Il 2024, o quinto ano depois da Covid, promete ser o primeiro ano não turbulento para as variáveis macroeconómicas e a continuação do ciclo económico global, com uma combinação crescimento-inflação finalmente normalizado. Em especial para o segunda metade um aumento gradual é assumido por ano reaceleração, sustentado pela descida da inflação e pela tendência de flexibilização das condições financeiras. O otimismo cauteloso transparece na edição de 2024 do "The Globe, Global Outlook" elaborada pelos gestores do Eurizona que eles também esperam níveis mais baixos de volatilidade dos mercados, em comparação com os picos dos últimos anos. Na verdade, a atenção terá que ir direto ao ponto calendário geopolítico.
Esperamos estabilidade nos mercados para 2024" disse "o CEO da Eurizon Saverio Perissinotto acrescentando que “o capitalização de juros será o motor do desempenho nos próximos anos." Não deveria ser assustador se houver picos volatilidade, continua o CEO, “que se enquadram nas práticas de mercado” e que “estamos prontos para gerir profissionalmente”.
Cenário macro: queda da inflação e crescimento econômico em ritmo moderado de expansão
Lo cenário macro de referência Eurizon ver em 2024 uma inflação que deverá completar o regresso aos objectivos dos bancos centrais (cerca de 2% para os EUA e 1,5% para a zona euro) e do crescimento econômico permaneça positivo, um ritmo moderado de expansão: futuros sobre descontos nas taxas monetárias que o Fed e o BCE manterão taxas pare nos primeiros meses e depois abaixe-os gradualmente a partir dos meses centrais do ano. Na verdade, em cenário de risco deve ser considerada uma possível desaceleração da economia mais acentuada do que o esperado, como um efeito retardado da política monetária restritiva, diz o relatório.
Contexto favorável para os mercados financeiros. Títulos são melhores que ações
Mas se nos mantivermos dentro do quadro macro de referência, os dirigentes do Sgr del Grupo Intesa Sanpaolo prefiguram um contexto favorável à mercados financeiros e, em particular, vêem mercados títulos core ainda atraente em termos de rendimento até o vencimento e poderia realizar ganhos de capital graças à queda nas taxas oficiais. As oportunidades de retorno são vistas como ainda maiores mercados de crédito, que adicionam a possível restrição de spreads ao fluxo de cupons.
Por outro lado, as avaliações de i parecem menos atrativas mercado de ações, após a recuperação em 2023, mas ainda pode proporcionar satisfação se for apoiado por lucros crescentes. Finalmente, para os investidores com um paladar mais sofisticado, também podem ser procuradas oportunidades em mercado privado, considerando que as análises confirmam que diversificar a alocação de ativos também nos mercados privados aumenta o retorno esperado e reduz a volatilidade da carteira, refere o relatório. Entre as classes de ativos alternativas para 2024, espera-se que os investidores privilegiem a dívida privada e as infraestruturas.
O risco espreita nas dobras da geopolítica
Segundo a Eurizon, entre os elementos aos quais os mercados estão prestando atenção está o aluguel calendário geopolítico. Na Europa, no início de Junho, haverá uma votação para renovar o Parlamento Europeu. Mas o evento que mais chamará a atenção serão as eleições Eleições presidenciais americanas de novembro. “Biden ele aparece no evento com um índice de popularidade bastante baixo, que no passado não foi suficiente para a reeleição. Se o desafiante for Trunfo, será a primeira vez que um ex-presidente será renomeado. Uma combinação que poderia fazer previsões baseadas em experiências históricas de pouca utilidade. Este será o foco principal do segundo semestre”, afirma o relatório. Esses eventos contribuem para a guerra em Ucrânia, ainda em curso, e as tensões no Médio Oriente, que ainda não foram resolvidas. Num ano que poderá assistir a uma normalização das variáveis macroeconómicas, os acontecimentos geopolíticos poderão antes confirmar-se fonte de volatilidade. “Enfrentamos um contexto complexo para os mercados, mas depois de anos de taxas zero, hoje todos os instrumentos financeiros oferecem retornos positivos”, disse Perissinotto.
A China pode ser outro fator estabilizador
Entre os outros temas de atenção está certamente o China que em 2023 decepcionou as expectativas de um forte reinício pós-Covid, mas ainda assim atingiu a meta de crescimento de 5% estabelecida pelo governo. Para 2024, as expectativas consensuais preveem a continuação de uma trajetória de crescimento estável para a China, mas moderada face ao ritmo do ciclo pré-Covid. A estimativa precisa do crescimento médio anual é de 4,5%. Isto também, se confirmado, seria um ingrediente da estabilização não inflacionista para o ciclo económico global.
