É uma pena que o novo plano estratégico de Terna foi apresentado à comunidade financeira precisamente na Quinta-Feira Negra nas bolsas mas, como sabemos, quando chove no mercado, distinguir o trigo do joio torna-se um esforço improvável. A Grande Crise de 2007-8 ensinou-nos que o mercado nem sempre tem razão e que foi precisamente o absurdo dogma ideológico sobre a sua infalibilidade, que está na base do ultraliberalismo, que causou estragos, porque o mercado, tal como as finanças certamente não é o esterco do diabo, como se afirmava na Idade Média, mas é um mundo que pode ser dominado por anjos ou demônios, dependendo das regras que o regem.
Normalmente, porém, o tempo é um cavalheiro e não é a primeira vez que excelentes planos industriais (Sergio Marchionne sabe algo sobre eles) foram recebidos por uma onda de vendas, apenas para serem reabilitados em poucos dias. Aliás, o plano da Terna merece muito mais do que arrecadou na estreia onde a ação - num dia ruim - perdeu 3,7%. Não é a primeira vez e não será a última que os analistas financeiros se revelam míopes e que a lógica perversa dos algoritmos acaba por acentuar os impulsos especulativos, mas o plano de Terna merecia e merece muito mais sorte.
O novo plano da Terna, apresentado pelo CEO Luigi Ferraris em um local altamente simbólico como o Museu de Ciência e Tecnologia de Milão, tem tudo para agradar o mercado e mais cedo ou mais tarde o fará, pois não é um simples plano de negócios, mas um Plano-país real no sentido de que justamente coloca a rede elétrica no centro da transição para a revolução energética que visa, através das energias renováveis e da descarbonização progressiva, oferecer à Itália uma energia mais segura, limpa e barata. É por isso que o plano quinquenal 2018-22 da Terna é um ponto de viragem e por, pelo menos, três razões que devem ser bem compreendidas e valorizadas.
É um ponto de viragem porque marca uma verdadeira descontinuidade na política de investimento que aumenta 30% e atinge uns bons 5,3 mil milhões de euros em Itália, mais de metade dos quais destinados ao desenvolvimento da rede nacional e às interligações com o exterior . Mas é também um ponto de viragem porque faz da sustentabilidade a sua verdadeira bússola, enquadrando-a em três vertentes, nomeadamente a da sustentabilidade sistémica (que inclui a sustentabilidade financeira), a da sustentabilidade ambiental e a da sustentabilidade social. Por fim, é um ponto de viragem porque, em virtude de um crescimento esperado do lucro líquido na ordem dos 3% ao ano, marca um claro aumento dos dividendos com visibilidade a cinco anos a partir de um crescimento de 6% face ao dividendo referente a o exercício de 2017 e depois aumentar o payout para 75% para os anos de 2011 e 2012 com um dividendo mínimo garantido igual ao dividendo referente ao exercício de 2010.
Naturalmente, como em todos os planos particularmente desafiadores, existem fatores desconhecidos e o plano da Terna, além dos aspectos regulatórios, tem acima de tudo dois. A primeira diz respeito à viabilização dos diversos projetos que a Terna vem desenvolvendo para concretizar o salto de qualidade de sua estratégia de investimentos. Não esqueçamos que vivemos no país do não fazer, no país dominado pela síndrome de Nimby como as tribulações de Tap infelizmente somos lembrados todos os dias que a votação de 4 de março parece ter sido feita de propósito para exaltar localismos e populismos que jogam contra o interesse nacional.
Mas a Terna aposta na capacidade de concretização dos seus projectos apostando em dois curingas: a primeira – e é uma novidade pouco vista mas que muda completamente o modus operandi da Terna – é que muitas das obras em curso serão subterrâneas ou submarino com impacto mínimo ou nulo no meio ambiente e a segunda é que, como explicou Ferraris, a Terna quer adotar a política de diálogo aberto com as comunidades e instituições, principalmente locais, que serão afetadas pelos novos projetos do grupo elétrico.
Depois tem a segunda incógnita em relação à política de dividendos, que não está totalmente nas mãos da Terna. O que acontecerá quando a política monetária do BCE mudar? A flexibilização quantitativa já está diminuindo e em 2019 é provável que na Europa, como está acontecendo nos EUA, as taxas voltem a subir, mas acima de tudo 2019 é o ano em que terminará a presidência iluminada de Mario Draghi. É por isso que a política de dividendos de Terna é generosa e prudente ao mesmo tempo, mas Ferraris está convencido de que a política de dividendos de seu grupo é altamente sustentável, tanto porque os dividendos totais dos dois primeiros anos já estão em mãos quanto porque a geração de lucros permite para suportar o crescimento do pagamento.
Com o seu plano, a Terna lançou assim o seu coração para além do obstáculo, mas agora cabe ao mercado perceber isso e mais cedo ou mais tarde isso acontecerá.
