Nos últimos quatro anos, os títulos de alto rendimento foram um dos investimentos mais lucrativos. Agora os investidores se perguntam o que acontecerá quando o Federal Reserve revisar a política monetária ultraexpansionista adotada para sair da crise.
Com os rendimentos dos títulos do governo no fundo do poço, os títulos de alto rendimento ocuparam o centro do palco como ferramentas para a diversificação do portfólio. De acordo com Jim Keenan, chefe de Leveraged Finance da BlackRock, "os retornos nos próximos anos provavelmente serão diferentes daqueles vistos no passado recente, mas ainda devem permanecer atraentes, especialmente em relação às alternativas de renda fixa".
Dólar ou Euro?
Para um investidor europeu, os mercados de referência são os de euros e dólares. Este último é cinco vezes maior em termos de capitalização, tem maior liquidez e menor volatilidade. Além disso, as empresas emissoras são principalmente domiciliadas nos Estados Unidos.
Em termos de duração, vencimentos historicamente mais curtos superaram ou superaram o mercado mais amplo com menor volatilidade. "Olhando para o futuro", diz uma nota da Source, "os investidores podem procurar emissões de duração mais curta para reduzir o impacto negativo do aumento das taxas de juros ou do aumento dos spreads". Por exemplo, uma cesta de alto rendimento com duração efetiva de quatro anos poderia cair 4% se as taxas de juros subissem 100 pontos base. Se os anos caírem para dois, a perda será de 2%.
A escolha por títulos de curto prazo é mais defensiva, por isso tendem a ter desempenho inferior ao mercado em períodos de forte crescimento econômico, em que os spreads (diferenciais em relação aos títulos seguros) estreitam.
Satélites de carteira
Entre os ETFs cobertos pela análise da Morningstar, iShares Markit iBoxx Obrigação limitada de alto rendimento, listada na Borsa Italiana, oferece exposição ao mercado de alto rendimento dos EUA. A principal alternativa, explica José Garcia Zarate, analista da Morningstar, é Fonte Pimco ETF de títulos corporativos de alto rendimento de curto prazo, listada na Bolsa de Valores de Londres, especializada na ponta curta da curva de rendimentos. Outros replicantes cobrem questões europeias, incluindo Título iShares Markit iBoxx Euro High Yield, Lyxor ETF iBoxx EUR Liquid High Yield 30 Ex-Financial e SPDR Barclays Capital Euro Título de alto rendimento, todas as três listadas na Bolsa de Valores italiana.
Por suas características, esses ETFs são adequados para ter um papel de satélite na carteira, diz Garcia Zarate. Além disso, no caso de emissões em dólares, os investidores italianos devem levar em consideração o risco cambial.
Anexos: artigo retirado da Morningstar
