Por nas Intesa Sanpaolo, durante os primeiros meses de 2015 in Brasil comércio desacelera (-5,7%), devido à queda dos preços das matérias-primas e da demanda interna. As exportações (225 bilhões de dólares, -7,1%) são inferiores às importações pela primeira vez (229 bilhões, -4,4%). As trocas comerciais são realizadas principalmente com mercados asiáticos e americanos, em particular com a China (17%), EUA (14%), Argentina (6%), com a importância da China crescendo exponencialmente ao longo do tempo. A Europa fornece e compra pouco menos de um quarto do total comercializado, onde A Itália ocupa o sexto lugar entre os principais fornecedores com uma quota de cerca de 4% (igual a 7,8 mil milhões de euros, menos 5,9% face ao ano anterior), enquanto ocupa o 11.º lugar entre os clientes com menos de 2%. O detalhe das mercadorias vê, entre as importações, a prevalência de máquinas (29%), minerais (21%), produtos químicos (17%), meios de transporte (10%) e metais (6%); entre as exportações, destacam-se produtos agroalimentares (36%), minerais (22%), máquinas (8%), meios de transporte (7%) e metais (7%). O saldo líquido é positivo para produtos agroalimentares, minerais, metais e madeira, enquanto é negativo para minerais energéticos, máquinas e produtos químicos.
O estoque de investimento estrangeiro direto (IED) no Brasil em 2013 foi de US$ 720 bilhões (32% do PIB). Os maiores investidores em 2013 foram, depois dos EUA, Espanha, Bélgica e Reino Unido, com a Itália colocada em 8º lugar. Os principais setores-alvo são os relacionados à manufatura, finanças e mineração. Neste cenário, o Ministério dos Negócios Estrangeiros (MAE) detecta oportunidades comerciais e de investimento nos sectores da indústria petrolífera e energética, utilities, construção, turismo e maquinaria.
In ArgentinaEm vez disso, Crescimento do PIB deverá recuperar ligeiramente, apesar do financiamento cada vez mais difícil dos défices públicos e correntes. Com o foco agora nas eleições presidenciais de outubro próximo. No ano passado, agravou-se a desaceleração da economia iniciada no segundo semestre de 2013. A evolução do PIB passou de +5,2% no segundo trimestre de 2013 para -0,8% no terceiro trimestre de 2014. Nos primeiros nove meses de 2014, o PIB registou um crescimento de 0 frente a +2,9% no ano anterior. Alguns dados positivos recentes sobre a demanda doméstica e a produção agrícola levaram os analistas a prever uma recuperação tímida durante 2015 (+0,4%).
Em janeiro, a taxa oficial de inflação foi de 20,8%.. De acordo com as estimativas publicadas pelo Intesa Sanpaolo, a inflação se aproximaria de 40%. Ao mesmo tempo o peso argentino continuou a desvalorizar-se face ao dólar, perdendo 30% do seu valor em 2014 e mais 3% nos dois primeiros meses de 2015, chegando a 8,70 ARS:1 USD. As medidas para liberalizar parcialmente as compras de moeda tomadas no início de 2014 tiveram pouco sucesso e cerca de 14 ARS:1 USD estão sendo solicitados no mercado não oficial. A grande diferença entre a taxa oficial e a não oficial, a inflação elevada e a difícil situação financeira sugerem que a fase de depreciação está destinada a continuar.
Conta corrente da Argentina mostra grande superávit comercial e déficit na conta de rendas, determinado principalmente pela remuneração da dívida externa e do capital investido no país. As reservas, equivalentes a 26 mil milhões de dólares em janeiro de 2015, comparam com uma necessidade financeira externa estimada de 38,5 mil milhões de dólares (rácio de cobertura das reservas de 0,8). No entanto, a posição externa é menos fraca do que o baixo nível de reservas indicaria: no final de 2013, o stock de ativos externos dos residentes, principalmente depósitos, superava os seus passivos, principalmente IDE, em 49 mil milhões (8% do PIB). No final de setembro de 2014, a dívida externa ascendia a 145,4 mil milhões, dos quais 48% garantidos pelo Estado. Financiar os défices públicos e correntes revela-se cada vez mais problemático devido à diminuição das reservas cambiais (-45% face ao pico atingido no início de 2011). A dívida soberana em moeda argentina é considerada inadimplente seletivamente tanto pela Fitch quanto pela S&P's, enquanto a Moody's adicionou uma perspectiva negativa ao seu rating Caa1.
O cenário muda se nos movermos Na colômbia, onde encontramos abrandamento da dinâmica e deterioração da posição fiscal e externa devido à elevada exposição da economia aos hidrocarbonetos. Em 2014, o crescimento do PIB, mantendo-se forte, desacelerou para 4,6%, de 4,9% em 2013. A evolução negativa do mercado de hidrocarbonetos, a restrição fiscal e a perda de poder de compra são fatores destinados a pesar na demanda doméstica. Por outro lado, espera-se que as exportações de manufaturados se beneficiem da forte demanda dos EUA e da depreciação cambial, enquanto o desenvolvimento habitacional e os planos de atualização de infraestrutura continuarão a apoiar a atividade de construção. previsões oficiais de Banco Central indicam um crescimento do PIB na ordem dos 3,5% tanto em 2015 como no próximo ano. A queda do preço do petróleo (os hidrocarbonetos representam mais de 50% das exportações) acentuou a depreciação do peso, que perdeu cerca de um quarto de seu valor em 2014 e mais 10% no primeiro trimestre de 2015. A relação COP/USD de 2650 em meados de março voltou aos níveis de dez anos atrás. A taxa de câmbio real efetiva desvalorizou 20% nos últimos dois anos, retornando abaixo de sua média de longo prazo. E mesmo a nova meta de déficit de 2,8% parece difícil de alcançar, já que os preços atuais do petróleo são muito mais baixos do que as estimativas oficiais de aproximadamente US$ 70.
A balança de pagamentos da Colômbia apresenta um déficit estrutural em conta corrente (em média igual a 2,8% do PIB nos últimos dez anos) determinado principalmente pela remuneração dos recursos estrangeiros investidos no país e, em menor medida, do lado dos serviços. A balança comercial regista um excedente contido, graças às exportações de hidrocarbonetos, minerais (ouro) e produtos agrícolas (café) em grande medida compensadas pelas importações de bens de investimento e consumos duradouros e semi-duradouros. A conta de transferência se beneficia das remessas dos trabalhadores colombianos empregados no exterior. O déficit corrente é mais do que compensado pelo superávit da conta financeira, principalmente devido ao IED e ao investimento de carteira. A Colômbia viu suas reservas cambiais quadruplicarem na última década, mas o índice de cobertura das reservas permanece abaixo de 1. A dívida soberana em moeda estrangeira da Colômbia é considerada um investimento "não especulativo" pelas agências de classificação (BBB pela S&P e Fitch, elevada em julho passado para Baa2 Moody's).
Na Venezuela, queda do preço do petróleo acentua ainda mais os desequilíbrios estruturais de uma economia em recessão, déficit público e inflação descontrolada, moeda em queda livre. Nos primeiros nove meses de 2014, PIB recuou 4% em termos reais, face ao +1,3% do ano anterior. As dificuldades se acentuaram nos últimos seis meses, levando a uma queda do PIB para todo o ano estimada entre 4,5% e 5% comprometendo a margem de manobra das políticas de apoio ao crescimento. Aumentos de salários e benefícios, altamente prováveis em um ano eleitoral, dificilmente compensarão a alta inflação. PIB deverá voltar a cair fortemente em 2015 (-7%) e em 2016 (-6,1%). A taxa anual de inflação acelerou para 68,5% em dezembro, de 56,1% um ano antes, uma alta de preços também esperada para este ano. Com a reforma monetária do início de fevereiro, um terceiro mercado foi estabelecido, chamado Simadi, onde indivíduos e empresas podem obter moeda de bancos e casas de câmbio autorizadas para troca gratuita, com o objetivo de reduzir os espaços para o mercado não oficial e eliminar algumas das distorções do antigo. As primeiras alocações foram feitas acima de VEB 170 : 1 USD, não muito longe das cotações no mercado não oficial.
A Venezuela registrou um atual superávit estrutural do balanço de pagamentos (3,2% do PIB em média para 2010-2014, substancialmente abaixo da média de 8,1% nos cinco anos anteriores) determinado pelo superávit comercial (95% das exportações compostas por hidrocarbonetos). A balança financeira apresenta um défice devido às saídas de capitais privados, apenas parcialmente compensado por empréstimos de parceiros estrangeiros, IED e da arrecadação da estatal petrolífera PDVSA e outras entidades estatais. Durante 2015 um preço médio do petróleo de 55 dólares o barril levaria a um déficit atual de cerca de 12 bilhões. O rácio de cobertura de reservas de 2015 é estimado em 0,6. A queda do preço do petróleo tornou ainda mais difícil ajustar os profundos desequilíbrios da economia e aumentou o risco de o país não conseguir cumprir os seus compromissos financeiros. Nos últimos meses, as agências de rating voltaram a reduzir as respetivas notações em Dívida soberana em moeda venezuelana, agora considerada de alto risco de inadimplência (CCC de CCC+ para S&P's; CCC de B anterior para Fitch; Caa3 de Caa1 para Moody's).
