Poucos dados são suficientes para ilustrar o nível mais baixo de cotações do setor bancário, fechando a retaguarda dos mercados europeus. Na Piazza Affari, em média, os bancos lidam com 0,4 vezes o patrimônio. Na virada do milênio, uma avaliação de duas vezes os valores contábeis era bastante comum, mas preços de 3 a 4 vezes não faltavam.
Fuja do mundo do crédito isso pode ser explicado pelo temor de que a crise tenha impactado a qualidade dos empréstimos a ponto de comprometer a solidez dos ativos das instituições. No entanto, nosso sistema doméstico certamente fez sua lição de casa nos últimos anos. Em 2015, os empréstimos de alto risco representaram 17% do total contra 5,7% na Europa. Hoje descemos para 6,8% enquanto a média europeia ronda os 2,9%. isso quer dizer a diferença diminuiu de três para duas vezes.
Mas esse esforço não é suficiente para atrair o interesse de investidores que continuam a abandonar o setor, seja pelos altos riscos, seja pela rentabilidade modesta: o nível mais baixo das taxas de juros dificulta muito a obtenção de lucros, pois, entre outras coisas, atesta o baixo retorno do capital (cerca de 3,8%, muito pouco para remunerar adequadamente os acionistas ). Tudo isso apesar de uma política de cortes severos de pessoal (de 360 para 280 funcionários) e um correspondente corte de agências.
Ele se encaixa nesta imagem o risco do sistema, já lançado na Itália com A oferta pública de aquisição do Intesa sobre a Ubi, primeiro ato de um movimento necessário e provavelmente muito mais rápido do que em operações anteriores que, na maioria das vezes, surgiram sob a bandeira de resgates. Hoje, ao contrário, prevalece a lógica industrial imposta pelos custos do sistema de monitoramento e contabilidade de riscos exigidos pelas autoridades que impõem investimentos que muitas vezes nem os bancos médios conseguem sustentar. Também graças ao desempenho estelar de ubs no terceiro trimestre, todo o setor bancário esteve em destaque na bolsa na manhã desta terça-feira.
A julgar pela tendência do mercado a operação mais credível e próxima diz respeito à fusão entre o Banco Bpm (+3,8%) e a parte italiana do Crédit Agricole, já aliados no crédito ao consumo na Agos. O caso, defendido pelo CEO do Bpm Giuseppe Castagna ("depois do Intesa-Ubi - disse ele - bancos do nosso tamanho são muito pequenos") pode ver a luz nos primeiros meses de 2021. O único obstáculo possível é representado pelo ouro participação também prevista para o setor bancário. Uma parte do sistema não gosta de uma maior presença francesa reforçada pelo desembarque da Amundi, gigante da gestão controlada pela Agricole, na holding Anima.
O outro movimento mais popular diz respeito a combinação Unicredit-Monte Paschi. A operação teria um forte sentido industrial, nem que fosse para diminuir a distância entre a instituição comandada por Jean Pierre Mustier e o Intesa. Mas os obstáculos financeiros são altos. O casamento, como diz o próprio Mustier, exige um alto dote, provavelmente nada menos que 4 bilhões diante dos problemas que ainda afligem o banco toscano, inclusive as custas judiciais dos diversos processos.
Outras operações parecem mais distantes no tempo. Muito dependerá da evolução das estratégias do Mediobanca, mais do que das ambições do Bper (+7,9%), lutando com a integração das antigas agências da UBI. Há grande efervescência entre as possíveis presas, desde Banca Profilo até Creval. Também Banco Mps, após a assinatura do Dpcm pelo primeiro-ministro Conte que autoriza a transferência de NPLs para a Amco, aquece os motores para a privatização e salta 5,27% na Piazza Affari.
Mas já se anuncia uma terceira onda, ainda mais espetacular: o BCE acredita que chegou o momento das operações transfronteiriças. Neste caso, a Unicredit será a principal suspeita, mas o Intesa não ficará para trás.
