimos em 2013 . Resultados nada óbvios, face à situação da Europa mediterrânica e aos constrangimentos impostos pelas ações das finanças públicas. “As ações gerenciais implementadas para melhorar a eficiência de custos e otimizar os investimentos – comentou Conti – permitiram atingir os objetivos econômico-financeiros e superar o objetivo de redução da dívida financeira líquida. Estes resultados foram alcançados apesar da continuação do ciclo económico negativo em Itália e Espanha e das medidas regulatórias fortemente penalizadoras adotadas pelo governo espanhol em 2012 e 2013. O Grupo continua a produzir fluxos de caixa líquidos positivos” apesar da redução das receitas de vendas de eletricidade, associada às menores quantidades vendidas em Itália e Espanha, apenas parcialmente compensadas por maiores receitas de transporte de eletricidade e venda de combustíveis. Em suma, o que fez a diferença foi a disciplina na frente de custos e na gestão do capex, valorizada pelos analistas.
Os participantes do mercado também gostam da perspectiva de forte crescimento no fluxo de caixa livre: 9,7 mil milhões, também graças ao corte de custos, e à confirmação de alienações de 4,4 mil milhões, incluindo ativos não consolidados ou fora do “core business”. Não haverá avanço na fusão com a Endesa, pelo menos para este ano (“as sinergias funcionam perfeitamente – explica Conti – e vamos continuar nessa direção”). Ao contrário, a compra das ações dos acionistas minoritários das subsidiárias sul-americanas continuará. "Mas o objetivo - adverte o CEO - é criar valor para os acionistas, por isso não vamos comprar a qualquer custo". Falando em custos, insiste um analista, ainda vale a pena produzir energia na Itália? “Para nós é uma atividade lucrativa – responde Conti – Temos um portfólio bem equilibrado, sem termos pressionado novas aquisições ou plantas de ciclo combinado”.
Os resultados, sublinhou Conti, “confirmam a eficácia da estratégia de diversificação geográfica e tecnológica”. Para o futuro continuamos no mesmo caminho. As prioridades estratégicas indicadas no Plano 2014-2018 consistem em continuar o caminho do crescimento orgânico, lê-se numa nota da empresa. na produção convencional em mercados emergentes e nas renováveis, bem como na distribuição e comercialização de eletricidade e gás, alavancando as valências já consolidadas ao nível do grupo.
As reações iniciais são amplamente positivas. Na Piazza Affari, em dia negativo para os mercados, as ações avançavam 13% às 1h. Raymond James decidiu elevar a recomendação de Market Perform para Outperform, estabelecendo um preço-alvo de 4,30 euros, o mais alto entre os 32 analistas consultados pela Bloomberg, cuja média é de 3,55 euros: o preço de hoje está com um desconto de 30% sobre a média histórica dos últimos 13 anos na relação EV/Ebitda e Ebit.
