Lance muito baixo e risco muito alto. Se não for uma rejeição, está muito perto disso. Segundo o conselho de administração do Monte dei Paschi, a oferta do Intesa Sanpaolo – 30,6 bilhões de euros, dos quais 3 bilhões em dinheiro – representa um prêmio inferior à média das ofertas observadas até o momento no setor e traz consigo "incertezas significativas", principalmente em relação à aquisição.na participação da Generali que acabaria na barriga de um grupo rival do Leão de Trieste.
E o Banco BPM? Neste caso A porta continua escancarada.A proposta de fusão entre iguais (que não são iguais, visto que a Siena tem uma capitalização de mercado de 35 milhões e a Piazza Meda de 23 milhões) apresentada pelo banco liderado por Giuseppe Castagna merece uma análise mais aprofundada, pois evita a "desagregação" da Rocca Salimbeni em duas entidades. Mas vamos por partes.
MPS: Críticas à mega-oferta da Intesa
Um mês e meio depois do Intesa Sanpaolo lança oferta pública máxima de aquisição Com o apoio da Unipol e da Bper, o conselho de administração de Siena declara que continuará a avaliação da oferta "de forma completa, em conformidade com seus deveres fiduciários e no interesse de todas as partes interessadas do Banca MPS, mas entretanto Ele não economiza nas críticas. Com relação à operação proposta pelo instituto liderado por Carlo Messina, as primeiras preocupações são: o preço. A oferta pública de aquisição, lembra a MPS, incorpora um prêmio de 12,5% em relação ao preço de fechamento das ações da Siena em 5 de junho e de 11,8% em relação ao preço médio do mês anterior na mesma data. "Este prêmio", afirma o conselho de administração, "parece ser inferior ao prêmio médio observado em ofertas públicas voluntárias de compra e/ou troca de ações comparáveis no setor bancário italiano, equivalente a aproximadamente 30% em relação ao preço oficial no dia anterior ao anúncio e a aproximadamente 41% em relação ao preço médio ponderado de um mês." Além disso, até o momento, A oferta representa um desconto de 3,3%. em comparação com o preço de mercado das ações da MPS e 6,2% se o dividendo provisório que a Intesa pagará em novembro também for considerado no cálculo.
Existem também dúvidas em relação aos 2,9 bilhões em sinergias. As estimativas da Ca'de Sass, consideradas otimistas demais, e a estrutura da oferta, composta principalmente por ações do Intesa Sanpaolo, à qual se soma um componente em dinheiro equivalente a 1 euro por ação da MPS. "O valor do componente em ações permanecerá inalterado." exposto a variações de preço das ações da Intesa Sanpaolo até que a Oferta seja concluída. Consequentemente, o prêmio ou desconto implícito para os acionistas da BMPS pode variar ao longo do tempo, transferindo-lhes risco de mercado "vinculado à evolução do preço das ações do Ofertante", escreve Siena em nota.
Riscos e incertezas antitruste em torno da Generali
Na frente antitruste, segundo o banco liderado por Luigi Lovaglio, há fortes indícios de que a defesa da legalidade da concorrência está fortemente engajada. “elementos de incerteza” sobre as avaliações que as autoridades poderiam fazer sobre a aquisição pela Intesa de 13,2% da Generali realizada por meio do Mediobanca, levando em consideração o "papel significativo desempenhado por ambas as empresas no mercado italiano".'seguro de vida', bem como "do possível efeitos sobre os equilíbrios competitivos, sobre as estruturas de governança e sobre a dinâmica comercial e estratégica dos sujeitos envolvidos". Além disso, o conselho da Siena também levanta dúvidas sobre a participação na Leone para fins de Compromisso Dinamarquês, porque "uma parte significativa dos benefícios financeiros propostos pelo proponente e, consequentemente, da hipótese de criação de valor, parece depender de requisitos regulatórios e estruturas complexas que são atualmente desconhecidas e que exigirão análise pelas autoridades competentes; esses requisitos regulatórios não podem, portanto, ser considerados estabelecidos."
A oferta inclui também a venda de 635 agências e a marca MPS para a Unipol, uma perspectiva considerada penalizadora em termos de valorização, o que acarreta o risco desmantelamento da identidade histórica do banco.
Proposta de fusão do Banco Bpm
Em paralelo, a proposta de casamento entre iguais Banco Bpm – que os CEOs da Intesa e da Unipol, Carlo Messina e Carlo Cimbri, chamaram de “uma carta de amor” – parece ter surtido efeito.
O conselho de administração acredita que a "proposta de fusão recebida do Banco Bpm merece uma análise mais aprofundada". análise abrangente e rigorosa, também porque prevê uma possível operação industrial baseada na valorização de todo o perímetro do MPS e não pressupõe desagregação das atividades, da rede de distribuição e da marca do Banco".
