La Banco Central Europeu reitera a sua intenção de prosseguir com a política acomodatícia e lança mensagens pouco animadoras sobre o estado de saúde da economia da zona euro. É o que transparece do habitual boletim mensal do instituto de Frankfurt: "Olhando para o futuro, é fundamental manter um grau adequado de acomodação monetária durante o tempo necessário para sustentar o dinamismo da recuperação económica na zona euro e acelerar a regresso da inflação a níveis inferiores mas próximos de 2 por cento”, refere a nota.
O BCE acrescenta, como vem fazendo há meses, que "se necessário para atingir seu objetivo, ele atuará usando todas as ferramentas disponíveis no âmbito do seu mandato”. Motivo: no contexto atual "é essencial garantir que as condições de inflação extremamente baixa não se enraízem em efeitos de segunda ordem no processo de formação de salários e preços". Que reforçam, portanto, a tendência de prolongar a fase dos juros em torno do nível zero.
De acordo com a análise de Frankfurt, a recuperação económica na zona euro continua, no entanto, impulsionada pela procura interna, enquanto a demanda externa continua fraca. Os riscos para as perspetivas de crescimento da zona euro mantêm-se orientados para baixo: o diagnóstico da situação económica do BCE é o mesmo que a Comissão Europeia acaba de definir nas previsões macroeconómicas da primavera. Lá A crise ficou para trás, mas os efeitos continuam a fazer-se sentir, agravados pelo desempenho de áreas da economia mundial que também suscitam grande preocupação com a estabilidade dos mercados financeiros. Este é o quadro que emerge do novo Boletim Económico de maio.
O BCE indica ainda que "a procura interna continua a ser suportada pelas medidas de política monetária dado o seu impacto favorável nas condições financeiras, a par do melhoria da lucratividade corporativaincentiva o investimento". Por outro lado, há indícios de que o aumento do emprego resultante das reformas estruturais implementadas anteriormente e o ainda relativamente baixo preço do petróleo deverão continuar a sustentar o rendimento disponível real das famílias e o consumo privado. Além disso, o facto de a orientação orçamental na área do euro ser ligeiramente expansionista também desempenha um papel
A análise do Boletim pretende reforçar a crença de que a tão criticada expansão monetária forçada na Alemanha está fazendo bem à economia. Recentemente Mario Draghi lembrou que a alternativa seria uma economia "presa" em recessão. Após as medidas de política monetária no início de março, escrevem os economistas do BCE, as condições financeiras gerais na área do euro "melhoraram". A transmissão do estímulo monetário às empresas e às famílias, sobretudo através do sistema bancário, “está cada vez mais forte”. O crescimento monetário manteve-se robusto, enquanto a taxa de crescimento dos empréstimos continua a aumentar gradualmente. Taxas de juros baixas, operações de refinanciamento direcionadas de prazo mais longo e o programa ampliado de compra de ativos estão sustentando a melhora da dinâmica monetária e do crédito.
O BCE salienta que o crescimento do crédito bancário continua e que a demanda por todas as categorias melhorou. A força motriz por trás da flexibilização dos padrões de empréstimos corporativos tem sido a concorrência. Ao que tudo indica, os bancos têm utilizado a liquidez decorrente do programa alargado de compra de activos "principalmente para conceder crédito", mas reportam o "efeito negativo na rendibilidade e que o valor negativo da taxa de juro da facilidade permanente de depósito tem um impacto positivo nos volumes de empréstimos , mas pesa na margem dos juros e nas margens dos empréstimos bancários”.
Em junho, conforme já anunciado, haverá a primeira da nova série de operações de refinanciamento direcionadas longo prazo (OMRLT II) e as compras serão iniciadas no âmbito do programa de ativos do setor empresarial. A OMRLT II será realizada trimestralmente em quatro fases, de junho de 2016 a março de 2017. As contrapartes poderão obter financiamento até um valor total igual a 30% de uma proporção especificada de sua carteira de empréstimos elegíveis pendentes em 31 de janeiro 2016, deduzido dos eventuais montantes já tomados nas duas primeiras OMRLT realizadas em 2014 e ainda não reembolsados aquando da liquidação da nova operação de crédito.
