Os tempos das estatísticas econômicas ficam para trás na contagem de infecções e o devastador surto de Covid-19 nos Estados Unidos se refletirá no atraso dos dados econômicos, além de algum monitoramento baseado em Big Data Mas até novembro o indicadores qualitativos realizados na América melhor do que na Europa, onde as incursões do vírus estão diminuindo.
Quando será escrita a história desta crise, o parte do "super-herói" certamente irá para as políticas econômicas. Se você fizer vendas no varejo, na América, na Europa e na Itália, eles estão de volta bem acima do nível pré-vírus, isso se deve ao maciço apoio – orçamentário e monetário – fornecido Governos e Bancos centrais. Um apoio que terá de continuar e continuará, dado que o restrições contínuas em ambos os lados do Atlântico, mais uma vez, minarão as receitas e os gastos.
Felizmente, a outra metade do céu se mantém. O Asia Development Bank melhorou as estimativas de crescimento para o continente, em 2020 e 2021. E essa metade do céu é mais da metade: O PIB da Ásia é agora maior do que o PIB do resto do mundo e cresce mais rápido. E, mais uma vez, felizmente, a ajuda chega para os dois lados: a Inglaterra foi a primeira a iniciar o vacinação e outros países seguiram o exemplo ou estão prestes a fazer o mesmo. Claro, o sfida, médico, logístico e cultural (no-vax!) assusta, e levará muitos meses até que uma parte significativa da população esteja protegida do Sars-CoV-19. Mas a luz no fim do túnel há.
Os dados mais oportunos (novembro) em índices PMI sinal, especialmente para i servizi, uma clara diferença entre EU ed Europa: crescimento contínuo na América e recaída na recessão na zona do euro. Claro, também América em breve estará em retração nos serviços: nos primeiros 10 dias de dezembro a média semanal de infecções é subiu acima de 200 mil, enquanto se estabilizou em níveis elevados em Europa. E de um lado ao outro do Oceano Atlântico impaciência com restrições está crescendo. O trimestre que está prestes a terminar terá um crescimento negativo em Europa e positivo (mas em desaceleração no trimestre) no Usar. E o primeiro trimestre de 2021 ainda será difícil para ambos.
A inflação continua caindo no nível de preços ao consumidor:no China a dinâmica dos preços tornou-se mesmo negativo (tendência para -0,5%), ainda que aí o principal culpado resida nos preços da carne de porco, alimento básico dos chineses. Neste ponto l'inflazione parece livre das várias posições cíclicas e obedece ao poderoso fatores estruturais, ligadas à tecnologia e à globalização, que continuam a limitar o aumento dos preços. No'próximo ano haverá mais um parcela significativa de recursos não utilizados na economia mundial (hiato do produto bem abaixo de zero) e, portanto, é improvável que a recuperação do PIB, unanimemente esperada, leve a mudanças substanciais no cenário inflacionário.
No nível de preços de produtor não há mais assentamentos, mas estabilização: abaixo de zero para China ed Europa e próximo de zero para o Usar. Em geral, a economia de bens tem resistido melhor (ou menos mal) do que a economia de serviços, e isso explica a estabilidade dos preços ao produtor. As citações de matérias-primas, sustentado pela demanda dos dois maiores consumidores mundiais – China e EUA – registrou novos avanços, tanto a nível bruto como não petrolífero.
As taxas de longo prazo não são muito variadas em relação ao mês passado: retornos de Título T permaneceram em torno de 0,90%, porém ligeiramente acima de alguns meses atrás, enquanto os de Fricção (novamente em 10 anos) mostram -0,60%, porém um pouco abaixo em relação a alguns meses atrás.
Mas o clima das taxas ao redor do mundo é sempre ruim: mesmo em Australia registrou um taxa negativa, ainda que limitado a obrigações a 3 meses; enquanto em Portugal mesmo a obrigação a 10 anos registou pela primeira vez uma yield abaixo de zero (-0,1%). O btp continua a brilhar (do ponto de vista do devedor, ou seja, do Estado, certamente não do ponto de vista do poupador) e o retorno toque em outro registro, a 0,55%, com um propagação no nível mais baixo desde 2016. Nada do que acontece nos tortuosos corredores do Palácio toca os títulos públicos: o BCE está lá que vê e provê.
A queda da inflação pesa, claro, i taxas reais. Estes devem ser ainda mais baixos, mas o pensamento positivo permanecerá assim.
para mudança, o pessimismo de Lanceta dos últimos meses em dólar foi justificado. Nós somos, contra euro, em cerca de 1,21, enquanto o yuan também se fortaleceu, para 6,55. Em força de yuan não há dúvida: oEconomia chinesa é a que saiu primeiro do vírus e a que tem as melhores perspectivas para 2021. Mas por que o euro é tão forte? Também ganhou terreno em relação à moeda chinesa desde o início do ano! Por um lado, a vantagem do taxas reais de longo prazo que tinha o dólar contra o euro. Por outro lado, pode ser que eu capitais internacionais ver na Europa um potencial de rebote. Afinal, o jeito de ganhar dinheiro é comprar quando as coisas dão errado…
Na verdade, eu mercado de ações continuar a ver o Copo meio cheio. A suspeita persistente de que eles estavam certos foi confirmada pelos dados de lucro corporativo das contas nacionais dos EUA no terceiro trimestre, que aumentaram não apenas em relação ao trimestre anterior – o que era normal – mas também em relação ao terceiro trimestre de 2019, um trimestre que ainda era completamente desconhecido. do vírus. E foi desmentiu a suspeita igualmente persistente de que os mercados estavam errados… Veja o que a fé pode fazer no vacina!
Elas, como foi dito da última vez, retomou o papel de bem abrigo, no sentido de que não segue mais a tendência das Bolsas de Valores: quando estas vão bem, não deve haver necessidade de abrigos. E de fato no final de novembro o preço do metal amarelo havia caído abaixo de 1800 dólares/onça, apenas para se recuperar ultimamente, mas sempre bem abaixo das altas do verão.
Caro Zaffaroni, obrigado por suas amáveis palavras. Deixei de colaborar com o Sole por anos e agora escrevo em um pequeno jornal – o Quotidiano del Sud – criado pelo ex-diretor do Sole, Roberto Napoletano.
Quanto ao meu sobrenome, defino-me como romano porque nasci em Roma e estudei lá. Mas ela tem razão e não precisamos ir muito longe na ancestralidade. Meu pai era de Inverigo, na província de Como…
Boas festas!
Caro Dr. Galimberti, depois de tê-lo lido nas páginas do Il Sole por muitos anos (antes e depois da "gestão" Riotta), e sempre com prioridade, estou feliz por agora reencontrá-lo neste lindo jornal online que eu não conhecia e que agora frequento assiduamente. Está de volta a leitura da Lancette (aqui junto com o Dr. Paolazzi), ideia editorial que sempre achei única e original na imprensa econômica nacional. No entanto, não me importaria de encontrar aqui alguns dos seus artigos temáticos, os claros com metáforas inigualáveis que costumava ler em tempos de "sol".
Saudações cordiais.
Virginio Zaffaroni, Saronno
PS Perdoe a indiscrição. Li que em seu arquivo pessoal ele é definido como "romano". No entanto, esse sobrenome dele ressoa forte (e quase exclusivamente) em minhas terras lombardas, pelo menos entre o Ticino e o Oglio, e, em suas sonoridades, cheira a origens lombardas e francas. Gosto de acreditar que seus ancestrais distantes estavam em casa no Ducado de Milão (ou nas províncias lombardas da Sereníssima).