Il capital privado na Itália confirma uma acelerador decisivo para o crescimento de empresas familiares de médio porteNão apenas capital, mas também organização, gestão e abertura aos mercados internacionais. Este é o retrato da Novo estudo da Área de Pesquisa Mediobanca feito com o Escola de Negócios Liuc e Aifi através do Monitoramento de Private Equity (Pem).
A principal conclusão é simples: as empresas investidas pelos fundos já são mais sólidas do que a média, mas, sobretudo, crescem muito mais rápido nos dois anos seguintes à entrada do investidor.
Capital privado e empresas familiares: o modelo de crescimento está mudando.
Ao longo dos últimos vinte anos, A relação entre o capital privado e as empresas familiares italianas mudou.Da operação financeira à aliança industrial para o crescimento. Os fundos não se concentram mais apenas nos custos, mas também apoiam as empresas no desenvolvimento, internacionalização e gestão. As empresas familiares também estão cada vez mais focadas em crescer em tamanho e complexidade organizacional.
Le prioridade As empresas familiares confirmam isso claramente: 46% estão focando na introdução de novas habilidades gerenciais, 34% no crescimento por meio de aquisições e 33% na transição geracional. Paralelamente a essas estratégias, embora menos comuns, estão a abertura de capital para investidores financeiros (10%), parceiros industriais (5%) e a potencial venda da empresa (7%).
No entanto, continua sendo um elemento estrutural de fragilidadeMuitas empresas familiares italianas ainda são caracterizadas por modelos de governança altamente centralizadosCom poucos gestores externos e uma propensão limitada à mudança, o capital privado intervém como acelerador da evolução organizacional, trazendo conhecimento especializado, metodologia e maior abertura gerencial.
Capital privado na Itália: 20 anos de atuação envolvendo 319 empresas de médio porte.
A análise Mediobanca–Private Equity Monitor (PEM)–AIFI analisou detalhadamente 319 empresas familiares italianas de manufatura de médio porte no período de 2001 a 2021, em que participaram um total de 148 investidores financeiros.
Com o tempo, o estrutura de investimentos permaneceu bastante concentradoA grande maioria, equivalente a 82,1%, foi realizada por fundos de private equity, enquanto 9,4% envolveram holdings de investimento e a parcela restante foi composta por negócios de clubes e escritórios familiares.
Além disso, o tipologia di operações A pesquisa demonstra uma clara prevalência de estratégias de aquisição: 62% dos casos envolvem aquisições majoritárias, enquanto 31% envolvem crescimento. Transações de substituição (4%) e reestruturação (3%) são menos comuns. Na maioria dos casos (89%), a aquisição ocorre diretamente, enquanto 7% envolvem a venda de unidades de negócios e 4% envolvem transações secundárias. Além disso, em aproximadamente 12% dos casos, as empresas também realizam aquisições após a entrada do fundo.
O mercado, entretanto, registrou crescimento constante que atingiu o pico em 2021 com 51 transações, um aumento de 42% em comparação com 2019 e 2020 e de 143% em comparação com 2018. Ao mesmo tempo, a presença de investidores estrangeiros se fortaleceu, passando de cerca de um quarto do total em 2018 para 46% no período de três anos entre 2019 e 2021.
Empresas-alvo: mais lucrativas, mais voltadas para a exportação e menos endividadas.
O capital privado adota uma abordagem altamente seletiva. As empresas-alvo começam em condições melhores do que a média. A margem EBITDA é igual a 12,7% contra 8,5%, a exportação atinge 48,5% do volume de negócios contra 43,2%, enquanto a dívida É menor com Pfn/Ebitda em 1,4x contra 2,9x.
Além disso, o tamanho É um fator decisivo: 43% têm um faturamento inferior a € 30 milhões, 33% entre € 31 milhões e € 60 milhões, e apenas 10% ultrapassam € 100 milhões. O valor médio do investimento gira em torno de € 55 milhões. Os fundos de investimento coletivo e os escritórios familiares concentram-se em empresas menores (entre € 30 milhões e € 40 milhões), enquanto os fundos soberanos focam em empresas com faturamento superior a € 100 milhões.
Em nível territorial, 60% das operações estão concentradas em Lombardia (% 28,8), Emilia-Romagna (15,7%) e Veneto(14,7%). A indústria (45%) e os bens de consumo (55%) predominam em termos de setores.
Após a entrada do capital privado, o crescimento acelerou.
O efeito do capital privado torna-se ainda mais evidente. dentro de dois anos a partir da entrada do fundo, quando as empresas aceleram significativamente seu crescimento em comparação com empresas semelhantes que não receberam investimentos.
Il volume de negócios Na verdade, cresce 25% contra 9,2%, enquanto A ocupação aumenta em 17,6% em comparação com 1,3% da amostra de controle. Ainda mais acentuado é o crescimento de tamanho O crescimento geral da empresa registrou +81,9% contra +13,8%. Apesar da forte expansão, a estrutura financeira permanece equilibrada, com um índice de endividamento de 2,4x, abaixo do limite de alerta de 3x. origem de investidores Impacto nos resultados: as operadoras estrangeiras apresentam desempenho superior em comparação às italianas, com um aumento de 22,6% no faturamento contra 14%, de 79,1% em ativos contra 51,2% e de 18,8% no número de empregados contra 12,1%.
Também surgem diferenças com base em tipo de operaçãoOs escritórios familiares se destacam pelo crescimento no número de funcionários (+36,7%) e na receita (+61,1%), os fundos soberanos pela expansão no tamanho da empresa (+112,1%), enquanto as aquisições têm o maior impacto no crescimento geral dos ativos (+86,2%). As reestruturações são a única exceção negativa, com quedas generalizadas na receita (-20,2%), nos ativos (-31,8%) e no número de funcionários (-48,7%).
Particularmente dinâmica os resultados são pequenas empresasEmpresas com faturamento inferior a € 30 milhões registraram crescimento de 28,3% no faturamento, 74,2% em ativos e 18,6% no número de empregos. Bons resultados também foram observados para empresas localizadas em distritos industriais (+22,4%) e para empresas de alta tecnologia (+21,7% no faturamento e +96,8% em ativos).
Governança corporativa: conselhos maiores, mais jovens e menos locais.
O efeito estrutural mais importante diz respeito ao governoO número de membros nos conselhos de administração aumentou de 3,5 para 4,9, caindo para 5,5 após dois anos, enquanto o número de membros em conselhos uninominais diminuiu de 20,3% para 4,5%.
Mude também o composição internaUma parcela significativa dos administradores já está presente quando ingressa na empresa (43,1%), mas nos dois anos seguintes essa participação cai para 30%, um sinal de rotatividade progressiva e abertura a novas competências.
A idade média das pranchas A faixa etária diminui de 65 para 59 e depois para 58 anos, com a entrada de gestores mais jovens do que a sua saída (56 contra 69). Por fim, as empresas estão se tornando menos vinculadas à região: o número de administradores locais diminui de 52,9% para 31,4% e depois para 24,9%, indicando uma crescente abertura a perfis externos e internacionais.
