ano passado o Famílias italianas ter mais que quadruplicou compras no chamado “títulos complexos” trazendo a quantia para cerca de 50 bilhões contra 11 bilhões do ano anterior.
O que levou os investidores privados, portanto geralmente com menos experiência, a se lançarem em ativos complicados, portanto potencialmente mais arriscados, pode ser atribuído ao retorno, após a pausa ligada à pandemia, à habitual busca pelo Eldorado dos altos investimentos.
Ma Bankitalia ela diz estar atenta a esse fenômeno que, tal como está, não suscita preocupações particulares, mas pode gerá-las em caso de cenários adversos.
Entre os "títulos complexos" também estão os AT1s
Na terminologia do Banco Central, por “títulos complexos” significa securitizações, o AT1 (títulos subordinados Tier 1 adicionais que ficaram famosos em março depois que o Credit Suisse cancelou seus títulos como parte de uma tentativa de se salvar e também conhecidos como conversíveis contingentes ou CoCos) e certificados, também ligados à grande família de derivativos e securitizações.
Os riscos para a estabilidade financeira estão atualmente contidos
O Banco da Itália, em sua avaliação periódica dos riscos para a estabilidade financeira, limpa o campo de temores particulares no momento: "o riscos para a estabilidade financeira que pode surgir dessas categorias de títulos aparecem atualmente contido” ele diz em seu último relatório. Ainda assim, salienta, representavam apenas cerca de 18 por cento do total de títulos de dívida detidos pelas famílias e 1 por cento da sua riqueza financeira em setembro de 2022.
Mas preste atenção especial ao tipo de "certificados"
Contudo do Palazzo Koch vem um alerta: esses ativos, ao contrário, expõem o proprietário "ao risco de perdas significativas no caso de uma cenário desfavorável”, até porque as preferências dos investidores de varejo entre esses títulos complexos foram justamente para os “certificados”, adquiridos em 2022 por uns bons 37 bilhões. “O volume de certificados em circulação na Itália aumentou significativamente em 2022, e as famílias detêm a maioria deles (cerca de 70%). O valor desses instrumentos pode variar amplamente. O Banco da Itália continuará, portanto, a prestar especial atenção à evolução da
esse mercado”, diz no relatório. Dos outros títulos complexos, as famílias compraram securitizações por 900 milhões, obrigações estruturadas por 3,9 mil milhões, obrigações subordinadas por 7,2 mil milhões, obrigações subordinadas AT1 por 1,4 mil milhões.
O destaque nos AT1s: risco de fortes oscilações de preços
De forma mais geral, os títulos complexos detidos por investidores italianos, que também incluem, por exemplo, bancos, seguradoras, fundos, empresas em circulação na Itália no final de 2022 totalizaram 303 bilhões. Os instrumentos complexos mais comuns são as securitizações (38% do total igual a 115 mil milhões), obrigações subordinadas (29% para um valor total de 89 mil milhões) e certificados (17% para um valor de 52 mil milhões).
os volumes dee obrigações AT1 adquiridos na Itália chegam a 25 bilhões: Eles “não parecem altos em termos absolutos e sua presença escassa entre os ativos detidos pelos bancos exclui possíveis riscos de contágio vinculado a qualquer perda de valor desses instrumentos”, diz o relatório do Banco da Itália. “No entanto, esses títulos podem ser convertidos em ações ou desvalorizados (mesmo que totalmente) em situações de crise do emissor. Por causa dessas características, eles podem sofrer fortes flutuações de preços".
A Via Nazionale recorda seu "poder de intervenção sobre produtos", ou seja, pode proibir ou limitar a venda de instrumentos financeiros por um banco ou outro intermediário a clientes com o objetivo de "preservar a estabilidade do sistema financeiro italiano". “O Banco da Itália continuará, portanto, a prestar atenção especial à evolução deste mercado”, escreve via Nazionale.
