Na famosa cena da fuga das galinhas do filme "Rebelde Sem Causa", James Dean e seus comparsas se lançam em alta velocidade em um carro para se atirarem antes que ele caia no precipício no mar. Vence quem pula por último e no filme um dos amigos perde a pele. Infelizmente, o jogo do governo verde-amarelo em seu cabo de guerra com Bruxelas parece um pouco com a corrida das galinhas. Dizer a ele quatro pode não ser suficiente e então eles dizem oito, e assim por diante. Nossos governadores pensam que um Italexit causaria uma convulsão letal na União Européia e, portanto, ameaçá-lo induzirá a Comissão a cumprir. Mas em Bruxelas eles não pensam exatamente assim: o Italexit seria prejudicial, mas não fatal. Assim, os veículos se aproximam da ravina. E o poder de negociação do governo italiano está diminuindo.
Prova da falta de confiança dos investidores – nacionais e internacionais – é o avanço do spread, palavra execrada mas necessária. A diferença face a 2011 é que desta vez podemos medir o spread em Espanha e Portugal e já não há necessidade de incomodar a Alemanha. Em comparação com o ano anterior, o spread entre Itália e Espanha aumentou cerca de 125 pontos base (1,25 por cento), quase inteiramente devido ao aumento das taxas que temos de pagar nos BTPs, e até 205 pontos base base ( 2,05 por cento) a taxa de Itália subiu face a Portugal, neste caso cerca de 90 pontos base devem-se à descida das taxas portuguesas. Assim, se há um ano Portugal pagava cerca de 0,8 por cento a mais nas obrigações a dez anos do que os nossos BTP da mesma duração, hoje as nossas obrigações pagam quase 1,3 por cento a mais do que as portuguesas. Dada a nossa dívida pública, em pleno funcionamento este aumento das taxas de juro dos BTP custaria-nos várias dezenas de biliões de euros. Isso acontece em uma fase em que o Quantitative Easing, embora desmantelado, ainda está em ação.
Além disso, a situação internacional está ficando feia, como evidenciado pelas crises em curso na Argentina e na Turquia. Assim como em 2001, os dois países vivem uma crise cambial quase simultânea. Além de eventos nacionais específicos, isso sinaliza o ressurgimento de tensões nos mercados financeiros globais.
É compreensível que o governo verde-amarelo queira destacar a mudança. E os tempos da política podem ser, em parte, diferentes dos tempos dos mercados financeiros. Mas, a longo prazo, um governo sensato terá de levar em conta as restrições que enfrenta. Essas restrições nos são impostas não pela aspereza dos funcionários pardos de Bruxelas, mas por nossos próprios desequilíbrios macroeconômicos. Em primeiro lugar, a dívida pública. Recentemente, o ministro Tria também foi a Pequim em busca de investidores e disse que o spread vai diminuir em breve. Esperemos que ele esteja certo e que a corrida das galinhas não termine mal.
