La BCE defende política de juros. No novo boletim económico, o Banco Central Europeu reiterou que, embora "a inflação continue a cair, prevê-se que se mantenha demasiado elevada durante um período de tempo alargado". Razão pela qual “o Conselho do BCE está determinado a assegurar o regresso atempado da inflação ao objetivo de 2% no médio prazo”. Cada decisão sobre as taxas será baseada “na avaliação das perspetivas de inflação à luz dos dados económico-financeiros mais recentes, da dinâmica da inflação subjacente e da intensidade da transmissão da política monetária”. E adverte: “Le perspectivas sobre o crescimento e a inflação permanecem Incerte".
Atividade econômica
“As perspectivas econômicas de curto prazo para a zona do euro são claras deteriorar, principalmente devido ao enfraquecimento da demanda doméstica”, diz o boletim. A alta inflação e as condições de financiamento mais apertadas estão comprimindo os gastos. Mais prejudicado, o produto da indústria de transformação, também retido por pergunta fraca estrangeiro. O investimento empresarial e o investimento em construção residencial também mostram sinais de fraqueza. Os serviços continuam a mostrar mais resiliência, especialmente em subsetores de contato intensivo, como o turismo. No entanto, o setor de serviços também perdeu força. A economia deverá permanecer fraca no curto prazo. Ao longo do tempo, a queda da inflação, o aumento da renda e a melhoria das condições de oferta devem sustentar o recuperação.
Il mercado de trabalho fique firme. A taxa de desemprego permaneceu em uma baixa histórica de 6,5% em maio e muitos novos empregos estão sendo criados, principalmente no setor de serviços. Ao mesmo tempo, indicadores prospectivos sugerem que essa tendência pode moderar nos próximos meses e se tornar negativa para o setor manufatureiro.
Com o desaparecimento de crise de energia os governos devem revogar o mais rapidamente possível – “e de forma concertada” – as medidas de apoio adotadas. Isso é essencial para evitar empurrar para aumentar as pressões inflacionárias médio prazo, o que de outra forma exigiria uma resposta mais “forte” da política monetária.
Avaliação de risco para crescimento e inflação
As perspetivas de crescimento económico e de inflação “permanecem extremamente incertas”. Pesa no crescimento guerra na Ucrânia que poderia fragmentar o comércio internacional e, assim, sobrecarregar a economia da área do euro. Também os possíveis efeitos aperto monetário mais forte do que o esperado pode pesar no PIB. Embora possíveis novas pressões altistas sobre os custos de energia e produtos alimentícios pesem sobre a inflação, também ligadas à saída unilateral da Rússia do acordo do trigo, e ao condições do tempo eventos adversos que poderiam fazer com que os preços dos alimentos subissem mais do que o esperado. Além disso, um aumento sustentado das expectativas de inflação acima da meta do Conselho do BCE, ou aumentos de salários ou margens de lucro acima do previsto, podem aumentar a inflação, inclusive no médio prazo. Inversamente, uma procura mais fraca, decorrente, por exemplo, de uma transmissão mais intensa da política monetária, conduziria a um abrandamento das pressões sobre os preços, sobretudo no médio prazo. Além disso, a inflação cairia mais rapidamente se a queda nos preços da energia e os aumentos mais baixos dos preços dos alimentos fossem repassados aos preços de outros bens e serviços mais rapidamente do que o atualmente esperado.
Condições financeiras e monetárias
O aperto da política monetária continua a ser transmitido de forma contundente a condições de financiamento mais amplas. As taxas de juros sem risco em vencimentos de curto a médio prazo aumentaram após a reunião de junho e o financiamento tornou-se mais caro para os bancos, em parte devido ao desaparecimento gradual das operações de refinanciamento de longo prazo direcionadas (TLTRO) do BCE. “Os grandes reembolsos das TLTROs em junho decorreram sem problemas. As taxas médias do crédito às empresas e do crédito à habitação voltaram a subir em maio, para 4,6% e 3,6%, respetivamente”.
Taxas de juros de empréstimos mais altas e cortes associados em programas de gastos levaram a um novo declínio acentuado na demanda por crédito no segundo trimestre. Isso é afetado pelas condições de financiamento mais restritivas que, por sua vez, tornam a compra de casas "menos acessível e menos atraente como investimento e a demanda por hipotecas caiu pelo quinto trimestre consecutivo".
Decisões de política monetária
O Conselho do BCE, em 27 de julho, decidiu aumento de 25 pontos base as três taxas de juro de referência do BCE.
Quanto ao Programa de compra de emergência pandêmica (programa de compra de emergência pandémica, PEPP), o Conselho do BCE pretende reinvestir os pagamentos de capital dos títulos vincendos reembolsados ao abrigo do programa até, pelo menos, o final de 2024. Em qualquer caso, a futura redução da carteira do PEPP será gerida de forma para evitar interferência com a orientação apropriada da política monetária.
O Conselho do BCE vai continuar a reinvestir os pagamentos de capital dos títulos vincendos da carteira PEPP “para fazer face aos riscos para o mecanismo de transmissão da política monetária atribuíveis à pandemia”.
Face aos reembolsos dos montantes recebidos pelos bancos no âmbito das TLTRO, “o Conselho do BCE irá rever regularmente o contributo das operações direcionadas e dos seus reembolsos em curso para a orientação da política monetária”.
Além disso, “o Conselho do BCE também decidiu fixar o remuneração das reservas compulsórias em 0%” e que a mudança entrará em vigor a partir de 20 de setembro de 2023.
