通貨への投資は、今後 12 か月間に最高の機会をもたらします。 長い間投資を続けてきた投資家にとって、債券市場が提供するアップサイドの機会は限定的であり、株式のバリュエーションはもはや以前ほど魅力的ではないと考えています。
ノルウェー クローネの見通しについては引き続き楽観的です。 原油価格の下落の結果、ここ数週間で下落しましたが、回復を期待しています。 その間、現在の弱点を利用してポジションを上げました。 メキシコペソはドルに対して下落していますが、他の通貨に対するメキシコペソの相対的な強さを利用するように投資を構成しています。 今後数か月間、メキシコペソに賭け続けます。 ただし、現在、ポンド、ユーロ、カナダドル、韓国ウォン、ポーランドズロチには慎重です。
しかし、今年の主要な賭けの 12 つは、私たちにとっても最も収益性の高いものの 18 つであり、米ドルです。 XNUMX ～ XNUMX か月の期間で、ドルは特にユーロに対して引き続き上昇すると考えています。 とはいえ、多くの投資家が同じ賭けに出ているという懸念があります。 短期的にドルがわずかに下落しても、私たちは驚かないでしょう。 その結果、ドル安後に米ドルを増やしたいと考えているため、米ドルへのエクスポージャーを減らしました。
長期的な観点から見ると、米ドルは最近公正価値に近づき始めたばかりであり、したがってまだ十分な成長余地があります。 上記の概念を裏付けるために、米国が貿易を行っている国のインフレに合わせて調整された貿易加重米ドル指数のパフォーマンスを考慮することができます。 この指標に基づいて、最近のドル高は全体的に控えめであると考えるべきです。 株式市場と債券市場の両方の発展は、ドルがまだ成長の初期段階にある可能性があるという主張の理由を提供しています。
ダウ・ジョーンズ指数は、過去 60 年間で EuroStoxx 指数を約 170% 上回っています。 過去 3 年間、ドイツ国債の利回りは米国国債よりも 4 ベーシス ポイント低くなっています。 XNUMX ～ XNUMX か月前まで、EUR/USD は XNUMX 年間の平均付近で推移していました。 米国の量的緩和、マリオ・ドラギの「何をしてもいい」という言説など、米国の量的緩和や、株式や債券のパフォーマンスに関しても、ドルの上昇が遅れている理由はさまざまです。 （ユーロ資産のリスクプレミアムを引き下げた）、そして今年初めに米国で発生した政治的および経済的状況（投資家が米国の回復に疑問を抱くようになった）。
米ドルが世界経済のリバランスに貢献しているように見えるため、多くの国が米ドルのさらなる上昇を歓迎しています。 ドル安に伴い、ニュージーランド、韓国、イスラエル、チェコ共和国の政府がそれぞれの通貨の減価償却に踏み切ったことは注目に値します。
