Quo vadis, empresa familiar?
Um livro (também em ebook) editado pela M&A Commission da AIFI, a Associação Italiana de Private Equity, Venture Capital e Private Debt, está disponível há alguns dias. O livro "M&A for development" (em que M&A significa Merger & Acquisition) recolhe 14 contributos de profissionais que trabalham diariamente na área da banca de investimento e da consultoria financeira e jurídica.
É uma verdadeira investigação no campo, ou seja, no corpo vivo da economia real. A parte final do livro traz, por exemplo, a intervenção de 4 empresários italianos que promoveram a entrada de minoritários no capital e na governança de suas empresas. Todas foram operações bem-sucedidas que podem ser replicadas em maior escala e constituem uma resposta crucial aos desafios do empreendedorismo italiano.
Como escreve Marco Ferrando, na introdução do livro, quando um empresário decide abrir o capital de sua empresa, ele recorre cada vez mais a um fundo ao invés de tentar uma cotação na Bolsa. Se há necessidade de capital, como há, o empresário olha para além do banco, muitas vezes para o private equity. Também porque está ocorrendo uma evolução na filosofia de funcionamento deste último. De fato, os fundos privados estão cada vez mais dispostos a avaliar participações minoritárias nas empresas e não apenas o controle. Estamos a falar de médias empresas com um volume de negócios entre os 100 e os 120 milhões de euros, quase sempre familiares.
fundos ativos
Os fundos ativos estão mais inclinados do que os passivos a falar sobre investimentos, políticas industriais e arranjos de governança. Em 2018, a AIFI registou operações deste tipo no valor de 10 mil milhões de euros, valor não desprezível ainda que longe do valor de outras economias avançadas e da média europeia.
Como se sabe, a empresa familiar é o coração da economia italiana. Esse tipo de empreendimento, para sua própria continuidade e também para o sistema do país, deve buscar soluções eficientes para três grandes questões estratégicas: a mudança geracional, o salto dimensional, a gerencialização dos aspectos operacionais, e não apenas esses.
Nesse sentido, achamos muito interessante a contribuição de Dario Voltattorni, presente no volume citado. Com importantes experiências internacionais em diferentes áreas, Voltattorni foi chamado em 2014 para dirigir a Associação Italiana de Empresas Familiares. A AIDAF foi fundada em 1997 por Alberto Falck, um empresário com olhos no futuro, juntamente com um grupo de empresários com visão semelhante. Hoje a AIDAF reúne 165 empresas familiares, que valem 15% do PIB italiano.
Temos o prazer de oferecer aos nossos leitores a contribuição de Dario Voltattorni, a quem agradecemos, ao volume coletivo M&A for development, publicado pela GueriniNext com goWare para a versão digital. Aproveite a leitura.
. . .
Empresas familiares na Itália e no mundo
As empresas familiares formam a espinha dorsal da economia italiana.
A última edição do Observatório Aub, promovido pela Aidaf, pela UniCredit, pela «Aidaf-Ey Chair of Family Business Strategy» em memória de Alberto Falck da Universidade Bocconi e pela Câmara de Comércio de Milão, devolve a fotografia de um economia italiana em que as empresas familiares com um volume de negócios superior a 20 milhões de euros representam 65% do total das empresas italianas, consolidando um volume de negócios total superior a 730 mil milhões de euros e empregando cerca de 2,4 milhões de trabalhadores. Se alargarmos o olhar às empresas com volume de negócios inferior a 20 milhões de euros, estima-se que a percentagem aumente para cerca de 85%.
Ao mesmo tempo, os dados do Observatório Aub confirmam que as empresas familiares criam emprego (+20,1% nos últimos seis anos, seguidas por +14,4% das cooperativas e consórcios, +5,7% das sucursais de empresas estrangeiras, +1,4% de coalizões, -8,7% das empresas controladas por fundos e -12,3% das empresas e órgãos estatais), crescem mais que outros tipos de empresas (+47,2% nos últimos dez anos, contra 37,8% das demais empresas), registram maior rentabilidade (Roi em 2016 de 9,1% contra 7,9% das outras formas societárias) e apresentam menor índice de endividamento.
Alargando a análise ao contexto internacional, verifica-se que mesmo nas principais economias mundiais as empresas familiares representam o fulcro do desenvolvimento económico e social. Num relatório da Economist, publicado em abril de 2015 e inteiramente dedicado às empresas familiares, sublinha-se que as empresas familiares representam mais de 90% de todas as empresas ativas no mundo.
O Global Family Business Index, criado pelo Center for Family Business da Universidade de St. Gallen, na Suíça, em cooperação com o EY Global Family Business Center of Excellence, analisa as 500 maiores empresas familiares em todo o mundo. Os países mais representados são Estados Unidos (com 122 empresas na lista), Alemanha (79), França (28), Hong Kong (21), Suíça (19) e Índia (17). A Itália está em 7º lugar com 17 empresas familiares.
A primeira empresa italiana está em 4º lugar e é a Exor; para encontrar a segunda maior empresa italiana em termos de volume de negócios, é necessário descer para a 123. Para a terceira empresa familiar italiana é preciso descer ainda mais, até a 2017ª posição, onde está o grupo Luxottica, empresa com faturamento de 12 bilhões de euros, fundada em Agordo em 156, um ano antes da criação do Walmart, que fica no topo deste ranking particular.
As empresas familiares italianas estão, portanto, bem representadas, mas, em média, muito menores do que as empresas familiares de outros países.
Dessa comparação rápida, e necessariamente concisa, entre empresas familiares italianas e empresas familiares de outros países, emerge a urgência de que as famílias empreendedoras italianas enfrentem uma importante e histórica transição que, ao contrário do que se acredita, é fator ainda mais estratégico e decisivo do passagem geracional mais conhecida: a passagem dimensional.
Da «mudança geracional» à «mudança dimensional»
A transição geracional é, sem dúvida, um dos principais desafios que as famílias enfrentam ao longo de sua história empreendedora.
De 2001 a 2014, as empresas familiares italianas com um volume de negócios superior a 1 milhão de euros que concluíram a sua passagem geracional ascenderam a 2%, o equivalente a cerca de 3.600 passagens geracionais por ano. Hoje existem as habilidades e a experiência, em nível italiano e internacional, para preparar as famílias empreendedoras, mesmo as mais complexas, para gerenciar com eficácia e fluidez a passagem do controle da empresa entre diferentes gerações. São muitas as consultorias e profissionais que apoiam os empreendedores nesse caminho, que se caracteriza não apenas por desafios gerenciais e aspectos técnico-jurídicos, mas sobretudo por profundas reflexões e ponderadas análises pessoais do empreendedor.
No entanto, uma passagem geracional bem-sucedida é condição necessária, mas não suficiente, para o crescimento dimensional da empresa; para podermos competir nos mercados internacionais, é urgente começarmos a pensar na empresa familiar não só como um caminho que a leva de geração em geração, mas como uma missão para a conduzir da sua dimensão atual à um maior. Ou seja, que das pequenas às médias empresas, das médias às grandes empresas, das grandes empresas possam enfrentar os desafios futuros com maior confiança e consciência e servir de motor e inspiração para as empresas mais pequenas.
Há necessidade, como disse JF Kennedy num discurso de Outubro de 1963, de uma “maré alta que levante todos os barcos”, uma onda que levante todos os barcos, e que os faça subir, os faça saltar na categoria de tamanho superior.
Efetuar a transição dimensional não significa apenas aumentar o volume de negócios da empresa, mas significa abrir-se ao contexto e à concorrência internacional, estando ligada a uma rede de qualidade constituída por universidades, centros de investigação e talento, start-ups e interlocutores financeiros, locais e instituições globais. Da mesma forma, a mudança de dimensão que as empresas familiares italianas devem enfrentar passa pela criação de valor para os acionistas, para a própria empresa e para todos aqueles que dela rodam e dependem.
Um pré-requisito para a "mudança de dimensão"
Um pré-requisito importante para enfrentar a mudança de tamanho com coragem e disciplina é a definição de um sistema de regras tanto na família quanto na empresa; um conjunto equilibrado e harmonioso de Corporate & Family Governance que, por um lado, define os comportamentos e responsabilidades de cada um dos intervenientes - directa ou indirectamente - envolvidos na gestão da empresa e, por outro, estabelece um ponto de referência indispensável para todos os atores externos que trabalham e lidam com a empresa.
Isso implica uma assunção de responsabilidade por parte dos atores que podem decretar o sucesso do empreendimento. Para o diretor-geral, seja ele um membro da família ou um gestor fora da família, significa imaginar, desenhar e preparar a organização para operar em múltiplos mercados, em múltiplos setores e em múltiplos projetos ao mesmo tempo, através de uma equipa talentosos, com visão e experiência internacional, coesos em desafios e objetivos claros e compartilhados. Para a família proprietária significa sentir-se e tornar-se dona do seu próprio destino, reconhecendo-se mutuamente e unindo-se em valores comuns e expressando uma forte liderança empreendedora. Por fim, para o chefe da família significa aliar a curiosidade à tenacidade, a dúvida salvífica e persistente à teimosia em perseguir um objetivo, a capacidade de envolvimento e coesão à dificuldade de fazer escolhas, não simples, de selecionar as melhores pessoas para fazer uma viagem para a qual, dia após dia, é necessário traçar o mapa.
A Aidaf, a Cátedra Aidaf-Ey e o Notariado Marchetti compilaram um conjunto de indicações e advertências para todos os empresários que, conscientes dos desafios que terão pela frente, querem ser senhores do seu próprio destino.
O objetivo principal deste Código é apoiar as empresas na definição de uma governança baseada em critérios estáveis, objetivos e compartilhados, equilibrados, mas não rígidos e que permitam o crescimento e desenvolvimento da empresa e da família proprietária em linha com um moderno conceito de saúde e empreendedorismo responsável.
As ferramentas para o desenvolvimento das empresas familiares
Existem três pilares mais importantes para alcançar uma transição dimensional efetiva.
A primeira é a gestão da empresa familiar. Criar uma estrutura e cultura organizacional que atraia os melhores gestores e rejeite a mediocridade; uma organização em que a meritocracia e a competência são mais importantes do que a filiação. Se esses elementos distintivos não estiverem claros mesmo fora da empresa, será difícil atrair aqueles talentos que a Itália tem grande capacidade de educar e formar, mas força limitada para reter.
O segundo pilar é a internacionalização, entendida como a capacidade de planear e concretizar um percurso de expansão nos mercados mundiais que seja, por um lado, rápido no desenvolvimento e, por outro, eficaz em termos de resultados. A qualidade mais reconhecida das empresas familiares é a grande flexibilidade e rapidez na tomada de decisões, mesmo difíceis; essa qualidade às vezes parece falhar diante dos mercados internacionais. Os desafios das empresas exigem visão de longo prazo e coragem no curto prazo; acreditamos que esses são os dois principais componentes de todo empreendedor cuja razão de ser é o crescimento.
O terceiro pilar é representado pela evolução da estrutura de capital da empresa familiar que terá de se preparar para avaliar as diversas oportunidades que os mercados financeiros lhes oferecem - desde fundos de private equity, a operações de M&A, passando pela cotação em bolsa - com o objetivo de crescer, competir e durar ao longo do tempo. Essa terceira etapa da transição de tamanho é certamente a mais complexa e debatida dentro das empresas familiares.
Em particular, as operações de M&A representam um acelerador fundamental para o crescimento da empresa, com particular atenção aos mercados internacionais.
Como sublinhou Stefano Caselli, pró-reitor da Universidade Bocconi, num artigo recente do Corriere della Sera, «num momento em que o país está bloqueado e precisa de criar riqueza e
ocupação, a oposição deve ser superada; a possibilidade de crescimento, mesmo com fusões e aquisições, e a internacionalização devem tornar-se elementos característicos do país, que se vê competindo com economias que fazem do gigantismo a base da competição».
